东烽财经|济南“润华系”两家公众公司业绩承压

4月23日，润华保险（839373.NQ）年报业绩下滑引发市场关注，而记者注意到，同属于济南知名民企润华集团股份有限公司（简称“润华集团”）关联方的润华服务（02455.HK）近日也发布全年业绩情况，增速出现明显收窄。

润华保险于2004年在济南成立，润华集团大股东栾涛及其子栾航乾分别直接持有润华保险50.42%、21.57%的股份，公司早在2016年就在新三板挂牌交易。

2025年，润华保险实现营业收入7850.92万元，同比下降0.7%，归母净利润387.4万元，同比下降50.67%，扣非净利润只有92.11万元，同比下降63.96%，经营活动现金流净额67.59万元，同比下降84.79%，期末货币资金1002.52万元，同比下降63.65%。

报告期内，润华保险毛利率同比降低了1.15个百分点，公司给出两点原因，一是2025年受整个保险市场环境的影响，新车销量下降，保险营业收入下滑约109万元，二是子公司山东乾友二手车经销有限公司销售毛利率降低。

从分业务看，润华保险核心业务——二手车销售业务2025年实现营业收入6330.97万元，毛利率只有3.61%，同比下降0.53%。对于二手车行业情况，润华保险表示，2025年二手车市场交易量低迷，豪华二手车商纷纷逃离行业，二手车市场交易量放缓。

“以济南最大规模的二手车交易市场——济西二手车市场为例，二期展厅商户纷纷退出，续租率为0，现在的二期展厅已经变成仓库，无商户入驻，一期广场商户也有40%左右的商户退出市场，造成了现有交易市场异常冷清的现状。”润华保险在年报中分析。

与润华保险净利润大幅下降不同，润华集团在资本市场的另一重要关联方润华服务去年业绩增速则出现了明显放缓。

润华服务2023年1月在香港上市，2023年、2024年营业收入分别为7.68亿元、9.04亿元，同比分别增长11.04%、17.61%，归母净利润分别为4146万元、4556万元，同比分别增长3.22%、9.89%。

2025年，润华服务收入为9.31亿元，同比增长3%，归母净利润4632万元，同比增长1.68%，业绩增速与上市前两年相比明显放缓。而相比业绩增速放缓，公司更令人关注的变化是部分资金指标的下降。

报告期内，润华服务经营活动产生的现金流净额同比下降75.9%至869.9万元，期末现金及现金等价物同比下降50.14%至8318万元，货币资金同比下降31.52%至1.18亿元，短期借款、长期借款期末余额分别为8648万元、7090万元，同比分别增长53.08%、34.17%。（大众新闻·东烽财经栏目组）