二度闯关港交所！工程机械龙头山推股份冲刺“A+H”股能否如愿？

5月6日，山推股份（000680.SZ）发布公告称，公司在4月30日第二次向港交所递交招股说明书，中金公司担任独家保荐人。此前，山推股份曾于2025年8月首次递交上市申请，但因首次递交的IPO申请在六个月审核周期内未完成全部审批流程而失效。

细分市场“龙头”

公开信息显示，山推股份成立于1993年，法定代表人李士振，注册地址为济宁市。主营业务为建筑工程机械、矿山机械、农田基本建设机械、收获机械及配件的研究、开发、制造、销售、租赁、维修及技术咨询服务。

招股说明书显示，山推股份的前身为成立于1952年的烟台机器厂，属国有股份制上市公司，是山东重工集团的权属子公司。公司产品覆盖推土机系列、道路机械系列、混凝土机械系列、装载机系列、挖掘机系列等十多类主机产品，以及底盘件、传动部件、结构件等工程机械配套件。

经过多年发展，山推股份已在推土机领域占据全球领先地位，成为该细分市场的“龙头”。根据弗若斯特沙利文的资料，公司拥有2025年全球推土机市场份额的10.2%、中国推土机市场份额的63.0%。自2010年至2025年，公司在中国推土机市场的份额始终稳定在60%以上。

凭借过硬的质量与技术，公司广泛参与了海内外一系列标志性重大工程，包括三峡水利枢纽、西气东输、南水北调、京沪高铁和大兴机场等重大工程，以及哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、沙特、印度尼西亚、马来西亚等国家的多项重要交通枢纽与矿山项目。

海外市场成第二增长曲线

招股说明书显示，山推股份2023年、2024年、2025年营业收入分别为 113.64亿元、142.19亿元和146.20亿元，同比分别增长5.43%、25.12%和 2.82%；归属净利润分别为7.96亿元、11.14亿元和12.15亿元。

值得注意的是，海外市场已成为公司第二增长曲线。截至2025年12月31日，山推股份在全球设立13家海外子公司，销售与服务网络覆盖160多个国家和地区。2025年，海外市场收入占公司总收入的比重提升至59.8%，海外业务毛利率达28.1%，远高于国内同期9.6%的毛利率水平。

山推股份2026年一季报显示，公司实现营业收入39.64亿元，同比增长20.11%；归属于上市公司股东的净利润3.36亿元，同比增长20.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.33亿元，同比增长21.54%；经营活动产生的现金流量净额1.53亿元，同比增长156.91%。

截至2026年3月31日，山推股份总资产200.74亿元，归属于上市公司股东的所有者权益64.74亿元。

但公司也面临一定的财务压力。截至2025年底，公司贸易应收款项及应收票据（扣除减值）达62.94亿元，同比增长23.97%；贸易应收款项及应收票据周转天数大幅上升至141.9天，显示回款压力持续增加。2025年，贸易应收款项及应收票据产生减值达到7.63亿元，同比增加16.7%，应收款对应的客户信用风险有所上行。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）