最差业绩背后高管薪酬分化，老板电器多数高管降薪而营销副总逆势涨薪

老板电器交出了一份上市15年来最差财报。

2025年,老板电器营收101.16亿元，同比下滑9.78%， 归母净利润12.56亿元，同比暴跌20.38%，不仅是自2010年上市以来老板电器的首次营收同比下降，更创下上市以来净利润最大跌幅纪录。

在营收、净利双双走低，经营基本面明显承压的大背景下，老板电器一众核心高管年薪普遍出现明显下调。但反常的是，分管营销的副总经理周海昕薪酬却逆势领跑，以248.76万元税前薪酬位居高管首位，还实现连续三年稳步增长。

高管薪酬集体缩水，唯独营销负责人薪酬独树一帜、逆势走高，这一反差引发市场热议：高管集体降薪之际，为何偏偏营销副总薪酬持续攀升？这背后又有怎样的考量与深层逻辑？

营收净利双下滑，与同行差距拉大

作为厨电行业龙头，老板电器在核心赛道依旧保有稳固市场地位。2025年，老板电器吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为31.42%、31.56%，长期保持行业第一；根据奥维线上报告显示，老板电器厨电套餐零售额市场占有率为17.57%，持续保持行业第一。

亮眼的市场份额未能抵挡经营颓势，2025年老板电器经营明显承压，营收、利润双双出现明显下滑，创下上市以来最差业绩。同步披露的2026年一季报数据更是延续下行态势：当期营收19.63亿元，同比下滑5.46%；归母净利润3.07亿元，同比减少9.82%；扣非净利润2.59亿元，同比减少17.47%。经营活动产生的现金流量净额进一步恶化，从2025年同期的-1.87亿元降至-4.21亿元，同比骤降124.67%，公司经营压力持续加剧。

从主业品类表现来看，老板电器传统优势产品集体走弱。年报数据显示，主力品类吸油烟机营收49.85亿元，同比下降8.62%；燃气灶营收25.06亿元，同比下滑9.76%；洗碗机业务同样未能实现增长，同比下滑14.10%。而集成灶、蒸箱、烤箱、消毒柜等新兴及配套品类下滑幅度更为突出，分别同比大跌57.56%、48.29%、52.95%、34.11%，老板电器几乎全品类都陷入增收乏力、销量萎缩的局面。

渠道端同样面临不小压力，2025年年报显示，受新房交付放缓、家装需求低迷等因素影响，公司工程渠道收入同比下滑35.84%。

从行业大环境来看，老板电器业绩下滑存在一定客观因素。奥维云网数据显示，2025年厨卫全品类零售额达1613亿元，同比下滑8.5%；其中油烟机行业零售额同比下降3.6%，燃气灶行业零售额同比下降4.9%。

行业整体下行本可成为业绩回落的合理理由，但与老板电器低迷走势形成对比的是，行业另一头部方太集团的业绩：2025年，方太全年营收突破170亿元，不仅体量远超老板电器、高出近70亿元，更在行业寒冬中实现营收逆势微增。

一边是主业全线疲软、营收利润双降，一边是竞品规模持续领跑、业绩韧性凸显，老板电器自身产品竞争力、渠道运营能力以及市场应对策略，都面临外界审慎看待。

高管薪酬现分化，董事长分红丰厚

经营承压之下，老板电器开启人员精简以求降本增效。据天眼查App数据显示，公司员工规模出现明显收缩，员工数量从2024年末的5166人，缩减至2025年末的4980人，全年累计减员约186人。从人员结构变动来看，2025年技术人员缩减幅度最大，年内锐减179人，行政人员同样缩减101人，相较之下部分销售及生产岗位人员数量则有所增加。

尽管公司通过整体减员推进组织优化，但降本效果并未充分显现。2025年年报显示，公司管理费用攀升至5.15亿元，创下历史同期新高，人员精简并未带来管理成本的有效压降。

在人员架构与经营成本变动的同时，老板电器高管薪酬呈现显著分化格局。2025年年报显示，副总经理周海昕以248.76万元的税前薪酬水平位居所有高管之首。

公开资料显示，周海昕2001年步入职场，曾任职安捷伦科技软件研究员、海尔通信项目总监，后续加入杭州老板电器股份有限公司，出任研发高级总监，并于2022年被聘任为公司副总经理。周海昕长期分管公司营销与销售业务，也是老板电器渠道拓展的关键人物。

在此背景下，业内也颇为关注的是，未来周海昕能否带领营销团队有效止住核心主业下滑势头，为老板电器开拓全新的增长空间？

相比之下，其余核心高管2025年薪酬均同比显著下滑：董事长任建华薪酬86.91万元，副董事长、总经理任富佳薪酬66.96万元，董事会秘书王刚薪酬103.24万元，财务总监张国富薪酬99.21万元，副总经理兼非独立董事何亚东薪酬65.35万元，为核心高管中最低水平。记者粗略估算，2025年老板电器高管薪酬总额同比下降超四成，任富佳、何亚东薪酬同比降幅均超50%。可以说，周海昕薪酬与其他高管薪酬走势形成鲜明反差。

虽然多数高管2025年年度薪酬有所缩水，但依托大手笔现金分红，核心高管依旧收获了可观的投资收益。2025年，老板电器宣布拿出9.45亿元进行现金分红，分红总额占当年净利润比例约75%。

按照2025年年报披露的年末高管持股数量，以及全年每10股派10元的分红方案测算，董事长任建华、总经理任富佳及其他多位高管，凭借自身持股均可获得数十万元至数百万元不等的分红收益。

以董事长任建华为例，根据2025年老板电器全年分红方案（中期+年末合计每10股派10元）计算，任建华个人直接持股可获分红约592万元；通过控股老板集团间接持股，对应分红权益约3.54亿元。

值得注意的是，薪酬连年领跑的副总经理周海昕，截至2025年末并未持有公司股份，无法享受大额分红。

业内认为，老板电器若后续主业颓势难以扭转，仅靠高分红和内部薪酬特殊化安排，恐难以支撑企业长期竞争力，后续经营走势与治理结构变化仍值得市场持续关注。

（大众新闻·风口财经记者 王贝贝）

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