经导财评丨千亿创投引导基金“国家舰”起航，专业陪跑硬科技企业

继国家创业投资引导基金（下称“国家创投引导基金”）以及3只区域基金完成工商注册后，12月26日上午，国家创投引导基金的3只区域基金与首批49个子基金以及27个项目代表正式签约。这只由中央财政出资1000亿撬动社会资本的超级基金，让创投市场真正从追逐短期暴利转向陪伴硬科技长跑。

以往，传统创投基金7—10年的存续周期，与硬科技企业10—15年的研发周期存在“错配”。此次，国家创投引导基金设置20年的超长存续期（10年投资期+10年退出期），还创新性提出“不以单个项目成败论英雄”的考核体系，把重点放在整体效益和投后赋能上，这种制度设计直击资本“短视”病灶，为原始创新留出呼吸空间。

在募资环节，国家创投引导基金开创性设立“基金公司-区域基金-子基金”3层架构，逐级放大、撬动社会资本。这种“四两拨千斤”的资本动员能力，使早期投资能精准滴灌到实验室阶段的硬科技企业，从而实现万亿元的市场“造血”。

与传统政府引导基金不同，这次“国家队”主动让利于民。在子资金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现政策的引导性。子基金按照市场化模式运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70%。子基金平均规模不会超过10亿元，切实落实“投早”“投小”的有关要求，一路陪伴科技型企业创业成长。

在退出环节，国家创投基金建立完善多元化退出体系，确保引导基金“投得出、收得回”。当私募股权二级市场基金、区域性股权市场与引导基金深度协同，被投企业即便未达IPO标准，也能通过股权转让、并购重组实现价值释放。这种“投得出、收得回”的设计，改变创投企业过度依赖IPO上市等现状。

基金更深层的价值在于重构创新生态。“投后赋能”体系，通过搭建全国性服务平台，为被投企业提供公司治理、产业对接等增值服务，可以让基金从财务投资者进化为创新合伙人。所以，这只“耐心资本”舰队承载的使命其实远超财务回报。

可以预见，随着大额资金强制投向种子期企业，脑机接口等前沿领域有望获得专属资本通道，我们也有理由相信，能穿越20年周期的资本，本身就是十分珍贵的战略资源。

（大众新闻·经济导报记者 初磊）