鲁智深丨2025年金额大增236%！鲁企并购重组，凭何“出圈”？

2025年，两宗重磅并购重组案例的落地，再度让山东站上资本市场的聚光灯下。

2025年最后一天，宏创控股发布公告，拟以635亿元并购宏拓实业100%股权的重组项目获证监会批复。由此，这成为“并购六条”发布以来A股民营上市公司规模最大的重组项目。

这场重组让宏创控股从单一铝深加工企业，一跃成为覆盖氧化铝、电解铝及铝深加工的全产业链龙头，电解铝与氧化铝产能稳居全国第二，2025年公司实现营业收入1567.21亿元，归母净利润178.64亿元，市值突破3500亿元，超越中国铝业市值，成为A股新“铝王”。

而在2025年1月，招金集团正式入主濒临退市的*ST中润，为资本市场化解上市公司风险、盘活困境资产提供了鲜活范本。

彼时，*ST中润因连续三年扣非净利润为负、年报被出具无法表示意见审计报告，股价遭遇连续30个跌停，最低跌至0.89元/股，退市风险高悬。

招金集团通过协议受让股权成为控股股东，注入资金、剥离房地产业务、聚焦黄金主业，帮助*ST中润成功“摘星脱帽”并更名为招金黄金。

2025年，招金黄金扭亏为盈，全年业绩实现历史性突破，营收、净利分别同比增长58%、225%，今年1月底股价创下史高价28.52元/股。一家濒临退市的上市公司实现了“起死回生”。

与此同时，道恩股份并购道恩钛业的事项正在推进，此次13亿元的关联并购，旨在补齐上游钛白粉原材料短板，完善产业链布局，走好补链强链延链的关键一步。

2025年，山东共有131家次上市公司完成并购重组，合计交易金额达1261亿元，同比分别增长19%、236%。事实上，不仅是2025年，近年来山东在并购重组领域持续发力，近五年开展并购重组600余家次，打造出多个全国引领性的标杆案例。

万华化学便是其中的典范，通过首发、再融资，累计募集资金1394亿元，并全部投入技术研发与一体化产能建设，先后实施4次大规模并购重组，从单一MDI生产商一步步成长为拥有全球化生产与研发网络的化工巨头。

近期成为山东首只“万亿市值”牛股的中际旭创，也是在亟须转型时通过并购重组“重获新生”。2016年，总资产仅6.32亿元的中际装备，以28亿元收购苏州旭创，2017年重组更名为中际旭创，准备 “背水一战”。蛰伏数年后，AI风口袭来，中际旭创乘风起飞。

从宏桥控股完成全产业链跃升，到招金黄金走出退市泥潭，再到道恩股份延伸产业链、万华化学迈向全球巨头，山东企业的蜕变，正是市场化并购重组赋能实体经济的真实写照。

紧跟国家并购重组政策导向，山东以资本为纽带，推动产业整合、风险化解与资源优化，让并购重组真正成为企业破局升级的有效路径。百尺竿头，如何更进一步？

苏商银行特约研究员付一夫认为，“未来想要放大并购重组赋能价值，需结合山东产业特色，构建市场化、专业化的资本整合体系。立足全省优势产业布局，出台差异化引导政策，支持链主龙头企业开展跨区域、跨层级资源整合，促进传统产业与新兴产业深度融合，催生全新产业增长点。以常态化并购重组激活产业活力，牵引全省产业整体向高端化、集群化升级。” 

（大众新闻记者 都亚男）