蓝帆医疗一季度净利骤降98%背后：主业盈利，挤掉投资水分

近日，蓝帆医疗（002382.SZ）发布2026年第一季度报告。报告显示，公司一季度营业收入为16.25亿元，同比增长9.94%；归母净利润为96.28万元，同比下降98.75%。这一系列数据凸显了投资收益退潮后公司主营业务所面临的真实考验。

报告期内，蓝帆医疗相较于去年同期公司盈利依托于交易性金融资产确认公允价值变动收益过亿元，今年第一季度公司盈利则来自健康防护、心脑血管两大主业盈利。

公司方面称，尽管承受汇兑损失，健康防护事业部2026年第一季度仍一举扭亏并实现约7500万元净利润。2026年第一季度，尽管地缘政治冲突因素带来的手套产品出口终端价格上涨尚未体现，但公司手套业务已扭亏且贡献显著利润。依托去年热电联产能源配套补齐、产线技改增效、资产减值出清等多项举措，公司手套业务成本竞争力显著修复，手套业务毛利率环比进一步大幅提升。

2026年第一季度心脑血管事业部海外营业收入同比增长超过20%，彰显了海外销售渠道布局的核心优势。然而，主业盈利的复苏未能完全对冲非经常性项目的巨幅变动。去年同期，公司凭借交易性金融资产确认了逾1.2亿元的公允价值变动收益，而今年同期，该项目收益贡献几乎为零。这一“断崖式”落差，成为拖累其归母净利润同比数据的主要推手。同时，公司总部层面因子公司引入战略投资产生的潜在回购义务，仍在持续计提约0.25亿元的非现金财务费用，亦对利润造成侵蚀。

蓝帆医疗2025年年报数据显示，公司实现营收57.40亿元，同比下滑8.21%；归母净利润由盈转亏，亏损7.59亿元，主要受健康防护业务持续承压及资产减值等因素影响。此次一季报则清晰揭示，尽管业绩数字同比暴跌，但公司两大核心主业已穿越周期底部，实现经营性盈利，其利润驱动力正从此前的“投资驱动”切换至“内生增长”。

对于公司今年第二季度业绩，公告称受突发地缘政治冲突等因素影响，公司预计丁腈手套、PVC手套的海外订单均价将较第一季度大幅上涨，尤其是丁腈手套产品最新订单价格已接近翻倍；叠加公司前期战略采购的原材料价格优势集中凸显，以及去年纳入公司合并报表范围的淄博宏达热电有限公司业绩增长、潍坊市绿源热力有限公司热电联产机组预计2026年第二季度投产、产线自动化升级及车速提升等进一步优化因素，预计健康防护事业部业绩弹性将从2026年第二季度起集中释放。

对于蓝帆医疗而言，能否抓住这次主业复苏的窗口期，夯实其盈利能力，将是决定其发展水平的关键所在。

公开资料显示，蓝帆医疗位于淄博市临淄区，成立于2002年，经过多年经营发展，公司整体构建了以高值、低值耗材产品相结合且模式互补的多业务板块布局，主要包括心脑血管业务、全品类手套的健康防护业务、应急救护业务等，产品覆盖全球130多个国家和地区。