布局多个自建产能，乖宝宠物去年自有品牌收入近50亿，同比增速超40%

5月13日，乖宝宠物（301498.SZ）披露的投资者关系活动记录表提到，2025年公司营收总额67.7亿元，增速接近30%；自有品牌收入近50亿，同比增速超40%，收入占比提升接近六个百分点至73%以上；主粮增速超过53%，收入占比提升接近十个百分点至61%以上；高端品牌弗列加特和BARF霸弗增速大幅跑赢行业及自有品牌整体平均增速。

另外，乖宝宠物的代工业务营收接近18亿元，同比增长6%以上，这主要因公司为应对国际贸易环境变化而将部分国内出口产品调整至泰国，同时优化客户及产品结构带来的。

值得注意的是，近期，乖宝宠物在世界各地投入了多个新建产能项目，包括中国、泰国、新西兰的布局。公司布局众多产能项目目的是什么？这些项目未来的固定资产折旧预计会对利润产生怎样的影响？

乖宝宠物称，产品力需要相应的技术能力支撑，乖宝宠物一直深耕犬猫天性基础研究，搭建了WarmData 犬猫天性研究大数据中心和犬猫数字生命库，拥有数亿级核心数据，形成了一个产品创新平台。产品创新都是依托这个数据平台，围绕不同生命阶段、不同品种、不同环境犬猫，满足其天性需求进行开发，所以原料、配方、工艺和生物技术的选择要做到适配。

在乖宝宠物看来，自建产能不仅确保了工艺参数的严格复现，更支撑了从实验室到产线的全链条技术验证，使WarmData平台的算法模型能持续反哺生产优化。

因此，当前投入是构建长期产品护城河的必要选择，而非单纯的规模扩张。新产能投产后的固定资产折旧在短期内会对利润产生一定影响，但从长期来看，此举符合公司自有品牌业务的持续增长战略。

乖宝宠物称，从全球成熟市场的规律来看，集中度会越来越高，这对乖宝宠物来讲是一个重大战略机遇。

渤海证券研报分析认为，乖宝宠物自主品牌延续亮眼表现，公司正处于结构升级关键期。目前，公司正处于结构升级的重要阶段，在持续夯实规模基本盘的同时，全力推进品牌高端化、产品结构化、渠道壁垒化，为后续利润集中释放创造条件。品牌高端化战略持续落地，不仅推动了毛利率的稳步提升，更集中体现了公司技术优势增强、产品结构优化和品牌价值升级。

据官网信息，乖宝宠物始建于2006年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售，主要产品包括宠物犬用和猫用主粮系列、零食系列和保健品系列等。2023年8月16日，乖宝宠物正式在深交所创业板上市。公司成立之初，从事境外宠物食品代加工，经过多年积累，产品销往欧美、日韩等三十多个国家和地区，主要客户包括沃尔玛、品谱等全球大型零售商和知名宠物品牌运营商。

2026年一季报显示，乖宝宠物实现营业总收入16.44亿元，同比增长11.08%；归母净利润1.24亿元，同比下降39.50%。

（大众新闻·经济导报记者 王伟）