经济“数”语｜LPR连续12个月不变，你的房贷利率还会降吗？

据央行网站5月20日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

至此，LPR报价已连续12个月保持不变。

政策保持定力具有现实合理性

作为银行贷款利率的“风向标”，LPR直接影响着企业贷款、个人消费贷，尤其是房贷的利率水平。

目前，LPR由1年期和5年期以上两个品种构成，前者多影响短期经营贷、消费贷，后者则与房贷息息相关。

LPR 连续12个月不变，不等于所有房贷利率都不变，但对大多数存量浮动利率房贷来说，最近一年内确实不会因 LPR 变动而变化。

LPR是怎么定出来的？简单说，是由报价行基于7天期逆回购利率进行“加点”报价，再由全国银行间同业拆借中心统一计算得出。换句话说，如果这个“基础利率”不动，LPR大概率也稳得住。

7天期逆回购利率自2025年5月下调后，已连续12个月保持在1.40%不变。定价基础未发生改变，意味着LPR报价缺乏下行的政策空间，这在很大程度上已经预示LPR会保持不动。

还有一个重要背景，就是2026年一季度末，商业银行净息差为1.40%，较去年四季度下降2个基点，结束连续三个季度的不变。考虑到年初贷款重定价等因素，银行净息差还将面临收窄压力。这样，即使货币市场批发融资成本略有下行，报价行主动降低LPR报价加点的动力也不足。

维持LPR稳定一定程度上有助于缓解银行经营压力,减少“内卷式”竞争，保持稳健发展能力和服务实体经济能力不下降。

在招联首席经济学家董希淼看来，LPR继续“按兵不动”，还有更深层次的国内外因素。

一方面，国内一季度GDP实际同比增长5.0%，较去年四季度加快0.5个百分点，规模以上工业增加值、进出口等表现较好，物价数据边际好转。宏观经济在地缘政治因素扰动下仍表现出较强韧性，货币政策继续宽松的紧迫性不大。

另一方面，从外部环境看，中东地缘冲突升级导致国际油价大幅上涨，正在带来输入性通胀压力；同时，美联储连续按兵不动，降息进程放缓，外部利率环境的制约使得LPR下降面临掣肘。

“在内外部多重约束下，政策保持定力具有现实合理性。”董希淼对风口财经记者说。

年内降准降息可能性依然存在

那么，下一阶段货币政策将如何发力，市场关心的降准降息还会远吗？

央行日前公布的《2026年第一季度中国货币政策执行报告》强调“精准有效实施适度宽松的货币政策”，“增强政策前瞻性灵活性针对性”，这与4月28日中共中央政治局会议“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”、央行货币政策委员会一季度例会“把握好政策实施的力度、节奏和时机”等精神一致。

董希淼认为，这表明，央行在维持适度宽松总体方向的同时，更加突出货币政策前瞻性、精准性和有效性，不会盲目加码总量刺激，而是根据内外部环境变化和经济发展情况灵活调整实施节奏和力度。

与此同时，报告不再直接提及“降准降息”字样，提出“灵活运用多种货币政策工具”，意味着央行将更加注重精准发力，通过结构性工具更有力支持科技创新、提振消费、小微企业等重点领域，并加强与财政政策协同发力。

董希淼表示，未来的货币政策操作，将不再简单以降了几次准、降了几次息来衡量，而要看利率传导效率提升多少、信贷资源是否流向真正需要的地方、宏观审慎防线是否足够坚固。对市场参与者而言，理解这种范式转变，比预测下一次降准降息时点重要得多。

综上所述，LPR连续12个月不变，并非货币政策“躺平”，而主要是为了巩固前期降息效果，支持银行体系保持稳健性，配合财政政策协同发力预留空间。

董希淼表示，尽管本月LPR按兵不动，但年内降准降息可能性依然存在。当前政策利率和市场利率保持稳定，也为后续政策灵活调整预留一定空间。

东方金诚首席宏观分析王青也认为，伴随中东战事对全球经济的拖累效应显现，以及美国关税政策还有较大不确定性，下半年我国出口面临下行压力。同时，在房地产市场仍在调整的背景下，国内消费、投资需求也有待进一步提振，届时稳增长政策将相应加码，实施政策性降息的可能性较大，估计降息幅度会在10到20个基点左右，并带动LPR报价跟进下调。

王青表示，今年还需努力稳定房地产市场，预计有可能通过单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）