港股“北归”风起！为何争相“回A”？

眼下，港股企业正掀起一轮“北归”热潮。

6月1日晚间，“全球大模型第一股”智谱公告称，正式建议向国内监管机构申请配发及发行A股，计划在科创板上市，建议A股的发行数量占扩大后股本额2%-8%之间。5月31日晚间，港交所主板上市公司MiniMax发布公告，已决议探究拟发行人民币股份并在上海证券交易所科创板上市的初步建议。

这2家AI大模型公司官宣“北归”A股上市，距离登陆港股市场仅四个多月，智谱、MiniMax分别于1月8日、1月9日在港股上市。

从市场表现来说，智谱、MiniMax上市以来股价表现十分亮眼，涨幅惊人。截至6月2日收盘，智谱报收1412港元/股，较发行价 116.20 港元上涨1115%，股价最高时曾达 1993 港元，较发行价大涨1615%；MiniMax报收667.5港元/股，较发行价每股165港元累计涨幅超300%，股价最高时曾触及1330港元，一度登顶“港股第一高价股”，较发行价大涨706%。

智谱、MiniMax自上市以来股价表现十分亮眼，涨幅惊人。来源：Wind

值得注意的是，此前“A+H”持续扩容，A股公司密集赴港上市，但相较之下，港股公司“回A”数量较少。据证券日报，截至6月1日，“A+H”公司共189家，较2024年底增加39家。新增的39家中，38家为“先A后H”，1家为“先H后A”。

但是，今年以来，港股公司启动A股IPO辅导备案明显“提速”。今年上半年，5家港股公司官宣“回A”进度，智谱、MiniMax、映恩生物3家明确拟科创板上市，越疆科技拟创业板上市，范式智能拟深圳证券交易所上市。可以看出，上述5家企业均属于科技前沿赛道，映恩生物为创新药企业，智谱、MiniMax、范式智能属于人工智能赛道，越疆科技则深耕具身智能行业。

当前，为何越来越多港股公司选择“北上”回归A股，开启“A+H”两地上市模式？

“科创板对’硬科技’企业给予更高估值溢价，且A股散户占比高、流动性充裕，大模型作为前沿赛道易获资金追捧。同时，前沿赛道的资金需求面也更大，‘A+H’两地上市拓宽融资渠道，契合企业的发展需求。” 中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析道。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，“首先是看中了内地资本市场对‘硬科技’赛道的认可与估值优势。科创板针对科技企业的包容性上市规则、投资者对本土科技企业的更高认知度，都能为企业带来更匹配其发展阶段的估值水平，也能让企业更充分地享受到国内科技产业发展的政策红利。”

从估值来看，智谱本次赴A上市募资规模，远超今年1月在港交所上市时的融资额。本次A股发行拟募资不超过150亿元人民币，以用于AI通用基座大模型、大模型 MaaS 一站式平台和补充流动资金。今年1月，智谱以每股116.20港元的价格发行3741.95万股H股，全球发售净筹资约41.73亿港元（约合人民币36亿元）。

袁帅进一步表示，“同时，回A上市也能帮助企业进一步强化在国内市场的品牌认知，拉近与国内客户、合作伙伴的距离，通过A股上市获得更高的市场曝光度，是企业拓展国内业务的重要名片。”

（大众新闻记者 都亚男）