中国1-4月の工業企業利益18.2％増　好転示す3つのシグナル

　国家統計局が5月27日に発表した最新のデータによると、2026年1-4月には、全国の一定規模以上の工業企業（年売上高2000万元以上の企業）の利益が前年同期比で18.2％増加し、増加率は第1四半期（1-3月）を2.7ポイント上回った。そのうち4月の増加率は前年比で24.7％増となり、工業企業の力強い回復の勢いを示した。

　利益は企業の収益状況、経営効率、内在する活力を集中的に反映するもので、工業生産の動向を観察し、マクロ経済情勢を研究評価するための重要な視点を提供する。今回発表されためざましい成長データを通して、経済の好転を示す3つのシグナルがはっきり見えてくる。

　シグナル1：利益上昇ペースの安定的加速が、実体経済の回復の勢いの堅実さと力強さを証明

　1-2月、15.2％。第1四半期（1-3月）、15.5％。1-4月、18.2％……年初以来、工業利益の増加率が上昇を続け、月を追うごとに高くなり、周期的変動の流れを打ち破った。これらのデータにより、工業経済が安定的に回復・上昇するとともに、その持続的な回復状況に内在的な活力があることが示された。

　いくつかの関連指標を続けて見てみると、こうした状況が一層明らかになる。

　まず製造業購買担当者景気指数（PMI）を見ると、4月には50.3％に達し、2ヶ月連続で景気不景気の分岐点となる50％を上回り、景気拡大傾向が続いたことがわかる。

　次に生産者物価指数（PPI）を見ると、3月には前年同期比で0.5％上昇し、41ヶ月続いた低下傾向に終止符を打った。これをベースに、4月は同2.8％上昇し、中国国内の需給関係がより一層改善されたことがわかる。

　工業生産が急成長傾向を保ち、工業製品の価格が安定的に回復・上昇し、これらが相まって工業企業の営業収入（売上）の安定的増加を後押しし、企業の収益の持続的回復、工業経済の収益面の回復を支える重要な要因になった。

　シグナル2：構造の最適化が続き、新たな原動力が工業成長のコアエンジンに

　18.2％という利益増加率はどのようにして達成できたのか。

　規模から構造を見ると、1-4月には一定規模以上の設備製造業の利益が15.4％増加して、一定規模以上の工業企業全体の利益増加率を5.4ポイント押し上げた。ハイテク製造業は44.8％増で全体を7.8ポイント押し上げ、原材料製造業は同88.1％増で全体を10.3ポイント押し上げた。新たな原動力が工業企業の利益を押し上げる「動力の源泉」になった。

　シグナル3：単位コストが低下し、マクロ調整の効果が持続

　1-4月には、一定規模以上の工業企業の営業収入100元（1元は約23.6円）あたりのコストは前年同期比0.55元低下の84.94元だった。累計単位あたりコストは年初以来４ヶ月連続で低下し、一定規模以上の工業企業の売上高営業利益率を2023年以来の同期最高水準に押し上げた。

　その背景を考えると、マクロ政策のバックアップと切り離せない。構造的金融政策ツールの金利が今年初めて引き下げられ、1000億元規模の財政・金融連携による内需拡大促進特別資金が設立され、「内巻（閉鎖的な環境で内部の激しい競争に巻き込まれる状況）式競争」への総合的対策が持続的に効果を現した。このように、年初以来、マクロ政策が的確に力を発揮し、市場の活力を効果的に喚起し、経済の循環をよりスムーズにし、企業の経営業績の持続的な改善をバックアップしている。（編集KS）