年入13亿的菏泽“单项冠军”冲刺上市，为奶茶供应“奶味”，与雀巢“掰手腕”

当你走进茶饮店，点上一杯奶茶，那层浮在杯口的细腻“奶盖”，或是那口顺滑浓郁的“奶味”，很可能来自山东菏泽这家“单项冠军”企业——山东天骄生物技术股份有限公司（下称“天骄生物”）。

这家菏泽的“单项冠军”，上市之路正加速推进。2025年，天骄生物营收达到13亿元。2026年1月，其正式挂牌新三板，同月完成北交所IPO辅导备案。2026年4月，辅导机构国泰海通向山东证监局报送了第一期辅导进展报告，募投项目正在细化论证中。

实控人夫妇表决权集中度高

天骄生物的核心产品为粉末油脂，‌其‌是一种通过特殊工艺将液态或固态油脂变成‌自由流散的固态粉末‌的食品配料，大众熟悉的‌植脂末就是其中最常见的一种。粉末油脂是现代食品工业中不可或缺的一环：奶茶里的“奶味”、咖啡里的“伴侣”、冰淇淋里的绵密口感、烘焙食品里的酥脆质地，背后都有它的身影。

天骄生物成立于2004年，从菏泽市开发区起步。官网介绍，公司现具有年产各种粉末油脂、脂质（微囊）粉、植物基类产品、固体饮料等20万吨的生产规模。旗下拥有天美生物、天久生物、圆天缘生物、凯瑞玛商贸四家子公司，在上海、青岛、天津、呼和浩特布局四大研发中心。

从天骄生物历年财报数据看，2023年至2025年，公司营业收入分别为11.54亿元、12.75亿元和13.00亿元，三年营收稳步增长；同期，归母净利润分别为1.09亿元、1.44亿元和1.16亿元，2025年净利润有所回落。

股权结构方面，截至2025年末，实际控制人张钊、赵彤夫妇通过天久集团间接控制公司82.39%的表决权，张钊还通过仁慧兴久、仁慧润久、仁慧天美三个员工持股平台间接控制公司1.96%的表决权，合计控制公司84.35%的表决权。

外部股东阵容也不可小觑，菏投资本（菏泽国资背景）持股3.40%，国贸产投（厦门国贸旗下产业基金）持股2.47%，金源产投（菏泽财金系）持股1.60%，另外还有多家机构投资者。

天骄生物的资本化路径异常清晰：2025年9月，新三板挂牌申请获受理；2025年12月，挂牌审核通过，同月与国泰海通证券签署北交所上市辅导协议；2026年1月12日，正式完成IPO辅导备案；2026年1月21日，新三板正式挂牌，证券代码875025.NQ。2026年4月，辅导机构国泰海通向山东证监局报送第一期辅导进展报告。

该辅导进展报告显示，天骄生物募投项目正在进一步细化论证中，项目备案、环评批复等程序也在研究讨论中。辅导工作小组将协助公司进一步完成募投项目方案的可行性、必要性论证工作，并尽快履行募投项目相关备案、审批手续。

2025年前三大客户均来自海外

粉末油脂赛道早已“高手林立”，国内市场呈现出明显的头部集中趋势。

据天骄生物此前新三板公开转让说明书披露，国内粉末油脂市场主要由天骄生物、佳禾食品（605300.SH）、东晓生物、雀巢、文辉食品、超科食品等在内的少数优质企业占有多数市场份额。

在全球视角下，雀巢是粉末油脂赛道的主要玩家。双方的正面交锋，主要集中在海外新兴市场。

据官网介绍，天骄生物的产品销往全国34个省、自治区、直辖市，并出口至全球60多个国家和地区；此前公开转让说明书也披露，公司外销产品主要出口地遍布东南亚、西亚、非洲等多个国家和地区。公司先后通过了FSSC22000食品安全体系认证、印尼MUI Halal清真认证、KOSHER洁食认证等。

这些国际认证正是敲开全球市场的“通行证”，尤其在印尼、马来西亚等全球最大的清真食品消费地，天骄生物凭借Halal认证优势，正在与雀巢、新加坡超级集团等国际巨头展开竞争。

根据天骄生物2025年年报，公司前三大客户均来自海外，分别是阿联酋迪拜的SILVER LINE GATE DAIRY PRODUCTS MANUFACTURING LLC、菲律宾的M TEALICIOUS MILKTEA SUPPLIES和阿联酋迪拜SALINA TRADING CO LLC，销售额分别为1.39亿元、4031.13万元和3451.82万元，年度销售占比分别为10.70%、3.10%、2.65%。

不过，天骄生物此前的新三板公开转让说明书中也列出了几大风险，原材料价格波动是挑战之一。公司主要原材料为糖类、油脂类和乳制品类，易受大宗商品价格波动影响。2023年及2024年，公司直接材料成本占当期主营业务成本的比例分别为84.81%、83.50%，主要原材料价格波动对公司产品生产成本影响较大。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）