广汇物流困局：回购“画饼”遭监管，股权高悬质押之剑，连续5年盈利但0分红

‌6月8日，四川证监局官网发布《关于对广汇物流股份有限公司采取责令改正措施的决定》。

这项监管源于广汇物流（600603.SH）一项“烂尾”近两年的股份回购计划。与此同时，公司大额股权质押信息、五年“零分红”的现状亦引发市场关注。

此前在2024年，公司曾因财务报告造假（通过伪造交付资料等方式提前确认房地产收入）被证监会处以500万元罚款，股票也被“ST”处理，直至2025年10月才得以“摘帽”。

回购承诺“放鸽子”，监管责令整改警示‌

事情源于2024年7月，广汇物流为提振市场信心、稳定股价，抛出一份金额高达2亿至4亿元的回购方案。公司承诺在12个月内使用自有资金，通过集中竞价交易方式回购股份并注销。然而，该计划进展极为缓慢。

为给执行“争取时间”，广汇物流在2025年7月将回购实施期限延长9个月，新的截止日期定在2026年4月30日。

最终，延期后的承诺依然落空。广汇物流于2026年5月5日披露《关于股份回购实施结果暨股份变动的公告》显示，截至2026年4月30日，公司实际回购金额仅为100,483,887.60元，距离原方案设定的最低2亿元目标相差近1亿元，完成率仅为50.24%，偏离率高达49.76%。

对于未达标的原因，公司曾在公告中解释称，“根据市场情况择机做出回购决策”。然而，四川证监局对此并不认可。根据《上市公司股份回购规则》，此种行为属于“未按照回购股份报告书约定实施回购”。

因此，四川证监局于5月12日对广汇物流下发《行政监管措施决定书》（〔2026〕37号），对公司采取责令改正的监督管理措施，并要求其在90天内提交书面整改报告。

公司6月3日公告表示，在收到决定书后，公司高度重视，积极落实整改。截至2026年5月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份19,931,700股（含已注销的回购股份17,386,400股），占公司目前总股本1,175,942,751股的比例为1.69%，购买的最高价格为10.96元/股、最低价格为4.62元/股，已支付回购股份的总金额为114,164,023.83元（不含交易费用）。公司表示，将在回购整改期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，同时根据回购股份整改事项进展情况及时履行信息披露义务。

‌回购难掩资金压力，股价业绩双双滑坡‌

分析人士认为，回购未能履约，除了公司决策因素外，也暴露出其在资金安排上的捉襟见肘。

截至2026年3月末，广汇物流账面上的货币资金仅为8536.78万元，加上少量交易性金融资产，流动资产总额也不过约1.19亿元。而公司资产总额高达209.97亿元，资产负债率为62.7%。在回购承诺的2亿元下限面前，公司自有资金显得力不从心。

资金压力与公司的业绩颓势相伴而行。根据公司最新财报：‌2025年全年‌：公司实现营业收入27.08亿元，同比下降27.53%；归母净利润3.68亿元，同比下降27.68%。2026年第一季度‌：业绩下滑更为剧烈，营业收入5.63亿元，同比下降22.87%；归母净利润仅1471.33万元，同比大幅下挫92.89%。

广汇物流在业绩说明会上解释称，业绩下滑主要系国内煤炭市场下行，运价承压所致。虽然核心的能源物流板块收入占比有所提升，但“量增价减”的局面短期内对盈利造成了巨大冲击。

从财报来看，2021年以来，广汇物流每年都有1.5亿元以上的账面净利润。2021年至2025年分别为6.18亿元、1.55亿元、5.83亿元、5.09亿元、3.68亿元。

但自2021年至今，公司已经连续五年未进行现金分红，这引发了长期投资者的强烈不满。尽管公司于2026年4月发布了未来三年股东回报规划，但直言处于“快速成长与战略扩张阶段”，为保障主业与现金流，暂未制定短期分红计划。这种承诺与实际行动之间的巨大落差，削弱了市场对其股东回报诚意的信任。‌

控股股东高比例质押，或触发“二次风波”‌

在回购失信风波未平之际，公司又发布了控股股东股份高比例质押的公告。

据公司5月27日发布的《关于控股股东部分股份质押的公告》显示，其控股股东新疆广汇实业投资集团（下称“广汇集团”）及其一致行动人合计持有公司51.13%的股份。广汇集团将持有的4695万股进行质押后，累计质押股份数已达到4.495亿股，‌占其所持公司股份总数的比例高达74.76%，占公司总股本的38.22%。‌

公告指出，这并非一次普通的融资质押，而是一次“补充质押”。更值得警惕的是，广汇集团质押的股份中，有9260万股（占其持股比例15.40%）将于未来一年内到期，对应融资余额3.83亿元。

公告虽称广汇集团“资信状况良好，具备较强资金偿还能力”，并表示本次质押不会对公司经营和治理产生影响。但在公司自身资金紧张、业绩大幅下滑、市场信心严重受挫的背景下，如此高比例的股权质押，无异于悬在股价和公司稳定之上的“达摩克利斯之剑”。

（大众新闻·经济导报财经研究员 秋风）