经济“数”语｜央行出手！等量续作买断式逆回购，有助于稳定股市预期

6月12日，央行网站公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年6月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天），到期日为2026年12月15日（遇节假日顺延）。

公开市场买断式逆回购是中国人民银行于2024年10月推出的工具，可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。

央行6月15日拟开展6000亿元买断式逆回购操作，为等量续作，与同期3个月期品种连续四个月缩量形成鲜明反差。

此前，央行持续通过对买断式逆回购缩量操作，引导市场利率向政策利率回归。比如，6月5日3个月期买断式逆回购净回笼3000亿元。

此次逆回购操作为何是等量续作？

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼在接受风口财经记者采访时表示，近期，银行融出规模骤降，推动资金面从极度充裕加速收敛。截至6月12日，DR007（银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率）已回升至略高于1.4%的政策利率水平，隔夜Shibor（隔夜上海银行间同业拆放利率）更是创下年内新高。为对冲短期流动性趋紧，央行公告称，拟于6月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，以稳定市场预期。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经记者采访时表示，受发行量上升、到期量下降影响，6月第二周政府债券净融资规模大幅上升。本月6个月期买断式逆回购等量续作，也有利于支持后续政府债券顺利发行。

在董希淼看来，这并非政策转向，而是“削峰填谷”的灵活调剂。一方面，买断式逆回购持续缩量基本完成约束资金空转、稳定长端利率的政策目标；另一方面，6个月期等量续作，为跨季流动性提供支撑，避免因中长期资金持续回笼导致市场超调。

董希淼指出，该操作搭配7天期逆回购的短期投放，形成“缩长放短”的结构调整，既维持短端利率平稳，又引导中长期流动性保持充裕。对市场而言，该操作有助于稳定债市和股市预期，也体现出“收得从容、放得精准”的调控节奏。

展望未来，董希淼认为，货币政策适度宽松基调未变、支持性立场不变，流动性管理从此前的异常宽松回归较为充裕的区间，资金利率中枢预计围绕政策利率平稳运行。

王青也认为，央行近期这些“收水”操作，旨在纠偏而非转向，更多属于“削峰填谷”性质，保持市场流动性充裕的政策基调没有变化。往后看，在主要市场利率稳定运行在政策利率附近之后，买断式逆回购有望恢复净投放。这仍然是今年支持政府债券发行，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）