上市首日总市值超2万亿美元，拆解SpaceX的三大核心业务

美国东部时间6月12日16:00（北京时间6月13日4:00），美国纽约股市收盘，在纳斯达克上市交易的SpaceX首日收涨19%，总市值报2.1万亿美元，跃居全球第六；SpaceX盘中一度涨超30%，最高时每股股价超过176美元。

福布斯富豪榜实时数据显示，马斯克个人财富一度超过1.1万亿美元，成为全球首位万亿美元富豪。

在中信出版2026年5月上市的《马斯克原理》一书中，马斯克亲述了创办SpaceX的心路历程：“我创立SpaceX的初衷，就是要搞清楚人类为什么还没有登上火星。在阿波罗计划成功实现载人登月之后，接下来顺理成章要做的就是把人类送上火星。”2002年中期马斯克创办了SpaceX，并从一开始就做好了失败准备。

24年之后，SpaceX的业务版图已跳出了"造火箭"。招股书中，SpaceX将公司业务划分为三大板块：太空运输业务（Space）、网络连接业务（Connectivity）和人工智能业务（xAI）。

太空运输业务

绝对优势，却在"战略性亏损"

SpaceX的太空运最出名，包括猎鹰9号/重型猎鹰发射、NASA及国家安全合同、拼单发射任务，以及下一代星舰（Starship）运载火箭的研发。

早期，猎鹰9号和龙飞船为SpaceX打下技术基础。承接NASA补给合同，并依托可复用火箭技术、零部件自研实现生存。2012年，龙飞船成为首个向国际空间站运送货物的商业航天器。猎鹰重型火箭于2018年首飞成功，猎鹰9号逐渐进化为全球发射频率最高的火箭。

受益于技术创新和成本的不断压缩，SpaceX逐渐在商业航天市场占据绝对优势，2025年，完成170次轨道发射，占全球入轨总质量的八成以上，但一个现实却是——公司持续亏损。

招股书显示，2025年其太空板块营收40.86亿美元，占公司总营收的约22%，运营亏损高达6.57亿美元。2026年第一季度，情况更为严峻：营收仅6.19亿美元，亏损却扩大到6.62亿美元。

SpaceX将这一板块归入"战略性亏损"——即为了更大的基础设施布局，如发射星链卫星、登月、火星殖民等项目“烧钱”——不得不亏。

网络连接业务

星链演变，最精彩的商业反转

2020年，SpaceX开始发射第一批星链卫星。逻辑很简单：与其让猎鹰9号只送NASA的货，不如填满每次发射的剩余运力，搭送自家卫星，布一张覆盖全球的太空互联网。

彼时，这只是火箭公司的"副业"。但谁也没想到，这张网迅速织成了全球最大的商业卫星星座——覆盖低地球轨道上的9600颗星链卫星。

以星链卫星互联网为核心的网络连接业务成为该公司收入的主要来源，也是SpaceX唯一实现盈利的板块。截至2026年3月31日，星链在全球164个国家和地区拥有约1030万订阅用户。2025年，星链板块营收达113.87亿美元，同比增长49.8%。

一位分析师评价：“如果说Space板块负责花钱造梦，那么以星链为主的全球卫星互联网则是SpaceX财务报表上，唯一能够自给自足甚至反哺集团的业务。”

人工智能业务

最具想象，并购后的终极重组

AI板块是在马斯克与OpenAI决裂后，通过一系列并购的结果。2018年，马斯克因控制权和发展理念之争退出OpenAI董事会，此后OpenAI转向微软并转为闭源营利模式，让马斯克认为“创始初心被彻底背叛”。

2023年7月，马斯克创立xAI，挖来OpenAI、DeepMind等机构的11位技术牛人，组成联合创始人团队。此后一路狂奔：从A轮到多轮融资，累计公开融资超400亿美元，但烧钱的速度更惊人。2025年全年，SpaceX人工智能实现营收32.01亿美元，运营亏损63.55亿美元。

2025年3月，马斯克将社交媒体平台X（原推特）并入了xAI。今年，他将xAI整体并入SpaceX。上市前夕，他又正式将xAI更名为"SpaceXAI"，彻底完成整合。

据彭博社报道，知情人士称，SpaceX在利用其孟菲斯Colossus 1数据中心开发和运行Grok AI模型时遇到技术挑战，随后决定将该数据中心的全部容量出租，通过AI基础设施租赁业务增加收入来源。其招股书也显示，SpaceX此次IPO募集到资金将有一部分用于扩建AI计算基础设施、升级发射平台及扩展卫星星座规模。

对xAI未来的盈利能力，业界也存在诸多分歧。

作为SpaceX首次公开募股的主承销商，美国高盛集团是坚定支持的一方。高盛预计，xAI的营收将从2025年的约32亿美元增至2030年的约3220亿美元，五年增长约100倍，届时将成为SpaceX最大的收入来源。相比之下，星链在2030年的营收预计为1440亿美元，火箭业务营收预计为83亿美元。

SpaceX的上市之所以被全球关注，是因为它将技术创新、商业逻辑、资本运作和人类愿景结合在了一起，或许每个人都能从中找到自己想读，并读得懂的那段故事。

SpaceX上市，是走向星辰大海的新起点，还是泡沫破裂前的资本狂欢？时间终将给出答案。

（大众新闻记者 徐佳）