A股指数又迎“新陈代谢”，为何偏向“硬科技”？

近日，根据指数编制规则，深交所及深圳证券信息有限公司决定对深证成指、创业板指等深市指数样本定期调整，此次调整于6月15日正式实施。

此次调入的样本股中，最直观的变化，便是“科技含量”大幅提升。

指数成分调整，

“含科量”持续提升

具体来看，深证成指将更换25只样本股，调入主板公司12家，创业板公司13家；创业板指将更换10只样本股；深证100将更换10只样本股，调入主板公司9家，创业板公司1家；创业板50将更换5只样本股。

据了解，此次调整后，创业板指战略性新兴产业权重占92%。深证100新质蓝筹属性鲜明，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域权重提升至81%，相关样本公司2025年研发投入增长分别为13%、13%、15%。创业板50战略性新兴产业权重占96%，其中新一代信息技术产业权重占比达半数。

此外，深证成指制造业样本公司权重增至80%，是A股市场中制造业占比最高的标尺指数，先进制造领域样本公司盈利能力突出，营业收入、净利润同比增长分别为10%、14%。创业板指成长动能更为强劲，新一期样本公司2025年营业收入、净利润增速均为18%。深证100样本公司盈利造血能力进一步增强，平均净资产收益率14%，经营活动现金流净额同比增长17%。创业板50充分体现中国核心科技资产出海，样本公司2025年海外营收同比增长29%，占营收比重增至35%。

值得注意的是，此次调入的个股中，涨势大好的个股不在少数。例如，创业板指新纳入的10 只个股中，今年以来5只个股股价翻倍，铜冠铜箔、国际复材涨幅超3倍；去年涨势来看，7只个股翻倍，鼎泰高科全年涨幅高达5倍以上。

A股指数“新陈代谢”，

为何偏向“硬科技”？

所谓的指数调样，是对指数内的成份股进行调整，按照既定的指数编制方案，调出不再符合标准的公司，并新调入部分上市公司，以保持指数的代表性和可投资性。

据了解，指数调样分为定期调整和临时调整，其中，定期调整的周期包括季度、半年度、年度等三类。其中，最常见的是半年度调整，一般在每年的6月和12月进行，生效日通常是6月、12月第二个星期五的下一交易日。部分科技创新领域的指数，由于行业更新换代较快，采用季度调整的形式。临时调整的情况诸如，根据指数编制规则，某成分股退市，对相应指数进行样本调整。

在调整比例上，指数公司为了保证指数的稳定性，通常会设置一个调整比例上限，如每次调整不超过10%，避免指数出现大幅波动。

此次样本调整，为什么集体偏向“硬科技”？

浙商基金指出，“从产业层面来看，科技是当前新质生产力发展的核心引擎。AI算力、半导体、光模块等方向维持高景气度，企业营收、利润稳步增长，市值规模持续扩张，完全符合指数对于样本股“市场代表性”的要求。从指数编制逻辑分析，定期调样是指数“新陈代谢”的必要手段。回顾历史行情，每一轮经济结构转型阶段，指数都会向新兴产业倾斜，此前消费、新能源都曾凭借产业风口成为指数配置方向，如今这一趋势延续到了硬科技领域。从长期资金角度而言，被动资金的布局具备极强的长期性。当前主流机构普遍形成共识，硬科技是未来数年A股核心投资主线。”

影响几何？

机会何在？

指数调整，会带来哪些影响？

国信证券认为，近几年来，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。

浙商基金表示，短期来看，强制调仓带来的集中买卖盘会放大个股波动，被指数调入的标的很可能获得增量资金，上涨弹性提升，流动性改善；而被调出的医药、消费、传统周期标的，或将承受资金抛售压力，估值存在进一步收缩的可能。

“拉长时间维度至半年到一年，影响将体现在估值体系与行业格局上。一方面，硬科技板块内的优质企业，将逐步摆脱题材属性，正式跻身A股核心资产行列，估值逻辑向成熟龙头靠拢；另一方面，被动资金长期入驻，会提升科技板块整体机构持仓比例，板块运行稳定性增强。行业内部也会呈现分化格局，龙头企业凭借资金与业绩优势可能强者恒强，科技板块内缺乏核心竞争力的中小标的则会逐步被市场边缘化。”浙商基金表示。

那么，普通投资者该如何把握机会？

浙商基金认为这给投资者带来三类投资机会，“第一类是被多只主流指数同步调入的标的，这类个股资金叠加效应相对最强，短期红利或有突出表现；第二类是科创50新增成分股，标的高度聚焦AI、半导体等方向，产业纯粹度高；第三类是相关科技类指数产品，可借助指数工具，有机会分享千亿被动资金长期流入带来的板块红利。”

（大众新闻记者 都亚男）