从Space X看长鑫上市，“小登股”会“再来一波”还是“被迫回调”?

6月12日，国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头长鑫科技IPO注册申请获证监会同意。

长鑫科技作为国内唯一实现DRAM规模化量产的IDM企业，目前以7.67%的全球市场份额稳居全球第四、国内第一，全球份额居三星、SK海力士、美光之后。资料显示，长鑫科技本次IPO拟募资295亿元，为科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际（688981.SH、00981.HK）的532.3亿元募资规模，所有资金将投向存储器晶圆制造升级、DRAM技术迭代与前瞻技术研发，借力资本市场加速推进国产替代进程。

从业绩来看，2025年，长鑫科技实现营收617.99亿元，净利润71.44亿元，公司开始扭亏为盈。2026年一季度公司实现营收508亿元，同比增长719.13%，净利润330.12亿元，同比增长1268.45%。

值得注意的是，6月12日，马斯克企业SpaceX上市首日大涨19.22%。SpaceX本次以135美元发行价上市，募资750亿美元，估值达到1.7万亿美元，成为美股近年来规模最大的科技IPO。从市场影响来看，SpaceX上市首先扭转了此前美股科技板块的调整情绪：6月上旬受美联储加息预期影响，美股AI与半导体板块出现明显回调，而SpaceX上市的赚钱效应叠加CPI数据超预期回落，带动三大指数集体反弹，纳指与费城半导体指数结束调整重新上行。

不过，因机构、被动基金为认购SPCX，批量减持流动性最好的头部科技股腾出现金，上市早盘纳指一度翻绿，苹果、英伟达、微软同步小幅下挫。

此外，SpaceX上市前两个月，市场提前炒作相关太空概念股，龙头正式落地后资金集体兑现，导致相关概念股大幅回调：6月12日，维珍银河（SPCE）跌31.76%、RocketLabCorp（RKLB）跌10.59%；ASTSpaceMobileInc-A(ASTS)跌15.53%。这一“提前炒作、龙头落地兑现”的路径，也为A股长鑫科技上市后的市场走向提供了参考。

回到A股存储板块，长鑫科技过会前，产业链相关标的已经提前启动行情。

据测算，长鑫科技计划发行106.22亿股，对应募资295亿元，发行价约为2.78元/股。目前A股上市公司兆易创新（603986.SH）直接持有长鑫科技1.88%股份，且其董事长朱一明将担任长鑫科技董事长，业务层面兆易创新主打利基型DRAM，由长鑫科技代工，截至6月12日收盘，兆易创新股价报481.47元/股，自4月以来累计涨幅已达102.21%。

除此之外，上下游产业链标的也普遍上涨：深科技（000021.SZ）子公司沛顿科技是长鑫最大DRAM封测合作方，澜起科技（688008.SH）是DDR5内存缓冲芯片全球龙头，江波龙（301308.SZ）生产企业级、消费级DDR4/DDR5内存条与嵌入式内存，上述企业自4月以来均实现明显上涨。

但需要注意的是，当前“影子股”的炒作逻辑已经基本兑现，后续股价表现将更多依赖自身业务与长鑫科技的协同增长；而对于江波龙、佰维存储（688525.SH）等存储模组企业，此前享受成长股估值溢价，PE普遍超过100倍。

整体来看，长鑫科技上市一方面将重构A股存储板块的估值锚，进一步强化半导体国产替代的投资逻辑；另一方面也会重现大型科技IPO的短期资金虹吸效应，参考中芯国际近480亿首日成交规模，长鑫上市当日成交额或达数百亿级别，短期分流中小科创流动性。但从长期来看，国产存储龙头登陆资本市场，将带动整个存储产业链的价值重估，进一步深化硬科技的投资逻辑，或为科技板块带来新的上行动力。

（大众新闻·经济导报记者 赵帅）