从“炒作泡沫”到硬科技崛起 A股“千元股”三十余年演变史

央广网北京6月15日消息（记者 谢碧鹭）当一家上市公司的股价站上千元，这在A股市场从来都不是一个简单的数字符号。它既是个股综合实力、行业景气度的直观体现，更是一面映照二级市场风向、投资逻辑与产业变迁的镜子。

截至6月15日收盘，A股市场的“‘千元股’俱乐部”已经扩容至5家，其中联讯仪器（688808.SH）的股价更是突破了2000元。与它并肩而立的，还有中际旭创（300308.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、寒武纪（688256.SH）、源杰科技（688498.SH）。值得一提的是，这5家上市公司，其中有4家深植于硬科技与高端制造赛道。

回溯历史，上世纪九十年代初，真空电子（现云赛智联，600602.SH）、飞乐股份（现中安科，600654.SH）也曾短暂触摸千元大关。然而在几番牛熊沉浮后，A股“千元股”陷入长达二十余年的断层，直至2019年6月27日，贵州茅台才重新叩开千元之门，开启了价值定价的回归。现如今，随着“千元股”的扩容，清晰地彰显出市场对于硬核科技的支持。

炒作催生的“纸面富贵”

回看A股初创期，在业内人士看来，“千元股”的诞生更像是一场资本狂欢。上世纪九十年代，上市公司较少，流通筹码稀缺，使得场内资金在极其狭窄的池子里左冲右撞。

1992年1月，飞乐股份成为A股历史上第一只“千元股”，同年5月其股价最高涨到了3500元以上，这一纪录至今没有被打破。与之并肩的是真空电子，其股价也在1992年5月最高涨到了2500元以上，成为A股最早书写千元传奇的公司。

如果用今天的眼光去审视这两只“千元股”的主营业务，是否有足够支撑“千元股”价的“护城河”？据悉，飞乐股份早期的主营业务是电子消费品和制造业，真空电子主业为真空器件的研发、生产、销售。这两家上市公司均处于产业竞争激烈、技术壁垒平平的领域，其利润规模也并不突出。

国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力在接受央广财经记者采访时表示，早期飞乐股份、真空电子的超高股价，是A股初创阶段市场机制不完善、上市标的极度稀缺、交易规则尚不健全背景下的情绪炒作结果。

“彼时市场可供交易标的极少，资金容易集中扎堆推升价格，股价走势完全脱离企业经营基本面，没有稳定业绩、技术壁垒和产业价值作为支撑，最终泡沫自然破裂、估值彻底回归，属于二级市场萌芽期的非理性行情。”

值得一提的是，当泡沫褪去后，首批“千元股”迅速陨落，开启长期低迷之路。随着市场降温，加上市场扩容提速，飞乐股份、真空电子股价持续暴跌。此后数十年，两家公司历经更名、重组。截至2026年6月15日收盘，这两家公司的股价分别仅2.93元/股和17.67元/股。

业绩驱动与白马长跑

1993年至2018年，A股市场进入漫长的高价股断层期。期间市场经历多轮牛熊，虽然有多家上市公司股价一度触及500元高位，但均未能突破千元关口。不过这一时期，市场逐步扩容、制度持续完善，价值投资的理念逐渐在投资者中普及。到了2019年6月27日，贵州茅台盘中突破千元大关，成为新世纪首只“千元股”。

随着中国消费升级浪潮来袭，白酒行业进入黄金发展期，贵州茅台凭借品牌壁垒、定价权优势、稳定的业绩增长，成为机构资金抱团的核心资产。而后茅台股价持续走强，2019年站稳千元，2021年2月创下2600多元历史高点，成为A股公认的“股王”。

与90年代炒作不同，茅台的高价完全由基本面支撑：常年90%以上毛利率、持续稳定的分红、稀缺的品牌价值，让其成为全球资本市场稀缺的核心资产，吸引了大批长期资金持续涌入。

2020年至2022年，消费升级逻辑持续发酵，A股迎来消费“千元股”小高峰，爱美客（300896.SZ）、石头科技（688169.SH）、禾迈股份（688032.SH）等相继跻身千元阵营。2021年2月，医美龙头爱美客股价突破1300元，受益于“颜值经济”爆发，医美行业高景气度推动业绩高速增长；同年6月，扫地机器人龙头石头科技股价接近1500元；2022年9月，禾迈股份股价冲至1300元以上。

这一阶段的“千元股”，形成了“业绩为王、壁垒制胜”的定价逻辑。同时，A股制度持续完善，注册制试点推进、信息披露规范、退市制度严格，劣质个股加速出清，资金向优质龙头集中，消费白马凭借稳定业绩与高壁垒，成为穿越牛熊的高价股核心力量。

但需清醒认知的是，这一批消费、新能源“千元股”的崛起，大多依托行业短期高景气红利。对此，南开大学金融学教授田利辉结合A股高价股历史案例总结出三大核心风险，为市场投资敲响警钟。

一是高估值陷阱，市场易将产业长期空间短期计价，一旦业绩增速不匹配，估值坍塌难以避免；二是行业周期波动，如光伏、医美受政策或需求变化冲击；三是技术迭代风险，科技股若技术被颠覆，优势顷刻瓦解。“千元股”常伴高溢价，投资者需穿透“光环”，聚焦企业真实竞争力与可持续成长性。

科创力量与产业突破

当历史的车轮再度向前，中国经济的主引擎已加速切换至新质生产力。注册制改革与科创板设立，打破了以往对未盈利企业的估值桎梏，也让硬核科技公司拥有了直通资本快车道的门票。反映在A股市场“千元股”结构上，一个以中际旭创、寒武纪、源杰科技和联讯仪器为阵列的“硬科技军团”迅速崛起。

2025年8月19日，AI芯片龙头寒武纪盘中突破千元，成为注册制下首只硬科技“千元股”，拉开科技股批量登顶的序幕。据介绍，寒武纪是智能芯片领域全球知名的新兴公司，能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

到了2026年3月20日，光芯片龙头源杰科技股价突破千元。该公司自成立以来，一直专注于光芯片的研发，设计、生产与销售。2026年4月30日，联讯仪器上市仅5个交易日便突破千元，创下A股最快破千纪录，到了6月3日盘中突破2000元，超越贵州茅台成为新任“股王”。2026年5月12日，全球光模块龙头中际旭创股价突破千元。

细看这4家“千元股”的主业，无一例外都集中在硬核科技赛道。它们的高股价，并非源于短期的概念炒作，而是市场对其高研发投入和产业链价值的集中定价。

对于当前“千元股”的格局，朱克力认为，这深刻折射出国内产业结构与资本市场定价逻辑的根本性转变，是经济高质量发展在资本市场的直观投射。如今硬核科技企业批量站稳千元梯队，意味着资本市场开始系统性认可科技创新的长期成长价值。这背后是国内经济增长动力的迭代升级，产业发展逐步摆脱传统产业依赖，转向科技创新与先进制造引领的全新发展阶段。

立足当前注册制深化改革、新质生产力加快培育的发展节点，朱克力表示，未来A股“千元股”将逐步走向常态化，但不会出现无序泛滥的情况。常态化源于优质科创企业持续登陆资本市场，产业升级持续推进，机构价值投资理念不断成熟，优质硬核科技龙头会持续获得市场认可。

田利辉指出，未来高价股或向三大方向延伸：前沿科技领域、绿色革命纵深和生物经济突破。这些领域兼具“技术颠覆性”与“政策护航”，有望诞生新一代“千元股”，成为产业革命先锋。田利辉还认为，“千元股”或逐步“常态化”，但绝非“泛滥化”。随着注册制深化与产业升级，更多硬科技龙头将凭真实力跻身千元阵营，终将成为资本市场服务实体经济的“瞭望塔”。