一笔1.54亿元的银行股权拍卖，将潍坊银行推至聚光灯下。6月30日，山东恒联投资集团有限公司（以下简称“恒联集团”）持有的潍坊银行约4387万股股权将在司法拍卖平台开拍，起拍价与评估价持平，折合每股3.51元，对应市净率约0.95倍。卖方因债务困局被动出局，前十大股东中多家面临财务亏损、司法执行等风险。另一边，潍坊银行虽交出了资产突破3400亿元、营收连续四年两位数增长、不良率降至1.33%的亮眼成绩，但非息收入占比偏低、业务结构单一等隐忧同样不可忽视。业绩成色与股东风险交织，0.95倍PB究竟是物有所值，还是高估？一笔1.54亿元股权拍卖，牵出股东困境据潍坊市奎文区人民法院公告，该笔股权拍卖涉及案号为（2026）鲁0705执337号，起拍价1.54亿元，折合每股3.51元，与评估价持平。企业预警通数据显示，截至2025年末，潍坊银行每股净资产约为3.70元。按评估基准日每股3.51元计算，对应市净率约0.95倍。这一估值水平放在当前上市银行中，也属“绝对前列”。此次被拍卖股权的持有方是恒联集团，曾是潍坊百强民企之一。但昔日的辉煌已不复存在，该公司如今不仅被多家金融机构起诉、被列为被执行人，其法定代表人徐建也被限制消费。换言之，这并非恒联集团主动选择退股，而是因自身陷入债务困境而被动“出局”。值得注意的是，恒联集团的困境并非孤例。企业预警通显示，潍坊银行前十大股东中，前九位均为潍坊当地国企，唯一民企股东为山东桑莎制衣集团。第一大股东为潍坊市城市建设发展投资集团有限公司，持股14.444%，今年一季度营业收入同比下滑59.6%至7.33亿元，净利润同比下滑404.35%，亏损8589.63万元。3月，潍坊城投被列为被执行人，涉及金额约1.53亿元。此外，潍坊银行第五大股东潍坊滨海旅游集团有限公司被列为被执行人，法定代表人庄廷祥被限制高消费；该行第九大股东潍坊滨海旅游集团有限公司被列为失信被执行人，存在非标违约和票据持续逾期的行为。虽然潍坊银行国有控股比例高，但前两大股东先后出现财务或司法风险，仍不免令市场对其治理稳定性和关联交易管理产生疑问。业绩增长亮眼，能否支撑0.95PB估值？从财务数据看，潍坊银行近年来的规模扩张和营收增长颇为可观。截至2025年末，该行资产总额达到3449.99亿元，同比增长12.48%。实现营业收入73.66亿元，同比增长14.2%，连续第四年保持两位数增幅；归母净利润13.4亿元，同比增长13.3%。资产质量指标同样呈现改善趋势：不良贷款率从2024年末的1.43%降至1.33%，拨备覆盖率从172.03%大幅提升至218.43%。潍坊银行近三年主要财务指标来源：估值报告然而，营收高增的背后，盈利结构仍有隐忧。财报数据显示，2025年，潍坊银行的利息净收入达60.78亿元，占比提升至82.51%；非息收入为12.88亿元，占比仅17.49%，较上年下降3.29个百分点。由此可见，潍坊银行对传统存贷业务的依赖度较高，业务结构单一化问题突出。潍坊银行的业绩能否支撑0.95倍PB的估值？对此，博通咨询金融业资深分析师王蓬博表示：“从财务数据来看，潍坊银行区域经营基本盘稳固，资产质量处于城商行中上游水平。但营收高增是否源于规模驱动而非效率提升、净息差是否可持续、非息收入结构是否健康，这些才是估值支撑的关键。”他进一步强调，0.95倍PB在当前行业环境下不算高估，但要真正站稳这一估值，还需证明盈利质量能经受住利率下行和区域经济波动的考验。中国企业资本联盟副理事长柏文喜则从横向对比角度补充分析：“当前A股上市城商行平均PB约0.6-0.8倍，潍坊银行0.95倍看似偏高，但上市银行股价已充分反映市场对宏观经济的悲观预期，而司法拍卖股权的定价锚定的是净资产账面值。若1.33%的不良率真实，意味着净资产水分较少，3.51元/股接近干货价格。”同时他也提示，城商行对地方政信类贷款、房地产敞口的集中度风险是否充分暴露，仍是需要警惕的变量。拍卖前瞻：上亿股权能否找到“接盘人”？进入2026年，中小银行股权拍卖市场持续降温，“流拍”“折价”已成常态。据不完全统计，6月以来，9笔起拍价超千万元的大额银行股权拍卖中，5笔因无人报名而流拍；部分标的即便以评估价五折、八折起拍，仍多次遭遇流拍。即便是最终成交的标的，也多以折价收尾：浙江稠州商业银行两笔大额股权最终以近九折价格成交；邵阳农商行、浙江诸暨联合村镇银行股权更是以接近五折的价格方才觅得买家。市场情绪之谨慎，可见一斑。在此背景下，潍坊银行这笔上亿股权拍卖，能否顺利找到接盘人？针对“平价”成交的可能性，王蓬博给出了自己的判断逻辑：“决定一笔银行股权能否‘平价’成交，核心看几个方面：一是底层资产质量是否真实可靠，二是盈利趋势是否具备持续性，三是接盘方是否有明确的战略或财务诉求。潍坊银行此笔股权起拍价接近净资产，且由地方国资背景的恒联投资持有，标的清晰、瑕疵少，在当前中小银行股权普遍折价的环境下属于稀缺供给。若意向方有区域金融布局需求或本地产业协同动机，成交概率高于市场平均水平。”“民营股东背景的恒联集团虽因债务问题被迫拍卖，但潍坊银行作为地方城商行，地方政府仍有较强的维稳和信用背书意愿。买家预期‘不会烂尾’，这是心理溢价的关键。”柏文喜进一步补充道：“中小银行股权缺乏二级市场流动性，买家本质上是在赌"未来IPO或被并购"。潍坊银行若存在明确的上市辅导进展或区域整合预期，平价才有接盘逻辑。”通常而言，高定价虽然可以最大化债权人的受偿金额，但也可能降低成交概率。若首次拍卖流拍，后续二拍、三拍通常需要折价。对于潜在买方而言，需要考虑的不仅是银行当前的财务表现，更是治理风险、股东背景和未来资本补充能力的考验。恒联集团作为原股东，其债务问题是否会牵连银行的信贷资产？第一股东潍坊城投的财务压力，会否影响其对银行的支持力度？因此，6月30日的首拍结果，将在很大程度上反映市场对潍坊银行真实价值的认可度。风口财经将持续关注本次股权拍卖的进展。（大众新闻·风口财经记者王雪）（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）（风口财经原创作品，未经允许不得转载！）
