2777.77元！这家企业何以加冕“新股王”？

昨天刚创下历史新高的A股“新股王”联讯仪器，今天上午继续走强。截至10:29，联讯仪器股价上涨3.63%，盘中最高摸至2777.77元。

联讯仪器的市值走势，堪称2026年A股最强行情。公司上市前后市值呈现天壤之别，依托技术稀缺性、业绩高成长性、行业高景气度，市值实现数十倍增长，成功跻身A股顶级市值科创企业行列。

这背后，是一份相当硬的产业逻辑。

从81.88元到2777.77元，两个月涨了33倍

把时间拨回2026年4月24日。

苏州联讯仪器股份有限公司（688808.SH）登陆科创板，IPO发行价81.88元。截至今天上午，联讯仪器盘中最高2777.77元，按发行价算累计涨幅已逼近3300%。

如此算来，联讯仪器总市值约2720亿元，市盈率（TTM）接近1000倍——这个估值放在A股任何一只票身上都堪称夸张，但放在“光模块测试国产替代龙头”身上，市场显然愿意给溢价。

据了解，该公司2017年成立于苏州高新区，主攻高速通信、光芯片、电芯片及功率晶圆芯片的测试仪表与设备，是国内少数同时具备高性能测试仪表、高精度自动化和半导体ATE综合能力的供应商。

几组基本面数据值得拎出来：从毛利率来看，2022—2025年分别为43.61%、60.50%、63.63%、61.70%，显著高于仪器行业平均；从研发强度来看，截至2025年9月，拥有113项可产业化发明专利，研发人员占比超40%；从客户结构来看，中际旭创、新易盛、光迅科技、海信、华工正源等国内外主流光模块、芯片厂基本全覆盖。

全球第二家实现1.6T全套测试仪器量产

作为国内稀缺、全球少数能量产400G至1.6T高速光模块核心测试仪器的企业，联讯仪器的核心叙事，在于“卡位”。

光模块作为AI算力基础设施的核心器件，量产之前必须经过严苛的性能验证。研发、量产两个环节都需要检测，而量产环节客户基本要求“全检”——这意味着每多生产一个光模块，就要多消耗一份测试仪器产能。

更关键的是速率升级带来的通胀效应：随着光模块从800G到1.6T再到3.2T迭代，形态从可插拔走向CPO（共封装光学），配套测试设备的精度要求提升、单次测试时间拉长，单台设备的价值量和需求量都会翻倍。其中，采样示波器是光模块测试的核心仪器。

联讯仪器的产品矩阵已经铺到1.6T世代，并成为全球第二家能够提供1.6T AI算力接口完整测试方案的厂商。根据Frost & Sullivan数据，2024年中国光通信测试仪器市场，Keysight、Anritsu等海外巨头合计占约84%，联讯以9.9%的份额排第三、且是前五里唯一的本土企业，国产第一。

为什么是现在？“卖铲人”遇上供需错配

光模块测试仪器，是AI淘金热里的“卖铲人”。

如今，800G正在放量、1.6T开始爬坡、3.2T已在路上。科学仪器这个赛道扩产极难——不是砸钱就能扩线的生意，海外龙头就算想追，产能也跟不上光模块厂的扩产节奏。当外资满足不了增量时，国产替代就从可选项变成必选项。

数据也证明了这一趋势。2026年，该公司业绩迎来爆发式增长，一季度营收同比大增142.52%，归母净利润暴涨515.17%，盈利能力持续兑现。有分析认为，公司手握高速信号处理等核心技术，行业地位国内领先、国际先进，后续订单充足、成长空间广阔。

国投证券测算，中国光通信测试仪器市场2024年33亿元，2029年将到65.9亿元；而如果把口径放大到全球采样示波器（含全检产线配套），2027年就是200亿的量级。联讯仪器从81.88元到2777.77元，本质是“AI算力→光模块→测试仪器→国产替代”这条链的最上游稀缺标的，被市场用脚投票重新定价。

不过需要警惕，按照机构预测业绩测算，公司当前市盈率已接近600倍。在业内人士看来，当前，联讯仪器资金炒作情绪拉满，但超高估值下股价波动风险剧增，投资者切忌盲目高位追涨，需理性看待本轮极致行情。

（大众新闻记者 王新蕾）