期货国际化再落一子：20号胶率先试水跨境交割

6月25日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）发布了《上海国际能源交易中心交割细则（修订版）》，正式在20号胶期货品种上推出跨境交割业务。

那么，什么是跨境交割？简单来说，就是交割库设在境外，签的是以离岸货物为标的的境外标准仓单，交易仍在境内达成，实货在境外交付——既能就地转卖，也能运回国内。

为确保该业务的平稳推出和稳健运行，上期能源同日配套发布了《交割结算指引》《提货指引》，并公布了境外地区装货港信息及升贴水标准等内容。

跨境交割业务的推出，填补了行业空白，对护航“走出去”企业稳健经营具有重要意义。这既是我国跨境金融服务体系建设的应有之义，更是对中国特色期货监管制度和业务模式的探索。

为什么是20号胶打头阵

据了解，天然橡胶是我国重要的战略物资，进口主要来自东南亚。我国轮胎制造所用的天然橡胶中约80%为20号胶。近年来，国内龙头企业在东南亚主产地布局设厂，下游轮胎企业加速布局海外市场，海外工厂遍布东南亚、美洲、欧洲等地。基于此，天然橡胶行业为满足自身风险管理，对在境外开展实物交割有切实需求。

从服务产业链角度看，此举将有利于拓展上下游企业的购销渠道，更好适应国际市场需求、提升产业链企业风险管理水平；从促进期货市场发展角度看，将有利于扩大20号胶期货价格的国际影响力，创新离岸贸易背景下的期货应用场景，推动我国期货市场国际化进程。

为顺应20号胶现货贸易特点，夯实期货定价基准，平衡境内外交割成本，经反复调研并广泛征求市场意见，上期能源选取泰国、马来西亚、印度尼西亚作为20号胶期货跨境交割业务的境外交割地区，设置泰国的林查班港与曼谷港、马来西亚的槟城港与巴生港作为装货港，均执行贴水50元/吨；印度尼西亚的巨港作为装货港，执行贴水210元/吨。

缓解现货溢价和结构性缺货的痛点

双钱轮胎集团有限公司副总经理朱超指出，20号胶跨境交割业务落地，既实现了橡胶加工企业东南亚工厂的直接材料供应与就近交割提货，又极大便利了当地轮胎企业，有效解决了现货交易溢价及结构性供应不足等突出问题，为轮胎企业海外工厂采购提供了全新选择。双钱轮胎作为最早走出国门在泰国投资建厂的企业之一，将在条件允许的情况下积极参与，将跨境交割纳入采购体系，切实保障工厂供应链稳定。

国泰君安期货副总裁、研究所所长王冀湘表示，增设境外交割库，将使交割资源向产地端延伸，有利于增强期货价格对现货市场的引领力和辐射面；其次，在服务实体产业层面，境外交割库精准契合了国内轮胎企业加速出海的市场需求。

他提到，近年来，海外中资轮胎企业产能持续扩容，本地化原料采购与套保需求快速攀升。设立境外交割库，能够让中国企业在海外工厂所在地直接通过期货市场锁定原料、完成实物交割，解决了企业“走出去”后面临的原料价格风险管控难题；再次，境外交割库与境内保税交割业务形成协同，进一步放大了服务产业的能力，为东南亚轮胎企业提供了与境内同样的价格发现、套期保值和实物交割服务。

（大众新闻记者 王新蕾）