风口财评｜自愿性信披不是市场炒作的“避风港”

近日,巨力索具收到河北证监局行政处罚事先告知书,公司及两名高管合计拟被罚950万元。罚单的特别之处在于,违规行为并未发生在法定披露渠道,而是源于深交所互动易平台上看似随意的投资问答。正是这几句回复,点燃了162%的股价暴涨。监管重拳落地,传递出清晰信号:自愿性信披绝非炒作的“避风港”,互动易平台也不是法外之地。

近年来,互动易、上证e互动等投资者关系平台,日益成为部分上市公司的“第二战场”。与正式公告的严谨格式、完整内容和严格审核不同,互动回复往往呈现碎片化、口语化特征,恰好被一些公司当作“擦边球”工具。回顾案情,2025年12月,商业航天成为市场热门赛道,面对投资者提问,巨力索具在互动易上反复宣称可为国内回收火箭供应关键产品,刻意放大“捕获臂”相关业务想象空间,却对相关订单规模、营收占比只字不提。碎片化的信息持续发酵,短短三个月公司股价暴涨162.9%。股价冲高背后,实控人家族早已完成巨额减持离场,至今累计套现超28亿元,远超公司上市16年全部净利润总和。

更值得关注的是,公司被罚450万,时任董秘个人被罚300万、时任总经理被罚200万。董秘罚得比公司还多,传递出监管的明确态度,信披违规的板子要实实在在打在具体责任人身上,而不是让公司以“代罚”方式为高管买单。

面对碎片化、即时性的互动回复,监管约束亟需进一步细化。一方面,应建立互动平台回复的“负面清单”与“强制核实机制”,对涉及热点概念、核心技术、重大订单等敏感问题的回复,要求履行与正式公告同等的审核流程,杜绝董秘或证代个人即兴发挥。另一方面,可探索引入事后追溯问责及事前技术预警双轨制,利用自然语言处理等技术识别夸大性、误导性表述,及时触发监管问询；对于已造成股价异常波动的互动回复,一律倒查信息披露合规性,让违规成本远高于炒作收益。

互动易设立的初衷,是拉近上市公司与投资者的距离,不是为股价炒作搭建温床。950万罚单既是对个案的纠偏,更是对全市场的警示。信息披露的底线不容试探,任何以热点之名行误导之实的侥幸,最终只会搬起石头砸自己的脚。

（大众新闻·风口财经评论员 苏桐）