透视东瀛|超11万亿打水漂，日元何以沦为“全球最弱货币”

7月1日，日本东京外汇市场日元汇率持续走低，一度跌破162.80日元兑换1美元，创1986年12月以来新低。由于市场对于美联储加息的预期不断升温，受日美利差预期影响，市场开启抛售日元、买入美元的交易。日本政府与央行近期多次干预汇市，试图稳定汇率，但干预措施并未见效。

7月1日上午拍摄的东京都港区的外汇显示屏。

美国布鲁金斯学会“全球经济与发展”项目高级研究员罗宾·布鲁克斯5月24日在社交平台X上发文称，“日元已跌破土耳其里拉，沦为全球最弱货币。”布鲁克斯指出，日元与土耳其里拉的“实际有效汇率”数值已发生逆转。长期以来，土耳其经历了创纪录的货币贬值、通胀飙升，土耳其里拉成为货币贬值的“典型代表”，被市场视为“全球最弱货币”。过去4年，土耳其通胀率最高曾超过80%，如今仍保持在30%以上。但自今年初以来，土耳其里拉升值7%。

近年来，日元呈现持续贬值态势，从2022年初1美元兑115日元，至今1美元兑160日元水平，贬值幅度超过39%。今年以来，日元对美元汇率已累计下跌超过3%。日本财务省下属造币局日前指出，由于日元持续贬值，铸造硬币的有色金属价格不断上涨，10日元硬币作为金属的价值正不断提高，已超过其币面价值。根据三井金属公司公布的价格，10日元硬币的原料成本在6月15日已达10.4日元左右。

日本财务大臣片山皋月

日本财务大臣片山皋月6月30日在内阁会议后的记者会上就日元贬值走势表示，将根据需要随时妥善应对。不能说日本政府没努力过，只是所有努力都打了水漂，并没有见到实际效果。

为了遏制日元持续贬值，日本政府与央行实施了买入日元、卖出美元的汇市干预措施，4月28日至5月27日期间，干预总额达到11.73万亿日元。据称，这是日本干预日元贬值金额的历史最高纪录。与此同时，日本央行6月16日宣布把利率提高0.25个百分点至1%，同样创下31年来的高位。然而，超11万亿日元投进去，市场汇率虽一度升至1美元兑155日元区间，但随后再度走弱，一步步回调至原位。

2024年4月至5月间，日本政府与央行也曾实施总额约9.79万亿日元的干预措施，并于同年7月再次买入约5.53万亿日元。结果同样打了个水漂，汇市微澜后速归平静。

6月15日，在日本东京，行人经过日本银行总部。新华社

市场普遍认为，仅靠干预是“治标不治本”，无法从根本上扭转日元跌势。分析指出，日美之间的大幅利差是日元走弱的根本原因，这个问题得不到缓解，日元汇率持续下跌的局面就难以扭转，预计日元兑美元进入162区间后，贬值趋势或将进一步加速，最坏的情况下可能跌到170区间。

除了日美利差，高市早苗政府推行所谓“积极财政政策”将导致政府财政状况恶化的担忧，也是日元结构性贬值的重要因素。高市上台后，以安保名义大力扶植半导体和军工行业，扩大发行国债，截至今年3月底，日本政府债务总额达1343.84万亿日元，较上一财年末增加20.13万亿日元，连续10年创历史新高，导致财政风险居高不下。

日元贬值虽然提升了出口企业的利润，促进入境游消费规模增至2025年的9.45万亿日元，并带动股市上涨，但对绝大多数中小企业来讲，能源、食品和原材料价格上涨，压缩了企业利润空间，最终这些都反映在民众生活成本上，加重了家庭负担。

日本“帝国数据库”公司对195家主要食品和饮料生产商的调查结果显示，受原材料价格上涨、物流成本提高、包装材料涨价等影响，预计日本7月将有近2300种食品价格上调，较前一个月大幅增加，包括面包、方便面和加工食品等，涨幅最高达30%。在此情况下，日本实际家庭消费支出今年连续同比下滑。

6月4日，一名顾客在日本东京一家超市内购物。

日元贬值不仅导致日本国内物价高涨，也凸显日本国力衰退的严峻现实。日本丸红社长柿木真澄曾指出，货币汇率其实也是一国国力的体现，日元跌至如此历史低位，说明日本的国力也在下降。日本名义国内生产总值在2023年被德国超越，跌至全球第四位，甚至有预测称今后还将被印度超越。而日本人均国内生产总值也降至全球第34位，是七国集团成员中最低的。

业内人士认为，日美利差大概率将持续拉大，抛售日元的势头难以停歇。市场预期日本政府和央行或许会再次出手干预汇率。

大众新闻·齐鲁壹点记者 赵世峰