AI算力过剩了吗？机构紧急发声

Meta对外出售算力的消息正牵动全球资本市场的神经，但事件的影响可能被过度解读。

据界面新闻，Meta正在筹划开展出租算力的云计算业务：一类是把部署在自身AI基础设施上的模型能力开放给外部客户，另一类是出租更底层的“裸算力”。但目前看，真实情况更倾向于是：Meta在把存量老旧算力做现金流回收，而不是停止追逐高端算力。

6月中下旬，Meta被报道已与Crusoe签约，拟从Texas和Missouri州的两个数据中心获取合计约1.6GW的AI计算容量。同时，Meta 26Q1仍把全年资本开支指引上调到1250-1450亿美元。

界面新闻称，两件事放在一起看，更像是不同代际、不同用途的资源再配置：继续买新卡训练前沿模型，但旧卡（如H系列）用于推理大流量产品、托管外部模型等应用场景的，可以接受出租一部分，但这并不代表会放缓购买最紧缺的高端卡。

受消息影响，7月2日，A股科技股大跌，半导体、算力硬件、存储芯片等板块跌幅较大。以科技股扎堆的“双创板”为例，创业板指和科创综指分别下跌5.71%和5.64%。

据证券时报，多位业内人士认为，该消息属于误读，Meta出售算力不是AI资本支出的结束，而是意味着AI基建商业模式成熟。

包括广发证券、兴业证券在内的多家机构也对此事件进行了点评。广发证券表示，Meta当前算力可能仍受限 ，至少不存在闲置算力；兴业证券认为，有关Meta对外租售算力的新闻不宜过度悲观地解读为算力过剩。

广发证券：Meta当前算力可能仍受限 至少不存在闲置算力

广发证券表示，Meta拟出售算力并非新信息，5月股东大会时Meta的CEO曾表示，如Meta建设的算力超内部所需，将考虑出售过剩算力或推出 API 服务。

广发证券指出，Meta当前算力可能仍受限。报道称Meta要求员工提高Token使用效率，至少目前Meta不存在闲置算力，同时Meta正通过自身基础设施建设及外部合作提升算力。

“Meta重视成本控制，但未必削减CAPEX。高算力租赁价格下，Meta或通过AI基础设施商业化确认短中期收入和FCF，同时构建更低的成本架构以应对内存成本上涨。”广发证券进一步指出。

兴业证券：有关Meta对外租售算力的新闻不宜过度悲观地解读为算力过剩

兴业证券认为，有关Meta对外租售算力的新闻不宜过度悲观地解读为算力过剩/Capex全面放缓，因为：

这并非全新的新闻，今年5月就曾有相关报道；

Meta是hyperscalers中的特殊存在，toC为主的业务导致其AI变现能力主要依托广告，其探索云业务可以提升股东回报和现金流；

Meta仍有算力缺口，本周刚报道谷歌限制其访问+Meta与Crusoe签署协议；

硬件需求来自于推理，而非训练侧的通货膨胀。