华能山东发电有限公司信用评级报告发布

7月1日，2025年度华能山东发电有限公司（以下简称“华能山东”）信用评级报告发布，主体信用等级为AAA/稳定。

报告称，华能山东股东支持力度大、区域竞争优势明显、装机规模持续提升、2024年以来盈利和获现能力大幅改善及融资渠道畅通等方面的优势。同时华能山东经营情况易受燃料价格及区域电力市场因素影响、财务杠杆水平较高、面临一定资本支出压力及权益结构稳定性有待提升等因素对其经营和整体信用状况造成的影响。报告称，华能山东发电有限公司信用水平在未来 12~18 个月内将保持稳定。

华能山东作为山东省最大的热电联产企业，区域竞争优势明显，且控股的巴基斯坦煤电项目盈利能力稳定。2024年以来，依托充足的资源储备，公司持续推进电源建设，装机规模和清洁能源占比均持续提升，电力业务竞争力持续增强，但公司目前装机仍以煤电机组为主，需持续关注相关政策、燃煤价格及电力市场因素对其经营和盈利的影响。

2024年以来，华能山东装机规模和清洁能源占比均持续提升，但煤电机组质量仍有提升空间；山东省旺盛的用电需求可为公司电力业务发展提供良好支撑，公司电力业务竞争力很强。

2024年以来，华能山东境内火电上网电量受新能源挤压影响有所减少，但风电和光伏上网电量持续增长，同时受益于燃煤成本的降低，火电机组的经营压力得到大幅缓解；境外项目盈利保持稳定。考虑到华能山东火电装机占比较高，未来仍需持续关注燃煤价格走势及电价变动对其盈利能力的影响。

华能山东在建项目以清洁能源项目为主，整体投资规模较大，面临一定的资本支出压力。华能山东持续推进能源结构转型，在建项目以清洁能源项目为主，未来随着项目建设的推进，华能山东装机规模将持续提升，电源结构也将有所优化，但较大的投资支出规模使得公司面临一定的资本支出压力。

财务数据显示，2024年华能山东资产总计779.12亿元，总营收336.36亿元，净利润16.81亿元。2024年以来，华能山东资产规模保持增长，债务规模持续压降，财务杠杆有所降低但仍处行业较高水平，权益结构稳定性亦有待提升。