资本“有耐心”低空“蓄力飞” 20亿元鲁航动能基金的背后

日前，总规模20亿元的山东省鲁航动能创业投资基金在济南完成工商注册。该基金由山东省新动能基金管理有限公司联合济南、烟台两地国资平台共同设立，采取“省级母基金+市域子基金”架构，以长期资本和耐心资本，重点布局航空航天全产业链、低空经济等前沿领域。

　　最近，“耐心资本”一词走进大众视野——中央部署“因地制宜发展新质生产力”时，明确提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。“耐心”成为当下最稀缺的制度设计。

“耐心资本”，顾名思义，就是引导资本做“时间的朋友”，不受短期市场波动的干扰，陪伴硬科技、科学家与创业者“长跑”。它意味着资本不短视于即时回报，而是愿意陪伴硬科技穿越漫长的研发周期与产业化瓶颈。

低空经济需要长期资金的“浇灌”

航空航天与低空经济是典型的“时间友好型”产业。技术验证、适航取证、场景落地，动辄以5年、10年计。若资本仍以3—5年的退出周期为标尺，无异于用短跑节奏要求马拉松选手——结果要么是资本中途离场，要么是企业为迎合考核而“催熟”产品、牺牲长期竞争力。

业内专家指出，低空经济的高技术依赖性、高风险性和长周期投资特性，决定了其发展离不开持续且稳定的资本支持。传统资本因其逐利性和短期性，在技术研发、基础设施建设、市场推广等关键环节难以满足低空经济的复杂需求。

“低空经济、航空航天属于长周期硬科技产业，项目培育、成长、上市周期长，传统短期逐利市场化基金难以适配。”济南财金科创投资有限公司总经理刘继武介绍道，“耐心资本的核心做法是拉长基金存续期限——目前已设定为10年及以上，计划延长至15年甚至20年，不追求短期财务回报，长期陪伴企业成长。”

低空经济作为典型的技术密集型产业，从基础设施构建到场景落地应用，亟需此类长期资金的“浇灌”与“护航”。鲁航动能基金的设立，正是以制度化安排化解市场不确定性，为山东乃至全国的低空产业注入稳定预期。

济南的产业“家底”

鲁航动能基金落地济南，依托的正是这座城市在低空经济与航空航天赛道上深耕厚植的产业根基。

数据显示，截至目前，全市航空航天与低空经济相关企业达195家，实施重点项目80个，正加快构建“载荷+总装+应用”全链条闭环。低空应用场景持续拓展，已培育生产作业、公共服务、交通物流、文体消费等场景74个。2025年，全市航空航天产业营收突破314亿元。

从企业构成来看，一批标杆企业已经崛起。济钢集团作为航空航天“链主”企业，建成年产100颗卫星柔性智能化产线，是目前山东省唯一通过国家发展改革委核准的卫星AIT总装产线。济南低空经济发展集团已建成49处通导监气基础设施，搭建“1+10+270”垂直起降设施网络，其数字低空飞行管理服务平台已成为山东省首个具备运营条件、功能完备的A类低空飞行服务站。

齐鲁空天信息研究院自2019年落地济南以来，累计拥有授权发明专利132项、软件著作权101项。中科骊久的“骊久无人机巡检系统”和神思电子的“基于无人机的能源管线智能化巡护解决方案”均入选山东省低空装备产业链重点产品和典型应用场景名单。

195家企业的产业底盘，为“耐心资本”提供了精准发力的靶向。

资本的“济南矩阵”

鲁航动能基金的落地，并非济南低空经济资本布局的起点，而是一次关键的制度升级。

在此之前，济南财金集团依托“6+N”基金集群，已投资25个航空航天与低空经济领域项目，累计投资金额超27亿元，重点覆盖卫星研发制造、火箭发射、数据应用等关键环节。通过资本纽带，天兵科技、星河动力等火箭产业龙头，九天行歌、中科星睿、智星空间等核心部件及卫星制造企业相继落地。山东未来导航“微厘空间”导航增强系统、中科卫星“凌云星座”等重点项目建设也获得资本支持。

同时，济南财金集团已累计为航空航天(低空经济)产业9个项目提供资金支持3.03亿元，涵盖天使期、成长期到成熟期企业，初步形成“卫星设计—核心部件—火箭发射—数据应用”的完整产业生态。

2025年11月，第八届中国(济南)新动能创新创业大赛期间，济南市发起设立了两只总规模达100亿元的产业基金。其中，航空航天产业基金目标规模50亿元、首期5亿元;低空经济产业基金目标规模50亿元、首期10亿元。同期，16个商业航天、低空经济重点项目签约，计划总投资77.68亿元。

2026年5月，济南在北京举办低空经济产业生态协同发展推介会，启动总规模近百亿元的低空经济产业基金群，现场签约9个项目。同月，山东高速集团全资设立山东省低空经济发展公司，注册资本2亿元。

而鲁航动能20亿基金的加入，则实现了关键的制度跨越——这是省级引导基金首次以“省级母基金+市域子基金”的架构切入济南低空经济赛道。在区域布局上，基金明确差异化路径：济南依托航空航天应用示范区和低空经济先行区，主攻卫星研发制造、空天地数据开发、低空通信网络及相关领域关键零部件配套;烟台则围绕东方航天港等载体，重点发展火箭研发制造、商业发射服务。

刘继武认为，耐心资本有着不同的投资逻辑。过去，政府引导基金较为侧重短期财务收益，偏好临近IPO的成熟项目。但低空经济、航空航天领域的规律完全不同——企业从技术攻关到产品定型，从适航取证到批量交付，每一步都耗时漫长。如果资本只愿意在企业“临门一脚”时入场，就永远无法解决产业从0到1的“最初一公里”问题。他表示，低空经济耐心资本的操作逻辑是：主动引导投向本地早期、初创低空企业，拉长投资周期，搭配尽职免责政策，放宽盈亏考核。通过“天使→创投→产业基金”的接续投资体系，全周期扶持低空企业从小到大发展，最终助力济南低空产业生态持续培育、企业批量上市。

“我们的目标不是赚快钱，而是用制度化的‘耐心’，陪伴企业穿越从实验室到量产线之间最艰难的阶段。”刘继武说。

这也是鲁航动能基金的设计初心。公开信息显示，山东省新动能基金公司已累计投资星河动力、九天行歌、中科际联等110余个相关项目，基金投资额超140亿元。此次20亿元新基金的设立，正是将前期散点探索升级为系统性产业培育，推动山东从“有项目”迈向“有生态”。

鲁航动能基金的特殊之处，不在于20亿元的规模，而在于它为“耐心”提供了制度化的落地保障。通过“省级平台统一募资、统一政策标准，市域平台负责项目落地、场景开放”的分工，既防止了同质化内卷，又确保资本精准滴灌到产业链最需要的环节。

唯有资本沉下心来，技术方能静待花开，低空经济也才能积蓄起真正高飞的力量。 (济南日报·爱济南记者　王瑞红)