背靠元气森林等大客户，东晓生物递表北交所，上半年净利预减六成

当你拧开一瓶元气森林0糖汽水，“赤藓糖醇”往往悄悄排在配料表前列。这个让气水兼具甜味与“0糖”标签的关键成分，背后站着山东玉米精深加工龙头东晓生物科技股份有限公司（以下简称“东晓生物”）。近日，这家绑定新茶饮的上游代糖企业正式向北交所递交了IPO招股书。

元气森林配料表

营收连年微降净利收缩

2025年盈利同比下滑超三成

招股书显示，东晓生物是以合成生物、精密发酵和微胶囊包埋技术为核心、以玉米全产业链精深加工为主的业内领先生物科技企业。公司主要生产动物营养、固体饮料、食品添加剂、有机酸、健康甜味剂等，为客户提供领先的氨基酸营养补充剂、固体饮料创新配方、控糖减糖、膳食纤维健康组合等多种应用解决方案。具体产品包括L-赖氨酸盐酸盐、L-赖氨酸硫酸盐、植脂末、赤藓糖醇、麦芽糊精、麦芽糖浆、山梨糖醇、食用葡萄糖等。

本次IPO，东晓生物计划募资16.84亿元，资金分配体现了公司向高附加值产品升级和产业链延伸的战略意图。具体而言，5.03亿元将用于功能性糖醇产业升级项目，1.97亿元用于高端智能化系列氨基酸建设项目，4.83亿元用于小品种氨基酸柔性生产线项目，2.00亿元用于产业链创新研发中心项目，另有3亿元用于补充流动资金。

财务数据方面，东晓生物报告期内的业绩表现呈现出明显的波动特征。2023年至2025年，公司营业收入分别为79.93亿元、78.40亿元和77.48亿元，呈现逐年小幅下滑趋势；归母净利润则分别为2.98亿元、5.78亿元和3.83亿元，2025年净利润较2024年大幅下滑约33.7%，盈利能力出现明显收缩。

公司对此解释称，2025年下半年以来，受行业产能集中释放、欧盟反倾销政策正式实施以及下游采购趋于谨慎等多重因素影响，赖氨酸等核心产品价格持续走弱，价格下行压力延续至2026年一季度。同时，公司大健康精深加工项目一期部分产线于2025年11月投产，新增固定资产折旧及运营费用在产能爬坡期内对当期利润产生了摊薄效应。

更令人关注的是，东晓生物在招股书中披露了2026年上半年的业绩预告，预计实现营业收入37.8亿元至40.5亿元，同比变动幅度为-2.42%至4.55%；预计净利润约为1.1亿元至1.5亿元，同比下降62.53%至48.90%。这意味着公司上半年净利润可能遭遇“腰斩”。

公司解释称，净利润同比大幅下降主要系上年同期为全年业绩高点，基数较高。2025年上半年，公司受益于玉米价格低位运行、欧盟反倾销调查引发的抢出口效应以及氨基酸产品价格处于高位等因素，盈利能力处于阶段性高位，形成了较高的对比基数。

不过，东晓生物强调，从环比角度看，2026年上半年经营业绩较2025年下半年已呈现修复态势。随着新产能逐步释放及下游需求回暖，公司经营业绩有望持续改善。

香飘飘跌出前五大客户

东晓生物客户结构生变

招股书披露，香飘飘食品股份有限公司曾在2023年、2024年连续跻身东晓生物前五大客户，分别实现销售金额1.95亿元、1.89亿元，均位列前三；但2025年香飘飘未再出现在前五大客户名单中，一定程度上反映出公司大客户结构存在年度间波动。针对前五大客户变动原因及是否存在终止合作等情况，记者致电并函询东晓生物集团总部，对方表示“不清楚这个事情”。

东晓生物前五大客户

此外，报告期内，东晓生物主营业务收入中外销分别为30.07亿元、32.4亿元、32.75亿元，占主营业务收入比重分别为38.33%、42.47%和43.59%。客户结构方面，2025年前五大客户中外资企业独占三席。其中，ANSI集团已连续三年成为东晓生物第一大客户。招股书提示，外销部分地区受国际贸易环境变化影响显著，如外销主要销售区域贸易政策发生重大不利变化，或将造成公司外销收入下滑。

除了经营层面的波动，东晓生物在合规性方面也存在瑕疵。招股书披露，2025年9月23日，国家税务总局潍坊市税务局稽查局向公司出具《行政处罚决定书》，认定公司因研发费用归集不规范违规加计扣除研发费用，导致2021年度少缴纳企业所得税26.95万元，2022年度少缴纳企业所得税29.47万元，合计少缴纳56.42万元。税务机关据此向公司处以罚款28.21万元。东晓生物表示，公司受到处罚后已缴纳相关罚款并进行整改，且该违法行为较轻，不属于重大违法行为。

（大众新闻·风口财经记者 苏桐）

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