经导财评｜火箭回收为商业航天打开新的盈利空间

7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场完成首飞，一子级由海上平台成功回收。这是我国首次实现运载火箭可控回收，也是全球首次在工程实践中验证海上网系回收方案。与可回收火箭技术突破同步推进的，是商业航天企业IPO的密集爆发。数据显示，目前已有至少15家商业航天公司启动IPO进程，上半年中科宇航、微纳星空均已进入科创板问询阶段。

技术与资本两条线索的交汇，指向一个相对务实的问题：可回收火箭能否让商业航天跑通盈利模型。

商业航天过去几年的主要驱动力来自政策和一级市场融资，但发射成本偏高始终是绕不开的短板。火箭一次性使用，单次发射成本高，商业订单的经济账不容易算平。而长征十号乙此次验证的海上网系回收方案，在工程层面提供了一条降低成本的路径。

中银国际认为，可重复使用的大运力运载火箭技术可有效降低单位载荷发射成本。我国突破可回收技术，将有效缓解“星多箭少”、火箭运力不足的发展瓶颈，商业航天产业链也将迎来降本增效、规模兑现的全新发展阶段。

从资本市场角度看，技术突破为IPO提供了关键的节点支撑。2025年科创板将商业航天纳入第五套上市标准，将“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”作为硬指标，把IPO资格与技术硬实力挂钩。从已披露的招股书看，蓝箭航天拟募资75亿元，中科宇航拟募资41.8亿元，资金用途均包含可重复使用火箭的研发与产能建设。

政策端与产业需求端的支撑逻辑同步夯实。国家航天局2025年11月正式印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确将低成本、可复用商业运载火箭列为航天运输系统重点支持方向，同时统筹推进低轨通信、导航增强、高分遥感等卫星星座系统建设，从顶层规划层面为产业需求释放定下基调。随着下游卫星应用场景持续拓展、星座建设进入加速期，可回收技术的价值已不局限于单方面降本，更是匹配未来持续扩张的发射需求、支撑产业规模迈上新台阶的核心基础。

当然，从首次成功回收到经济性复用，中间还有不少工程问题需要解决。回收成功率、复用次数、翻修周期和成本，每一项都直接关系到商业模型是否成立。对于正在冲刺IPO的这批企业来说，技术验证和商业化落地仍然处于同步推进的阶段，远未到可以松一口气的时候。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）