半年答卷｜读懂4.7%：“上半场”难能可贵，“下半场”怎么打？

编者按

2026年是“十五五”开局之年，也是承前启后的关键节点。

近期，上半年各项经济数据陆续发布。半年数据，既是开局之年“期中考”的成绩单，也是判断全年经济走势的重要窗口。当前，外部环境复杂多变，有效需求不足等挑战犹存，经济回升向好基础仍需巩固。数据背后传递了哪些信号？宏观政策如何接续发力？为此，我们推出特别策划“半年答卷”，邀请风口智库多位专家，围绕各项经济数据做出深度解读。

7月15日，国家统计局在国新办发布会上介绍了上半年经济运行情况，今天来看——《半年答卷｜读懂4.7%：“上半场”难能可贵，“下半场”怎么打？》

今年上半年，中国经济顶住压力延续了总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。

7月15日，在国新办发布会上，国家统计局公布的数据显示，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%。

如何看待“十五五”开局之年的这份经济“半年报”？

综合整场发布会的信息看，有三个信号很明确，我们结合风口智库专家的解读，一起来看。

4月22日，在北京市海淀区中关村大街一座大厦内的便利店，工作人员为机器人的抓夹进行消毒。新华社发

看增速：

4.7%的经济增长，已是难能可贵

从总量看，上半年GDP达69.6万亿元，按不变价计算同比增长4.7%，增速符合全年经济增长预期目标。和去年上半年比，GDP增量达3.6万亿元，是近五年同期最大增量。

3.6万亿元意味着什么？ 意味着中国经济体量的“块头”在变大，每增长一个百分点所对应的实际产出已今非昔比。

对于超大规模经济体而言，在基数效应递减的规律下，实现4.7%的增长实属难能可贵。

尽管二季度增速有所回落，跌破全年目标区间下沿，但是经济稳定运行、向新向优的基本面并没有变化。

今年以来外部环境波谲云诡，国内则面临新老问题交织的复杂局面。中东局势持续动荡，全球多数经济体通胀压力大幅上升。二季度经济波动，并非中国独有的问题：

美国由一季度增长2.7%预计回落至2.1%；

日本由一季度增长0.4%预计回落至0.2%；

欧元区预计增长0.5%左右……

国际货币基金组织（IMF）近期下调今年全球经济预期增速至3.0%（去年为3.5%），但上调了中国全年经济增长预期0.2个百分点。这一“逆势上调”表明，国际机构对中国经济的韧性和政策空间仍有较大信心。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经记者采访时表示，总体上看，上半年GDP累计同比增长4.7%，落在今年4.5%—5.0%的增长目标区间内，符合预期，宏观经济运行整体上延续稳中有进态势。

7月9日，市民在河南省鹤壁市淇滨区一家购物中心选购蔬菜。新华社发

看质量：

新动能扛大旗，经济底色加速“换挡”

如果说增速回答的是“量”的问题，那么质量才是决定长期信心的关键。

上半年交出的这份“质量答卷”，或许比增速本身更值得关注。

向新向优稳步提速，是上半年经济运行最显著的底色。初步测算，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能，对上半年经济增长的贡献率超过四成，且发展趋势正在加快。

例如，上半年规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，其中航空航天器及设备制造增长16.3%，电子及通信设备制造增长17%；与人工智能相关的集成电路制造、智能车载设备制造等行业均保持30%以上的高增长。

从经济成色来看，制造业占比稳中有升。上半年制造业增加值占GDP比重为26.2%，比三年前提高0.4个百分点。1-5月份，规模以上工业企业利润同比增长18.8%，今年以来持续保持两位数增长。利润增长快于生产增长，意味着企业不是在“赔本赚吆喝”，产业的盈利能力和议价能力在改善。

消费端同样有亮点。上半年社会消费品零售和服务消费总额同比增长2.7%，6月份社会消费品零售总额同比由上月下降转为增长1.0%，边际改善信号明确。其中，服务零售额同比增长5.3%，比商品零售额快4.2个百分点，服务消费正日益成为释放消费潜能、拓展消费空间的重要领域。

中国民生银行首席经济学家温彬在接受风口财经记者采访时表示，上半年经济运行之所以先扬后抑，受多方面因素影响。但经济新动能增速可观，传统行业改造升级加快，政策效果不断显现，实现全年增长预期目标仍有坚实的条件和支撑。

王青指出，代表新质生产力发展的高技术产业增加值同比增长13.3%，大幅领先工业生产和经济增速，新旧动能转换持续推进，已成为拉动工业生产的关键引擎。

7月9日，市民在河南省鹤壁市淇滨区一家购物中心选购蔬菜。新华社发

看后劲：

“下半场”怎么打？政策“弹药”已经上膛

“上半场”已成定局，“下半场”的哨声已经吹响。

面对美联储加息的“靴子”和中东局势的“灰犀牛”，中国经济的后劲在哪？

当前外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固，这个“下半场”确实不好打。

但支撑条件同样坚实：

上半年经济增长4.7%，为全年主要预期目标，特别是增长目标的实现打下了良好基础。

此外，新动能支撑经济、引领经济发展依然非常强劲，传统行业加快改造升级，政策效应不断落地显效等因素，为做好下半年经济工作，提供了坚实的条件和支撑。

7月13日召开的经济形势专家和企业家座谈会指出，要按照党中央决策部署，保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，切实巩固拓展经济稳中向好态势。

温彬认为，相比于政府工作报告的“加大逆周期和跨周期调节力度”，下半年将专注于“逆周期调节”，预示着政策力度将会加码。特别是存量政策将会加速落地，同时也会研究准备增量政策并择机推出。

王青预计，下半年央行将择机实施降息降准，预计降息幅度为10个基点，降准0.5个百分点，这会推动企业和居民融资成本下降，是下半年促消费、扩投资，努力稳定房地产市场的一个重要发力点。

“在稳增长政策适度发力带动内需回升，以及一些短期影响因素消退等带动下，三季度GDP增速将回升至4.6%左右，四季度有望进一步加快。”王青说。

（大众新闻·风口财经首席记者 刘晓）