减亏一年后亏损再扩大，鞍钢股份上半年预计亏损约20.47亿元

近日，鞍钢股份（000898.SZ）披露了半年度业绩预告，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损约20.47亿元，上年同期亏损仅为11.15亿元，亏损幅度同比扩大约83.59%。扣除非经常性损益后的净利润亏损约21.09亿元，较上年同期的12.31亿元扩大约71.32%。基本每股收益亏损约0.218元/股。

从单季度来看，鞍钢股份第一季度亏损14.57亿元，第二季度预计亏损约5.9亿元。尽管第二季度环比有所改善，但上半年整体亏损规模仍创下近年同期新高。

图源：公司公告

营收连降三年

鞍钢股份的亏损并非始于今年。2024年，公司实现营业收入1051.01亿元，同比下降9.06%；归属于上市公司股东的净利润亏损71.22亿元，较2023年的亏损32.55亿元同比扩大118.8%。扣除非经常性损益的净利润亏损72.02亿元。公司三大主力产品毛利率全部为负，热轧毛利率为-5.88%，冷轧毛利率为-2.07%，中厚板为-1.52%。

2025年，在降本增效措施的推动下，公司亏损有所收窄。全年营业收入960.52亿元，同比下降8.61%；归母净利润亏损40.68亿元，同比减亏42.88%。公司全年吨钢降本90元，鞍山基地物流成本同比下降9.5%，吨钢外购能源成本同比下降14%。

然而，2026年上半年20.47亿元的亏损，打破了继续扭亏预期。公司2025年全年亏损也仅为40.68亿元，而2026年仅上半年就亏损了20.47亿元。如果下半年不能大幅改善，全年亏损很可能超过2025年。从季度数据来看，2026年第一季度亏损14.57亿元，第二季度亏损约5.9亿元。

2026年第一季度，公司主营收入220.21亿元，同比下降12.19%。而2025年全年营收已同比下降8.61%，2024年同比下降9.06%。营收已经连续多年下滑，且2026年一季度的降幅还在扩大。四年的营收累计下跌近三成。

资产负债率方面，2026年一季度进一步攀升至53.89%。从债务结构来看，截至2026年3月31日，集团持有货币资金42.03亿元，而短期及长期借款分别高达79.1亿元和76.93亿元。有息负债总额从2025年一季度的132.54亿元增至2026年一季度的160.1亿元，同比增长20.79%。财务费用的增长也反映了债务压力，2025年公司财务费用同比增长14.66%。在营收下滑、亏损扩大的情况下，利息支出的增加进一步侵蚀利润空间。

减亏势头为何在短短半年内出现逆转？风口财经记者尝试联系鞍钢股份，截至发稿未收到有效回复。

成本管控的边际效应递减

鞍钢股份在业绩预告中将亏损原因归结为“钢铁行业供大于求局面仍未改变，呈现弱周期、低景气度运行”。

经合组织（OECD）预估，考虑中东冲突的影响后，2026年全球钢铁需求仅小幅增长0.4%。全球钢铁需求的微弱增长，无法消化庞大的钢铁产能。2025年钢材价格指数平均值已降至93.19点，同比下降9.1%，处于近年低位。进入2026年，这一趋势并未逆转。

与此同时，鞍钢股份在公告中明确指出，铁矿石、焦煤等原燃料价格高位运行，购销两端剪刀差持续收窄，利润空间进一步压缩。2026年上半年，焦煤受安监管控供给偏紧，焦炭开启提涨，筑牢了成本底部；铁矿石港口库存虽高企，但叠加铁水日耗偏高、海外矿山供应扰动等因素，矿价维持窄幅波动。

2025年，鞍钢股份在降本增效方面做出了努力。全年吨钢降本90元，管理费用同比下降18.15%，期间费用合计同比下降7.94%。这些措施帮助公司在2025年实现了减亏42.88%的成绩。

然而，当成本压缩到一定程度后，继续削减的空间越来越小，边际效应递减。2026年一季度，公司三费占营收比反而同比增加了16.46%。

更深层的问题是，单纯的成本削减无法解决产品竞争力和盈利能力的问题。当产品毛利率为负时，降本只能减少亏损，无法实现盈利。要真正走出困境，必须在产品结构、技术创新和市场开拓方面实现突破。

面对困境，鞍钢股份在公告中表示，正锚定高端化、智能化、绿色化方向，深化“五型”企业建设，持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”，坚持稳产优产，加强内部管控。

此外，公司在2024年年报中披露的《估值提升计划》中提到，计划将鲅鱼圈基地打造为国际领先的中厚板生产基地，同时在非钢产业上拓展制氢和氢应用产业链。这些布局着眼于长远，但短期内难以贡献利润，在当前的财务压力下，执行力度和节奏面临考验。

（大众新闻·风口财经记者 宋光耀）

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