渤海汽车扣非连亏6年累计亏损约19亿元，主业持续失血

7月15日，渤海汽车（600960.SH）发布半年度业绩预亏公告，公司预计2026年上半年归母净利润亏损280万元至350万元，扣非净利润亏损区间扩大至1000 万元—1300万元。

对比历史数据，2025年上半年公司归母净利润3.01亿元，当期高利润具备特殊性。公司解释，2025年同期因德国子公司BTAH不再纳入合并报表，大额超额亏损转回形成高额投资收益，拉高去年同期基数，不具备可持续性。剥离该笔一次性收益后，公司境内主业盈利持续承压，2026年上半年经营压力进一步凸显。

拉长周期看，公司扣非净利润已连续多年亏损，2020年至2025年扣非净利润分别为-0.99亿元、-1.16亿元、-0.94亿元、-2.14亿元、-12.78亿元、-0.99亿元，已累计亏损约19亿元，主营业务造血能力长期不足。

单季度业绩同样印证经营压力，2026年一季度公司营收6.77亿元，同比大降32.07%，归母净利润亏损675.53万元，半年度预亏数据显示二季度经营小幅修复，但未能扭转上半年整体亏损格局。

对于上半年业绩预亏，渤海汽车梳理了三大核心经营痛点。

核心原材料铝价同比走高，推升轻量化零部件生产成本。公司滨州轻量化子公司主营铝制结构件、轮毂等产品，以铝材为核心原材料，铝价上行直接抬升单位制造成本，叠加产能爬坡阶段设备折旧摊销，毛利率持续承压，蚕食产品毛利空间。当前汽车零部件行业整体利润率持续下行，行业平均净利率已由2018年8% 下滑至4%，原材料成本波动进一步压缩企业盈利缓冲垫。

海外出口业务遭遇双重冲击。子公司泰安启程主营汽车轮毂出口美国售后市场，受中美贸易摩擦影响，海外客户订单持续缩减，收入规模下滑；公司同步推进海外业务收缩、人员精简，产生大额一次性离职补偿金，进一步加重当期亏损。叠加人民币汇率波动，出口业务产生汇兑损失，多重因素拖累境外板块盈利表现。

业务结构转型阵痛显现。尽管上半年大缸径活塞产品销量增长，剔除BTAH出表影响后境内营收同比小幅提升，但活塞业务增长不足以对冲铝结构件、海外轮毂业务的亏损，单一品类增长难以覆盖全公司成本压力。

从行业层面来看，传统燃油车零部件需求持续萎缩，新能源轻量化赛道竞争白热化，上游原材料价格震荡，下游整车厂持续压价，零部件企业两头受到挤压，叠加海外地缘贸易不确定性，出口型零部件企业盈利稳定性大幅下降。

为改善经营基本面，公司推出重大资产重组方案，计划通过发行股份及支付现金的方式购买北京海纳川汽车部件股份有限公司持有的北京北汽模塑科技有限公司51%的股权、海纳川安道拓（廊坊）座椅有限公司51%的股权和廊坊莱尼线束系统有限公司50%的股权，以补齐内外饰、线束产能，完善零部件产业链布局，本次交易总作价为27.10亿元。

公开资料显示，渤海汽车是国内活塞龙头企业，活塞业务营收占比超60%，同时布局轻量化铝铸件、汽车轮毂、汽车空调、减振器等机械零部件，是北汽集团唯一零部件上市平台。

（朱明）