经济“数”语｜LPR连续14个月不变，专家：三季度末或降息10个基点

LPR已经连续14个月按兵不动了！

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年7月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

从2025年5月最后一次降息之后，到2026 年7月，LPR一直没变。

LPR由1年期和5年期以上两个品种构成，前者多影响短期经营贷、消费贷，后者则与我们的房贷息息相关。LPR不变，不等于所有房贷利率都不变，但对大多数存量浮动利率房贷来说，最近一年内确实不会因 LPR 变动而变化。

那么，为什么LPR一直都是不变？

首先，“定价基础”没动。LPR的“母指标”是央行7天期逆回购利率，这个月它没变，那LPR就像船锚没被拔起来，自然不会变。

其次，银行自己也“不太愿意”降。为啥？因为银行赚钱靠的是息差——贷款利息和存款利息之间的差额。最新数据显示，一季度末银行净息差已经降到了1.40%，又创了历史新低。说白了，银行自己赚得越来越薄，再主动去降LPR加点，那就更“贴本”了。而且最近银行在市场上的融资成本也在涨，所以没动力去主动让利。

更深一层来看，今年经济开局不错，二季度GDP同比增长4.3%，较一季度的5.0%放缓，但上半年总体实现了4.7%的增速，而且亮点非常多。比如出口，6月出口超预期增长，前6个月的出口当月同比增速中，有5个月在10%及以上。

而且，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能，对上半年经济增长的贡献率超过四成，且发展趋势正在加快。

在这种情况下，并不需要着急“下猛药”，这就是LPR一直没动的根本原因。

那么，下半年LPR会不会降？房贷能不能少还一点？

有可能。

央行货币政策委员会二季度例会建议“发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性”。

在7月15日的国新办新闻发布会上，央行强调将“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度”。

结合国际环境、刚刚发布的上半年经济数据和央行的表态来看，专家认为，下半年宏观政策加码的概率比较大。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，下半年结构性货币政策工具进一步加力，持续做好科技金融、普惠金融等“五篇大文章”的同时，央行有望在三季度末前后实施政策性降息，降息幅度预计为10个基点。这将带动包括LPR报价等在内的各类主要市场利率跟进下调，进一步降低企业、居民融资成本，是下半年促消费扩投资、有效对冲外部不确定性的一个重要发力点。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼认为，下半年货币政策仍然有加大实施力度的可能性，降准降息可以期待。预计下半年央行将先调降政策利率，幅度在10-20个基点；进而带动LPR下行，下行幅度预计为5-10个基点。时间窗口或在7月底中共中央政治局会议之后，三季度末概率较高。如果中央政治局会议释放更明显的稳增长信号，降息节奏可能加快。

至于降准，董希淼认为也具有较大的可能性。一方面降准受外部利率约束较小，可释放长期资金；另一方面我国当前加强平均存款准备金率6.2%，仍有一定的下降空间。不过当前银行间市场资金面整体宽松，通过降准释放流动性的必要性不大，但降准可进一步降低金融机构资金成本，将为LPR下降创造条件。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）