市场回调已基本结束？机构最新研判

近期，A股各大指数及个股历经大幅调整。近两日，随着各方密集释放呵护A股的信号，多重积极因素加速积累，让市场信心逐步恢复。

7月21日，A股各大指数强势收红。上证指数收涨1.79%，报3864.37点；深证成指收涨4.81%，报14264.29点；创业板指收涨7.05%，报3685.97点；科创50收涨10.73%，报1903.16点；北证50收涨3.24%，报1079.04点。

7月21日，中信建投证券策略资深分析师夏凡捷在接受北京日报客户端记者采访时表示，随着市场充分调整、外部风险消退，本轮市场回调已经基本结束，有望开启新一轮上行行情。市场随时可能企稳反弹。

7月以来，A股市场出现明显回调。夏凡捷认为，这是一次由资金面和交易结构主导的技术性调整，而非基本面恶化。外因方面，在本土高杠杆与外资流出的双重压力下，韩国股市自6月下旬起率先触发“下跌—强制平仓—再下跌”的去杠杆负反馈，KOSPI指数自高点回撤约25%并多次熔断，流动性冲击经存储链传导至美股科技板块和A股，叠加地缘局势推升油价、全球风险偏好回落。

内因方面，A股AI、半导体等科技主线前期涨幅大、交易高度拥挤，融资盘与动量资金集中回摆。但基本面并无实质变化：海外AI大厂资本开支和存储景气度依然向好，台积电等财报超预期，产业趋势未被破坏。

“我们认为，市场随时可能企稳反弹。”夏凡捷表示，主要原因有三个方面。一方面，当前A股回调幅度较为充分，高估值、交易拥挤压力已经大幅释放。7月初至今，万得全A指数最大回撤已达16.8%，上证综指达9.7%，创业板指和科创50最大回撤分别为23.5%和27%。从历史经验来看，牛市中大盘跌至年线下方，科技成长指数跌至关键均线附近时，市场往往迎来低位布局良机。

另一方面，中长期资金坚定流入，将推动A股市场定价权转移。近几日，中证1000、中证500、科创50等宽基ETF连续出现大规模资金流入。7月19日晚间，中国国新、中国诚通相继发布公告，双双表态“坚定看好中国资本市场发展前景”，已买入约600亿元，并宣布将继续增持中央企业股票及科技类资产。7月20日，保险行业三大头部机构中国平安、中国太保、新华保险先后发布关于“坚定支持资本市场发展与提升股东回报/积极回报投资者”的公告，向市场释放积极信号。

另外，海外的美股、韩股已相继企稳，外部风险源逐步消退。全球对芯片股的抛售潮已基本结束，昨日美股闪迪涨近3%，美光和博通涨近2%，今日韩股三星电子和SK海力士也同样企稳回升。夏凡捷表示，外部风险源逐步消退后，科技板块抛压也将明显减少。

（北京日报客户端）