鹏华基金旗下基金收益倒数第一，投资者质疑其投研及风控能力

因旗下基金成立不到10个月净值即被腰斩，万亿规模头部公募鹏华基金正在陷入舆论漩涡，其投研与风控体系随亦被投资者质疑。

排名倒数第一，净值被腰斩

Wind统计显示，截至2026年7月17日，鹏华基金管理的鹏华制造升级混合C（025341）今年以来收益率为-44.55%，在全市场5030只偏股混合型基金中排名第5030位（倒数第一）。

经济导报财经研究员发现，2026年交易第一天（1月9日），鹏华制造升级混合C基金的净值为1.0515元，而到7月20日，该基金的净值仅有0.5406元，下跌幅度为48.59%。 

 公开资料显示，鹏华制造升级混合C是鹏华基金在2025年10月14日正式成立的偏股混合型基金，属于公募行业费率改革背景下推出的创新型浮动费率产品，发行时总规模达19.84亿份，目前该基金规模已不足2亿元。

该基金由鹏华基金权益投资条线核心高管亲自掌舵，基金经理闫思倩为鹏华基金董事总经理、权益投资三部总经理，拥有8.5年从业经验，在管基金总规模达154.73亿元，是公司重点培养的权益投资骨干。 

根据基金合同约定，该基金的业绩比较基准为中证智能制造主题指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%+中证综合债指数收益率×20%，投资方向原本聚焦高端装备、先进制造等制造升级相关赛道，产品设立之初被市场普遍视为鹏华基金布局先进制造领域的核心战略产品。 

风格大幅漂移，频繁更换押注赛道

从公开披露的持仓数据来看，该基金成立后并未严格按照产品名称对应的智能制造赛道进行均衡布局，反而出现了两次极端的赛道切换：2025年底基金满仓押注汽车零部件板块，2026年一季度又直接高位杀入光伏、商业航天赛道，前三大重仓股全部集中在光伏设备领域，恰好买在了相关板块的行情最高点。

极致的单一赛道押注让基金完全失去了对冲空间，该基金在7月13日至17日的5个交易日内，单日跌幅分别为-11.27%、-5.15%、-2.59%、-4.90%、-9.86%，单周累计跌幅超30%，极端波动强度已和高波动个股无异，最终直接导致净值接近腰斩。 

投资质疑鹏华基金风控体系

鹏华制造升级混合C净值大幅下跌及风格漂移，引发基金投资者的普遍不满。

首先引发了市场对浮动费率产品激励机制有效性的质疑。作为鹏华基金重点打造的创新型浮动费率产品，其设计初衷是将基金公司管理费收入与投资者收益深度绑定，实现“业绩好则多收，业绩差则少收”，但最终却交出了全市场倒数第一的成绩单，完全背离了产品设计的初衷。 

其次是在鹏华基金的风控体系有效性上。作为总管理规模超1.16万亿的头部公募，公司层面是否对单一产品的极致押注行为进行了必要的风险约束？对于小规模产品的流动性风险和赎回负反馈效应，是否提前制定了对应的风控预案？此前鹏华旗下固收类QDII产品也曾出现过净值近乎腰斩的极端回撤，不同品类产品接连出现同类问题，让市场对这家头部公募的合规风控能力产生了普遍疑虑。 

（大众新闻·经济导报财经研究员 秋风）