盈利近2万亿元，重仓股大洗牌！公募二季度何以扭亏为盈？

近2万亿元！二季度公募基金交出一份亮眼的盈利答卷。二季度，公募基金市场不仅一举扭亏，更将管理规模推至39.66万亿元的历史新峰值。

亮眼的营收数据背后，公募基金行业运行与配置思路已悄然更迭。

纵观本次二季度公募市场行情，二季度成功扭亏为盈的核心动因是什么？哪些基金管理人跻身头部，成为本轮行情中的赚钱主力？与此同时，前十大重仓股迎来全面洗牌，又为后市投资风向释放出哪些关键信号？

总规模近40万亿元

科技股成“主力军”

整体规模来看，截至6月底，全市场公募基金总规模达到39.67万亿元，再创历史新高，较一季度末规模37.52万亿元增长5.73%，同比2025年二季度34.05万亿规模增长16.51%。

天相投顾数据显示，从天相基金一级分类来看，八大类型基金规模大部分实现环比增长，其中，混合基金及其他基金（主要为REITs）规模环比增长较高，分别为23.32%和16.04%，而商品基金及股票基金 规模环比下降19.33%和1.48%。

尤为值得一提的是，Wind数据显示，二季度末，公募基金整体盈利19390.44亿元，相较一季度亏损2027.45亿元，实现扭亏为盈。其中，混合型基金、股票型基金贡献最大，最新净利润分别为9507.13亿元、7688.32亿元，二者合计盈利占比高达88.58%。

数据来源：Wind 制表：都亚男

今年二季度，A股市场明显走强，AI算力、半导体、电子等科技股迎来爆发式增长，成为拉动市场情绪的核心力量。科创50指数表现最为亮眼，上半年涨幅达64.25%，科创综指上涨53.99%，创业板指上半年累计上涨35.58%。

受益于A股科技行情上涨，从基金持仓板块标签来看，科技板块近一季度表现亮眼，收益为63.08%；过去三年表现突出，几何超额收益为66.31%。

薪火私募投资基金总裁翟丹分析，“总规模再攀高峰，股混基金贡献最大，在主要经济体实际利率仍被压制、中国居民‘资产荒’加剧的背景下，A股科技行情的爆发直接触发了‘财富搬家’的加速器。”

此外，固收类产品增长迅猛，二季度末，债券型基金盈利1538.31亿元，较一季度的542.21亿元，增长183.71%；货币型基金盈利442.81亿元，环比一季度末447.08亿元几近持平。

奕丰基金环球财富管理部副总监李净认为，“存款利率持续下行，低风险资金从存款和权益市场双向溢出，投资者风险偏好显著收敛，纯债基金和低波二级债基成为资金避险增值的核心选择。债市行情友好，债券价格上行带来显著的资本利得。”

最高2606.15亿元！

哪家管理人最会赚钱？

天相投顾数据显示，纳入统计的163家基金管理人（含有公募资格的券商及券商资管）中，158家旗下基金整体实现盈利，其中37家公司旗下基金整体盈利超100亿元。

其中，易方达基金、华夏基金、嘉实基金位居前三，是当季仅有的利润超1000亿元的基金公司。具体来看，易方达基金的季度合计利润排名第一，为2606.15亿元。华夏基金以1943.12亿元、嘉实基金以1039.32亿元的合计利润位列第二、第三。

此外二季度盈利超500亿元的还有6家，广发基金盈利985.49亿元，南方基金和汇添富基金盈利超700亿元，富国基金、国泰基金盈利超600亿元，永赢基金盈利544.44亿元。

从全市场角度看，绝大多数主动权益公募基金管理人在二季度实现正收益，规模加权季度净值增长率集中在-20%到130%之间，规模较大的管理人集中分布在40%上下。

此外值得注意的是，行业格局上，管理规模突破万亿元的基金公司扩容至12家，合计管理规模占到全行业总量的44.54%。近三个季度，前十大管理人合计规模占比持续下降。

截至二季度末，规模前十大管理人规模合计15.65万亿元，全市场基金管理人规模合计39.67万亿元，规模前十大管理人规模占比为39.45%，占比较上季度末减少0.33个百分点。

头部机构在扩容，前十名集中度却在下移，这是为何？中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，“公募基金‘万亿俱乐部’扩容，稀释了前十的集中度，但行业份额仍在向头部聚集。”

李净认为，“值得警惕的是，集中度下降并不等于竞争格局优化。由于科技行情的高Beta属性，踩中赛道的公司规模暴增具有阶段性特征，一旦行情轮动，这些‘新贵’的规模波动性将显著高于传统头部。前十占比的下降，更多是赛道红利的再分配，而非中小机构整体崛起的信号。”

重仓股大变迁：

消费出局，AI“接棒”

二季度末重仓股TOP 10名单也已出炉，一大变化便是，消费股近十年来首次全部退出前十大重仓股，AI硬科技成长主线正式成为公募重仓的新格局。

截至二季度末，重仓股TOP 10依次为中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团。其中，兆易创新与三环集团系首次闯入公募重仓股前十。

其中，光模块龙头中际旭创蝉联榜首，尽管公募基金持股量仅微增0.87%至1.31亿股，但得益于二季度股价飙升123.30%，其持股市值从738.96亿元拉升至1662.53亿元，实现翻番。

公募大举布局AI硬科技背后，这一变化的背后，是基金经理主动收缩“非AI战线”而腾挪资金的缩影，赛道间的“虹吸效应”愈发显著。

天相投顾数据统计显示，二季度公募基金减持榜前50只个股，集中于大消费、电力设备、贵金属及A+H两地上市标的。宁德时代、贵州茅台、紫金矿业、思源电气、信立泰、五粮液、中国平安、赤峰黄金、山西汾酒、中金黄金位列减持榜前列。

具体来看，全球锂电龙头宁德时代二季度持股数环比减少22.26%至1.42亿股；白酒龙头贵州茅台遭基金明显减持，二季度末基金持股数环比大降36.44%至1337.84万股；五粮液遭明显抛售，环比减少82.06%。

“这一变化的本质是产业趋势映射，AI算力投资拉动高速光模块需求，AI芯片与存储的国产替代逻辑形成支撑。”柏文喜分析称。

与此同时，资金向科技龙头集中“抱团”特征进一步强化。二季度前十大重仓股中，中际旭创、宁德时代和新易盛成为最受青睐的三巨头，重仓基金数量分别高达1816只、1304只和1287只，基金数量均在1000只以上。

李净从两方面分析，“‘资金抱团’一方面有合理性，在AI产业链景气度确定上行的阶段，集中持仓高确定性龙头是基金经理获取相对收益的最优解。另一方面，也有其脆弱性，一旦产业节奏出现扰动，赎回压力会迫使基金抛售，而同质化持仓意味着流动性隐忧，此外估值与基本面偏离风险、再平衡压力累积等风险也值得警惕。”

（大众新闻记者 都亚男）