十轮折价拍卖全数遇冷！三峡人寿成立九年持续亏损，治理短板与盈利难题待解

近日，京东资产交易平台公开信息显示，新华联控股持有的三峡人寿保险股份有限公司2亿股股权第十轮拍卖正式收官，整场拍卖无人报名竞价，再度宣告流拍。自2026年2月启动首轮挂牌以来，该笔股权起拍价从2.02亿元一路下调至1216.77万元。历经十轮降价处置依旧无人接盘，这场长达半年的股权拍卖，将三峡人寿长期亏损、原始民营股东加速出清、历史治理与合规漏洞等多重难题摆在台前。

值得注意的是，十轮拍卖全数流拍后，资产处置方计划于2026年8月5日启动第十一轮拍卖，起拍价将进一步下调至851.74万元，市场能否寻找到意向接盘方仍有待观察。

十轮挂牌持续流拍，起拍价降幅超94%

公开信息显示，本次拍卖标的为新华联控股所持三峡人寿2亿股股权，占公司总股本6.59%，属于新华联控股破产重整资产处置范畴，并非司法强制拍卖。

新华联控股是三峡人寿创始股东。2017年公司设立之时，与多家企业并列第一大股东，各持股20%。伴随多轮增资扩股，持股比例持续稀释至6.59%。受自身流动性危机影响，该企业2022年进入破产重整，所持全部股权用于偿债，由此开启持续挂牌处置。

2026年2月，该笔股权首次登陆京东资产交易平台，初始起拍价2.02亿元，随后资产处置方持续下调价格循环挂牌。第十轮拍卖竞价周期为7月21日10时至7月22日10时，起拍价降至1216.77万元，累计降幅超94%。即便价格大幅缩水，依旧没有意向投资者参与报名。记者在拍卖页面看到，本场拍卖结束后，仅有46人关注，2100人围观。至此，该笔股权前后十次挂牌全部遇冷。

北京联合大学商务学院金融系教师杨泽云在接受财经媒体采访时指出，在当前市场环境下，保险公司的小额股权本就难以觅得买家。此次流拍并非孤例。近年来，中小险企股权流拍后降价再拍已成常态。据悉，处置方拟于2026年8月5日启动第十一轮拍卖，起拍价进一步下调至851.74万元，后续能否迎来意向接盘方仍有待观察。

九年连续亏损，一季度仍亏损3718.46万元

公开信息显示，三峡人寿2017年12月正式成立，是总部设于重庆的全国性寿险机构，也是重庆本土唯一法人寿险公司。自开业至今，公司始终未能实现年度盈利，2017年至2025年累计亏损11.87亿元。业内普遍有新设寿险公司“七平八盈”的发展经验规律，新险企大多第七年盈亏平衡、第八年实现盈利，三峡人寿迈入第九个经营年度，盈利拐点依旧不明朗。

业务层面，公司保费波动幅度较大，开业后规模快速冲高，2020年创下11.02亿元历史峰值，随后连续四年下滑，2024年跌至3.33亿元阶段低点。2025年业务小幅回暖，保费收入回升至6.33亿元，全年亏损1.97亿元。

随着管理层补位完成，公司业务增速大幅提升。据一季报数据，2026年一季度三峡人寿保费收入达7.16亿元，同比大增252%，单季规模超越2025年全年。不过亮眼增速并未扭转亏损态势，一季度仍亏损3718.46万元，业务呈现“增收不增利”特征。

偿付能力报告显示，2025年末三峡人寿综合偿付能力充足率338.10%；2026年一季度回落至273.46%，核心偿付能力充足率269.05%，风险综合评级维持B类，各项指标满足监管最低要求。指标短期下滑，公司解释主要受偿二代二期过渡期政策到期、最低资本计提标准上调影响。业内人士提醒，当前资本缓冲相对充裕，但长期亏损会持续消耗资本储备，如果业务转型不及预期，未来依旧存在资本补充压力。

监管罚单接连落地，总部层面暴露治理漏洞

股权处置遇冷、经营持续承压的背后，三峡人寿过往的内控短板多次被监管查实。近两年，三峡人寿总部及分支机构多次收到监管罚单。

2025年3月28日，国家金融监督管理总局重庆监管局开出重磅罚单（渝金管罚决字〔2025〕14号）。三峡人寿总公司因编制虚假报告、编制虚假财务资料、公司治理混乱，被罚款90万元；重庆分公司因虚构中介业务、套取费用被罚25万元。时任董事会秘书等多名管理人员同步受到警告、罚款追责。

2026年4月10日，三峡人寿重庆分公司再度领到罚单，因利用业务便利为其他机构或个人牟取不正当利益，罚款25万元，两名相关责任人同步被追责。

国资入主之后，内部治理改革同步推进。根据2025年年报，三峡人寿开展绩效薪酬追索扣回，当年追回往年绩效薪酬1340.33万元，关键管理人员薪酬因此为-908万元。中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，薪酬追索机制将管理层收益与长期风险绑定，倒逼风控前置，修复过往粗放经营遗留问题。

股东迭代叠加管理层重塑，转型阵痛仍待化解

伴随新华联等民营股东加速退场，三峡人寿股权结构发生明显调整。持续亏损背景下，原有民营股东增资能力受限。2023年以来，重庆本地国资两轮大额增资入局，经过2025年股权无偿划转后，根据公司偿付能力报告披露数据测算，前四大股东均为市属国企，合计持股81.88%，三峡人寿彻底转为国资绝对控股寿险公司。

这一股权变动周期跨度较长，同一阶段，公司还长期面临核心高管缺位难题。自2018年底原总经理安逸民离职后，长期没有监管核准的正式总经理，该岗位空缺近七年，其间仅由人员临时代行相关职权；副总经理岗位也曾空置三年。2026年初新任总经理雷万春任职资格获批，国资派驻高管陆续到岗，公司经营管理团队完成补位。

背靠国资资源，三峡人寿资本安全垫稳固，未来仍需面对持续亏损、内控完善、业务差异化发展等多重挑战。业内分析师江瀚曾向媒体表示，三峡人寿的核心优势在于重庆国资背书与区域资源，应优先深耕成渝地区双城经济圈，聚焦本地养老、普惠保险等政策支持领域。区域聚焦可降低获客与运营成本，结合地方政府合作开发定制化产品，形成差异化壁垒。而全国性布局则需以盈利能力和资本实力为前提，目前更宜采取“区域做深+线上做广”策略，通过数字化渠道辐射周边省份，而非重资产铺设分支机构，避免重蹈“大而不强”覆辙。

（大众新闻·半岛新闻记者 姚文嵩）