风口智库｜下半年这么干！政治局会议释放八大信号，一起学习！

据新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

这场关键节点的会议，备受关注。

按照惯例，中央政治局以经济工作为主题的会议主要安排在每年的4月、7月和12月，10月的会议也可能不定期涉及经济主题。7月底这场会议，承上启下，是全年经济工作的重要节点。

今年是“十五五”开局之年，一季度经济实现“开门红”后，二季度以来国际形势出现新变化，国内有效需求不足，经济运行出现波动，经济回升向好基础仍需加力巩固。在此背景下，外界普遍预计下半年宏观政策将适度加码。

上半年怎么看？下半年怎么干？

一系列关键问题，这场会议都明确了方向、给出了答案。我们跟着几位经济学家一起学习。

7月9日，市民在河南省鹤壁市淇滨区一家购物中心选购蔬菜。新华社发

1.

正视困难才能更好突围——经济运行挑战不小，但有底气

会议认为，今年以来，“我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。同时，要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远”。

今年上半年，中国经济顶住压力，延续了总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。上半年，国内生产总值同比增长4.7%。和去年上半年比，GDP增量达3.6万亿元，是近五年同期最大增量。

这个成绩，已是难能可贵。

尽管二季度增速有所回落，跌破全年目标区间下沿，但是经济稳定运行、向新向优的基本面并没有变化。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，从上半年经济运行情况看，“动能向新、结构向优”有坚实的数据支撑，但困难挑战同样需要高度重视。二季度GDP增速4.3%，较一季度5.0%有所回落，且降至2023年一季度以来最低水平。供强需弱矛盾仍然突出，经济稳中向好继续仍需巩固。

2026年2月21日，消费者在山东省枣庄市一家手机专卖店选购手机。新华社发

2.

“工具箱”就位！务实管用的增量政策即将出台

会议要求，“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。

会议指出，“综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策”。

当前外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固，完成全年发展目标，仍要付出艰苦努力。

招联首席经济学家董希淼认为，政治局会议提出“宏观政策要发力提效”，表明下半年财政政策核心是既要“扩规模”又要“提效率”，重点在于加快支出进度、尽早形成实物工作量，并继续优化财政金融协同促内需政策。

董希淼认为，会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，释放了货币政策保持灵活审慎、相机抉择的明确信号，意味着政策工具已进入准备状态，具体操作时将视国内外经济形势、通胀水平及金融市场运行情况而定。三季度，有望实施降准降息。降息方面，若下半年经济复苏动能边际走弱，不排除适时下调政策利率10—20个基点；但受制于商业银行净息差已处于1.40%左右的历史低位，LPR进一步下降空间有限，或在5—10个基点。降准方面，为配合财政债券集中发行、保持银行体系流动性合理充裕，年内仍有25至50个基点的降准空间，实施的窗口可能安排在债券供给高峰或流动性偏紧时段。

7月4日，琼剧演员在海口市南珍茶楼和顾客合影。新华社发

3.

有效扩大国内需求，让老百姓敢花钱、愿花钱

会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。

从4月底的会议要求“要深入挖掘内需潜力”变成“要有效扩大国内需求”，扩内需的迫切性进一步提升。

今年上半年，社会消费品零售和服务消费总额同比增长2.7%，6月份社会消费品零售总额同比由上月下降转为增长1.0%，边际改善信号明确。

其中，服务零售额同比增长5.3%，比商品零售额快4.2个百分点，服务消费正日益成为释放消费潜能、拓展消费空间的重要领域。

温彬认为，消费政策正由商品补贴和短期刺激逐步转向扩大优质服务供给、满足差异化消费需求。养老、托育、医疗健康、文旅体育、家政服务等领域需求潜力较大，但仍受到供给不足、价格偏高和准入限制等约束，后续政策有望通过扩大服务业开放、优化供给结构和完善社会保障，进一步释放服务消费潜力。

4月23日，工作人员协助体验者在《星辰足迹——月背之约》主题展上体验VR科普科幻剧。新华社发

4.

整治“内卷式”竞争，让企业拼质量、拼技术，不拼价格

会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠问题。

在4月政治局会议“纵深推进全国统一大市场建设，深入整治‘内卷式’竞争”的基础上，本次会议进一步明确制定实施相关条例。

温彬认为，这表明全国统一大市场建设正在从方向性部署转向制度化约束。下一步预计将围绕市场准入、公平竞争审查、招投标和地方政府行为边界强化约束，推动竞争从低价内耗转向质量、技术和效率竞争。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，尽管近期受国际原油价格上涨、芯片等电子元器件价格大幅上冲等带动，上半年国内工业品价格出现较快回升势头，但接下来反内卷不会松劲。预计今年CPI、PPI都将实现一定幅度的正增长，代表整体经济物价水平的GDP平减指数同比将由负转正。这将有助于打破物价水平偏低和经济增长动能偏弱之间的负向循环，推动企业营收和居民人均可支配收入增速加快，提振经济增长动能。

天津港“智慧零碳”码头一景（2026年6月16日摄）。新华社发

5.

从“卖货”到“卖服务”，服务贸易站上C位

会议指出，要拓展国际经贸互利合作空间，大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展。完善对外投资管理制度和海外综合服务体系，积极吸引和利用外资。

今年上半年，我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%。这是一份亮眼答卷，且大大超出预期。

同时，全球通胀压力未减，贸易壁垒增多，地缘冲突频发，全球产供链持续承压，下半年稳外贸面临不少风险挑战。

董希淼认为，会议释放了我国在坚定实施扩大内需战略的同时，持续深化高水平对外开放、以开放促改革促发展的明确信号，表明政策层面将对服务贸易、对外投资和外资利用的制度性安排给予更高关注。

这也表明，我国将服务贸易提升至与货物贸易同等重要的战略高度，推动贸易结构从“货物为主”向“货物与服务协同发展”转型升级，着力缩小服务贸易逆差。

申万宏源首席经济学家赵伟认为，当前时点，我国发展服务贸易不仅顺应经济结构转型趋势，也契合居民消费结构转型方向，更能加深我国与各经济体的经贸合作。

4月18日，求职者在湖南师范大学招聘会现场接受就业创业指导。新华社发

6.

稳重点、补短板，就业政策精准“滴灌”

会议指出，要多措并举加强民生保障，加大重点群体就业支持力度，做好灵活就业人员和新就业形态人员权益保障工作。

就业是民生之本，事关人民群众切身利益，事关经济社会健康发展，事关国家长治久安。

今年以来，我国就业形势保持总体稳定，但就业总量压力不小，结构性就业矛盾突出，外部环境变化也带来一些新情况新问题。

比如，今年高校毕业生人数达1270万，规模更大，促就业任务更重。同时，我国农民工总量已超过3亿人，这一群体的服务保障需进一步强化。

温彬认为，本次会议进一步聚焦重点群体和新就业形态，显示就业政策正在从稳总量转向稳重点、补短板。当前就业总体稳定，但高校毕业生、农民工、失业人员再就业等压力仍然存在，灵活就业与新就业形态人员的劳动报酬、职业伤害保障、社保覆盖等问题也亟待解决。下一步预计将围绕重点群体加大岗位供给、就业帮扶和技能培训，同时把新就业群体权益保障纳入就业优先政策体系统筹推进。

这是2025年5月26日拍摄的河北省保定市城中村改造三期工程南刘各庄村安置区楼房（无人机照片）。新华社发

7.

供需两端精准破局，让房地产继续“止跌回稳”

会议强调，要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。

今年上半年，房地产市场的供需关系逐步改善，市场预期有所回升，市场出现了一些积极变化。

3月以来，一线城市房价连续4个月环比上涨，上半年二、三线城市商品住宅销售价格总体降幅也在收窄。二季度新房、二手房交易总量连续3个月实现正增长。

王青认为，接下来稳定房地产市场政策将在供需两端发力。供给端方面，当前房地产“白名单”项目贷款额度已达7万亿，接下来要引导商业银行加大对房企开发贷的投放力度。这不仅有助于保交房，也对化解房企信用风险有直接作用。需求端方面，推进城市更新，加快城中村改造和旧改，能够释放刚性需求；除此之外，今年各地还会用好专项债资金，更大力度收购商品房用作保障房。

对于扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质，董希淼认为，将“改革化险”与“减量提质”并列提出——前者侧重存量风险化解处置，后者指向优化结构与提升质量的长期目标，二者形成有机统一的政策闭环。

6月12日，小朋友在南博会制造业馆中国移动展区与机器狗互动。新华社发

8.

提升资本市场韧性和信心，股市要更有“定力”

会议强调，深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。

6月下旬以来，资本市场成交量下降，市场波动加剧，风险有所上升，市场韧性和投资者信心亟须提升。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，顶层政策对资本市场的重视始终如一，“韧性”意味着“不急跌”，“信心”意味着“终会涨”。对于前者，要加快稳市机制建设、完善交易机制，市场才能抗冲击、快修复；对于后者，信心绝不意味天天涨，而是建立在一种长期共识上，优质的中国资产价格最终会向其内在价值回归。这需要长期制度优化，需要资金敢于进行长期布局，而不是只顾短期博弈。

他表示，当前中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，维持资本市场平稳运行、长期向好，对于稳定社会预期、增加居民财产性收入、推动共同富裕、支持科技创新意义重大，能够为经济转型腾挪更多时间、提供更大容错空间。

（大众新闻·风口财经首席记者 刘晓）