经济“数”语｜央行预告5000亿元买断式逆回购操作，专家：不排除三季度降准

中国人民银行8月4日消息，为保持银行体系流动性充裕，8月5日，人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为11月5日（遇节假日顺延）。

公开市场买断式逆回购是中国人民银行于2024年10月推出的工具，是中国人民银行通过向一级交易商购买债券的方式，向市场投放资金的操作。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。

数据显示，8月5日将到期3个月期买断式逆回购3000亿元，因此，在人民银行操作后，将实现净投放2000亿元。

这是央行连续第二个月加量续作，加量规模与上月相同，符合市场预期。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼在接受风口财经记者采访时表示，央行加量续作背后，是8月流动性缺口显著扩大——8月中长期公开市场工具到期规模约1.9万亿元，叠加当月政府债券净融资压力预计约2.77万亿元，银行体系面临较大流动性消耗。

此次净投放2000亿元中长期资金，叠加月初已通过隔夜逆回购累计投放21000亿元，央行呵护流动性的态度明确，有助于稳定银行体系流动性预期，平抑8月税期和缴款高峰的扰动。

不过，董希淼认为，净投放规模相对整体缺口仍偏温和，表明央行并未转向大幅宽松，而是精准对冲。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，8月3个月期买断式逆回购延续加量，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。

此外，王青认为，中央政治局会议指出，下半年"宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度"。这意味着8月政府债券发行有可能进一步提速。这样来看，8月3个月期买断式逆回购加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。

对于下半年的货币政策，央行日前召开的2026年下半年工作会议提出，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

董希淼认为，下半年财政政策将明显提速，超长期特别国债、专项债、新型政策性金融工具发行和使用将集中落地。政府债券集中发行将对银行体系流动性形成阶段性冲击，降准可以有效对冲这一影响。因此，也不排除三季度央行实施降准，既释放长期稳定资金，又降低金融机构资金成本。

王青则表示，央行短期内降准的可能性较小。这意味着接下来包括买断式逆回购、MLF在内的中期流动性操作工具有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。

他同时表示，伴随此前高油价对全球经济的拖累效应逐步显现，以及外部经贸环境还有不确定性，下半年我国出口增速有高位下行趋势，而国内消费、投资需求需要提振，后期宏观政策会逐步加大逆周期调节力度。考虑到下半年物价水平总体上会处于温和状态，接下来在保持流动性充裕、进一步优化结构性政策工具的同时，货币政策在降息降准方面也有一定空间。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）