透视东瀛|美日联手干预汇市，不过是“争取时间”而已

7月的最后一天，美国和日本政府罕见地联手干预外汇市场，收到了一定的效果。这是继2011年东日本大地震后双方联合干预汇市以来，日美时隔15年再次联合干预。但日媒认为，在日元信任动摇的背景下，政府外汇干预“只不过是争取时间”罢了。若要改变日元持续贬值的现状，需从根子上解决日本经济的结构性矛盾。

8月1日上午，日元一度升值至1美元兑157.24日元。

罕见联手

日本财务大臣片山皋月8月3日发表声明称，日本已于美东时间7月31日与美国联合干预外汇市场，且不排除根据市场情况追加干预措施。当地时间8月2日，美国总统特朗普在“空军一号”专机上也对随行记者证实了此事。“因为我们跟日本的关系很好……日本向我们寻求帮助。”特朗普说，“日本一直对我们非常好，除了珍珠港事件。”

据路透社报道，一张于当地时间7月31日上午11时33分拍摄于戴维营美国内阁会议上的照片显示，美国财政部长贝森特的记事本上有一份“待办事项”清单，上面写着美国准备购入价值50亿至100亿美元的日元。

美国下场干预日本汇市并不常见。2011年东日本大地震后，七国集团（G7）曾携手干预汇市。再往前追溯，美日联合干预汇市是在1998年亚洲金融危机期间，距今已有28年。

今年以来，日元汇率持续走弱，7月下旬日元对美元汇率一度逼近1美元兑换164日元，达到近40年来的最低点。在这波干预操作中，美国抛售欧元、买入日元。受此影响，美东时间7月31日的日元对美元汇率一度升至1美元兑换157.24日元。

3日上午，财务大臣片山皋月接受采访。

特朗普政府为何此时出手拯救日元汇率？据日本财务省官员分析，美方认为日元持续贬值有利于日企出口，会对美国经济形成冲击，削弱特朗普政府的关税效果。美方还担忧作为美债第一大海外持有国的日本为阻止日元贬值，抛售美国国债买入日元，从而导致美债长期利率上升。

目前，美国政府债务规模即将突破40万亿美元，在特朗普政府四处生战、滥施关税的情况下，美国国债收益率面临巨大上行压力，直接推高美国政府融资成本。特朗普也对记者承认，干预汇市对美国“有实实在在的经济利益”。他还提及去年向阿根廷的金融支持，“让美国赚了250亿美元”。

有分析师估计，日本这次干预汇市的金额可能达8.45万亿日元。共同社则推算7月30日的干预金额或在6万亿到7万亿日元之间。市场分析认为，自7月30日起，日本已连续多日实施干预。目前来看，日美联合干预取得一定效果。至于长期效果，还需要等待市场反馈，日美均已放出进一步干预的口风。

6月16日，行人经过日本央行——日本银行总部。

效果有限

这并非日本近年来首次干预汇市。但日媒指出，市场普遍认为政府干预效果有限，不过是“争取时间”而已。

近年来，为遏制日元快速贬值，日本政府和央行多次出手。早在2022年9月，在日元对美元汇率逼近1美元兑换146日元的情况下，日本政府实施干预，一度将汇率推升至1美元兑换140日元区间。然而，效果未能持续。此后几年虽多次进行干预，但始终无法阻止日元贬值的趋势。今年四五月份，日本政府投入超11万亿日元干预汇市，依旧“打了水漂”。

7月30日晚间，日本政府和央行实施买入日元的汇率干预，日元对美元汇率一度升值5日元。然而，到了7月31日，日元对美元汇率又回落至1美元兑160日元区间。

历史上，1998年亚洲金融危机期间，日本政府干预后的日元对美元汇率曾在3天内升值超过10日元。不过，两个月后，又重新跌回1美元兑换147日元区间。日本Gaitame.com研究所高级外汇分析师神田卓也回顾那次干预时称：“干预终究只是治标措施，本身并没有从根本上改变汇率走势。”

虽然美国加入行动后，效果比之前日本单独干预更加显著。但专家指出，日美之间大幅利差是日元走弱的根本原因，而高市早苗政府采取的所谓“积极的财政政策”和日本央行货币政策反应滞后，进一步加剧了市场担忧。日本三菱日联摩根士丹利（MS）证券投资研究部首席经济学家六车治美认为，干预汇市属于短期应对措施，要稳定日元走势，仍需从财政和货币政策调整等方面入手。

5日，高市早苗就消费税减税接受媒体采访。

7月30日，日本首相高市早苗表示，从2027年4月起将食品的消费税率由现行的8%下调至1%，为期两年。该政策将导致政府每年减少约5万亿日元税收。日本前首相石破茂在8月1日的一次自民党集会上表示，如果在没有其他资金来源填补缺口的情况下强推消费税降税，将导致日元贬值，物价也会随之上涨，是“极其不负责任”的做法。前外务大臣河野太郎也对媒体表示，“反对下调税率”。

针对外界关注的替代减税的财源，高市在接受采访时否认会依靠借款，但未能明确提出具体措施。至于朝野担忧的两年后恢复原税率，物价会大幅飙升的情况，高市只是单纯强调两年后“我将负责任地恢复原税率”。对此，不少民众讥讽道，两年后还不知道谁担任首相。

美国财长贝森特4日接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时承认，“即便通过干预汇市向市场发出信号，最终能改变市场的还是政策。”日本渣打银行市场业务主管江泽福纮同样认为，“美国的立场仅限于提供支持，因此很难期待市场由此彻底转向持续买入日元的趋势。”基于这一判断，他预计日元对美元汇率最终仍将重新回落至1美元兑160日元附近。

有日本财务省官员称，美国正要求日本改变导致结构性日元抛售的经济基本面，贝森特或将在8月底举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议上施压，要求日方加快加息步伐。贝森特4日表示，为纠正日元贬值，日本的政策和经济面有必要进行改善。在被问到日本央行是否需要加息时，贝森特回应称：“日本央行行长植田和男应该会进行必要应对。”

顾客在东京一家超市购物。

日本央行7月31日结束货币政策会议后宣布，将政策利率维持在1%不变。但是，市场对日本央行提前加息的预期正在升温。日本东短研究公司公布的数据显示，截至8月3日，市场预计9月日本央行加息的概率为52%，较7月31日的31%迅速上升。

不过，日本政府债务规模庞大，利率上行将直接推高新发国债利息支出，加重政府财政负担，严重挤压社会保障、民生改善、产业支持等公共投入。外界分析认为，高市政府难以在经济层面有所作为，因此只能强推扩军备武政策，以博取右翼支持。但从近期持续下跌的支持率来看，日本民众更在意的是日子好不好过

大众新闻·齐鲁壹点记者 赵世峰