半亩花田港股IPO招股书失效 此前遭证监会“六连问”

日前，港交所官网显示，国货个护品牌半亩花田母公司山东花物堂化妆品股份有限公司（以下简称“花物堂”）的上市申请状态变更为失效，这意味着其历时半年的港股IPO进程暂时按下暂停键。

2026年1月，花物堂正式向港交所递交主板上市申请，冲击“国货身体护理第一股”，中信证券担任独家保荐人，但在递表半年窗口期内，公司始终未推进至聆讯环节。

2026年6月，证监会最新披露的境外发行上市备案补充材料要求，其中今年1月正式向港交所递表的洗护品牌半亩花田被点名。

根据证监会披露，花物堂需要就六大事项进行补充说明，包含股东结构穿透、新增股东定价公允性、股权激励合规性、特殊股东权利安排、业务资质及外资准入、全流通股份权属。

此次监管核查的重点问题，首先是股权结构与资本合规性，监管重点核查公司递表前的突击入股现象，要求说明新增股东入股定价合理性、中小股东关联关系及是否存在隐性利益输送，尤其关注同业股东入股的合规风险。经营方面，经营模式可持续性，针对花物堂对代工和线上渠道依赖的模式，监管追问其业务独立性、产品质量管控能力及跨界经营隐患。投资者最关心的是内控与股权激励合规，监管要求核查员工持股平台股权变动、激励人员任职资质及关联交易情况，杜绝股权代持、违规激励等乱象。

招股书显示，花物堂创始人亓云吉直接持股约25.7%，其与妻子商西梅通过多个持股平台合计控制约85.03%的表决权。

根据招股书披露，海南胤睿共有19名合伙人。其中，创始人、董事长兼执行董事亓云吉持有42.87%的合伙份额，为第一大出资人，其余18名员工合计持有57.13%，单个员工持股比例均未超过10%。

但在2026年6月17日，创始人亓云吉及其表弟亓丰伟等四人，退出持股9.53%的员工持股平台海南胤睿的出资人序列。

2026年初，花物堂接连完成A轮及A+轮融资，注册资本进一步增至2098.42万元。A轮融资引入宿迁华泰、南京华泰、启承资本旗下Discounter Seed HK、丸美生物旗下青岛茂达、源飞宠物旗下源飞翼展等机构，合计募资约2亿元。

值得注意的是，监管特别指出，花物堂及境内子公司经营范围涵盖“食品销售、保健食品销售、电动汽车充电基础设施运营、新能源汽车整车销售、导航测绘仪器销售、物业管理”等多个与化妆品主业关联度较低的领域，要求说明相关业务的具体开展情况、是否取得必要资质许可、是否实际开展业务。

从招股书披露的财务数据来看，公司营收增长高度依赖营销。2023年至2025年前9个月，花物堂营收从11.99亿元增长至18.95亿元，持续保持增长。报告期内公司销售及营销费用分别高达6.37亿元、6.77亿元、8.96亿元，营销费用率常年维持在45%以上，最高达53.2%。与之形成鲜明对比的是，公司研发投入占比极低，研发费用率从2.4%一路下滑至1.5%。

根据港交所规定，企业可在失效后3个月内更新招股书，继续原上市流程。针对港股IPO招股书失效，半亩花田相关负责人曾回应媒体称，“招股书失效属于港交所的正常机制，公司相关工作仍在有序推进中，具体信息关注后续公告”。

（来源：中国山东网）