震荡市场下的上半年投资图景：理财收益率降至“2字头”，金价最大回撤幅度约30%，公募基金业绩严重分化……

今年上半年，投资市场在震荡中前行：理财产品呈现“规模扩张、收益承压”的特征，金价虽然“先暴涨后暴跌”走出过山车般的行情，但金币金条需求创历史最强，公募基金因为是否重仓科技而成为基金净值分化和持仓收益的关键……

银行理财

投资者数量新增775万个

凭借相对稳健的风险收益特征，今年上半年理财产品仍持续吸引投资者，但却呈现出“规模扩张、收益承压”的特征。

7月28日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告(2026年上)》(以下简称《报告》)显示，从规模走势看，上半年理财市场经历了“V型”波动。一季度受多重因素影响，理财产品存续规模一度缩水1.38万亿元至31.91万亿元；进入二季度，随着银行回表资金回流及市场情绪修复，规模较一季度末增加1.75万亿元，重新站上33万亿元关口，二季度末规模达33.66万亿元，较年初增加1.11%，半年增加约3700亿元。

对于投资者最为关心的理财收益方面,《报告》显示，理财产品收益波动同样增加。上半年，理财产品累计为投资者创造收益3052亿元，同比减少21.66%；全市场产品平均年化收益率为2.05%,较2025年同期的2.12%有所下行。记者注意到，不少投资者不及平均数的大有人在，有的年收益为0.50%,有的为0.88%,有的仅为0.26%。其中一投资者表示，其今年用60万元买了理财，但是上半年的收益为10231.12元，收益率为1.67%。

虽然收益波动下行，但理财投资者数量却保持了稳健的增长态势。《报告》显示，截至2026年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.51亿个，较年初增长5.59%,半年新增775万个。其中，个人投资者约1.49亿个，占比98.61%；机构投资者约210万个，占比1.39%。

至于投资者普遍关注的下半年理财市场尤其是理财收益的走势问题，苏商银行特约研究员武泽伟在接受媒体采访时表示，下半年理财收益中枢仍存在小幅下探可能，但大幅下行空间有限，整体大概率维持低位震荡。若要实现企稳修复，仍需等待底层资产收益率出现持续改善信号。

黄金投资

金条金币需求创历史最强

“先暴涨后暴跌”，过山车般剧烈震荡是今年上半年黄金在投资市场表现的写照。公开数据显示，1月份，国际金价一路走高。从4400美元附近起步，接连突破5000美元/盎司、5500美元/盎司大关，并于1月29日盘中触及5598.75美元/盎司历史高位。然而，进入3月份后，金价开启“跌跌不休”模式,3月中旬国际金价跌破5000美元/盎司,3月下旬进一步失守4500美元/盎司。此后，黄金每盎司进入长达两个月的4500至4900美元区间震荡。进入6月份后，金价开始加速下跌。接连跌破4300美元、4200美元、4100美元关键支撑，而到了6月30日，国际金价则失守3950美元/盎司。据Wind数据,6月30日现货黄金一度报3942.43美元/盎司，创下2026年上半年最低价。从1月29日峰值算起，截至6月30日，今年上半年，国际金价跌超1600美元/盎司，最大回撤幅度约30%。

受国际金价剧烈波动的影响，上海黄金交易所Au99.99(现货实盘黄金现剧烈波动态势。Wind数据显示,1月,Au99.99单边大涨,1月29日创半年高点1256元/克，此后便波动下行，进入6月份更呈现快速下跌势头。6月30日，下探至全年低点860.02元/克，也就是说半年跌去近400元/克。6月26日，话题“黄金跌到不敢买了”冲上微博热搜，全网阅读量突破1.5亿。

记者注意到，今年上半年，纵使金价回调但市场韧性不减。近日，世界黄金协会发布2026年第二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球黄金总需求（含场外交易）同比持平于1269吨，上半年总需求达2522吨，同比增长2%,需求总值约合3800亿美元，创历史新高。中国市场方面，金饰需求持续承压。二季度中国金饰需求为50吨，同比下降28%,为2005年以来最疲软的二季度表现。但金条与金币投资保持稳健。二季度中国金条与金币需求达107吨，虽较一季度历史高点有所回落，但远高于60吨的十年均值。上半年金条金币需求同比激增31%至314吨，创历史最强半年度表现。

经历了上半年的过山车行情后，今年下半年，普通消费者该如何操作?

中天期货投资咨询部刘冬梅建议投资者需理性配置黄金，从“博取短期收益”转向“长期配置、严控杠杆”的稳健策略。将黄金作为资产组合的对冲压舱石进行战略布局，杜绝追涨杀跌的情绪化短线操作，严控杠杆比例与持仓仓位，规避金价剧烈波动带来的大幅亏损风险。

公募基金

有收益率达183.67%,也有跌超30%

近日,“AI股神”的对冲基金Situational　Awareness(态势人Leopold　Aschenbrenner在致投资者信中表示，对基金资产在7月暴跌67%的事件“承担全部责任”,并承诺将汲取“代价惨重的教训”。这家专注于AI领域的对冲基金，因高杠杆重仓押注AI板块曾一度面临强平风险。而在暴跌前夕，该基金的表现格外亮眼，截至2026年6月底，年内回报率超400%。

记者注意到，虽然以AI为代表的科技赛道在经历7月份的大幅回调，但却是今年上半年结构性行情的绝对引擎。统计数据显示，从基金业绩榜单来看，上半年超过400只基金收益超100%。从持仓来看，今年上半年主题押注成决胜“利器”,业绩排名靠前的主动权益类基金中，不少都重仓了AI算力、半导体、数字经济、信息产业、光通信等“硬科技”高景气赛道。

其中，方正富邦核心优势A以年内183.67%的收益率，位居2026上半年主动权益类基金第年内成立的次新基金，仅统计初始基金),前五大重仓股为江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新、佰维存储。然而，在刚刚过去的7月,A股市场的极致结构性行情迎来阶段性调整，此前引爆市场的AI、半导体成长赛道基金出现显著净值回撤，翻倍基金数量大幅缩水，仅易方达基金旗下两只产品守住翻倍收益，不少上半年翻倍的AI基金回撤超三成，追高入场的投资者深度被套。

梳理发现，今年上半年的冠军基——方正富邦核心优势A收益率达183.67%,超越了富国低碳环保股票基金在2015年上半年创下的160%收益率，刷新了公募上半年涨幅最高业绩纪录。上半年收益倒数的基金中，信澳博见成长一年定开A、广发价值领先A、信澳星奕A、同泰大健康主题A、国联品牌优选A、财通资管品质消费A分别下跌34.84%、33.60%、33.45%、33.31%、33.09%和32.28%。

下半年的市场行情将如何演绎？投资者又该如何操作呢?

“展望后市，我们依旧看好股票市场的结构性机会，但相对之前会更加注重组合的稳健性。操作方面，除了投资半导体、人工智能、高端装备、新能源、新材料等与新质生产力相关的行业，后续还须重点关注国内经济恢复情况以及美联储加息节奏，从而把握消费和周期板块的投资机会。”景顺长城景颐双利基金经理董晗、李怡文在基金二季报中如是说。

在富国基金看来，随着步入二季报披露期，景气再度迎来验证窗口，科技景气的相对优势或进一步被验证，科技预计仍是主线。行业配置方面，一是科技成长：关注AI产业链包括液冷、光通信、PCB、半导体、储能、电力等；二是优势出海：关注优势产业的出海逻辑验证，关注新能源链、机械设备、船舶等；三是上游资源：关注有色、化工等具备修复弹性的方向。

保险产品

分红险稳居储蓄类寿险C位

记者注意到，今年上半年，低风险稳健类投资品中的C位是储蓄类保险中的分红险。据中国人寿研究院《2026年一季度人身险业发展动态分析》统计，全行业储蓄类寿险新单保费中，分红型终身寿险占比达82%,同比增幅17.8%；一季度全行业分红险保费规模突破2160亿元。据第三方研究平台13个精算师统计，受7月分红险演示利率新规实施的预期影响,6月银保渠道期交保费规模达到433亿元，环比上涨65.9%,当月新增保费主要由分红终身寿险贡献。但是投资端业绩分化明显，根据Wind数据,1794只保险资管产品正收益占比82.6%,权益类产品上半年平均回报率10.33%,固收产品平均收益率1.52%。分红险保证利率锁定在1.75%。业内精算专家表示，保险分红收益高低，核心取决于险企的资产管理实力。大型险企资金规模雄厚、资产配置体系成熟，收益表现更加稳健；中小险企受投研团队和资金体量限制，收益波动会更为明显。

分红险的火爆并非短期行情，自2025年以来，在存款收益不断走低的背景下，分红险成为银行网点最受储户欢迎的金融产品。步入2026年，头部险企继续坚守分红险的核心战略定位。东方证券研报分析表示，分红险“保证收益+浮动分红”的框架兼顾安全性与收益空间，长期市场竞争力突出，仍是寿险行业产品转型的主要方向。 

（大众新闻·半岛新闻记者 文鸿飞）