7月金融数据出炉：信贷市场供强需弱，贷款利率保持历史低位

8月13日，中国人民银行公布的2026年7月金融统计数据报告显示，初步统计，前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元；前七个月人民币贷款增加10.38万亿元。

具体到7月，人民币贷款减少3400亿元，新增社会融资规模1.4万亿元。7月末广义货币(M2)同比增长7.7%，社会融资规模存量同比增长7.4%。

业内专家指出，目前社会融资规模和广义货币M2等金融总量指标保持合理增长，社会融资成本持续处于低位，总体融资环境是比较宽松的。

信贷市场“供强需弱”

7月末，人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。

分部门看，前7个月住户贷款减少8271亿元，其中，短期贷款减少9281亿元，中长期贷款增加1010亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加5.32万亿元，票据融资增加1.19万亿元；非银行业金融机构贷款减少3944亿元。

结构上看，普惠小微贷款余额19万亿元，同比增长9.0%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额61.94万亿元，同比增长9.3%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

业内专家表示，在经济结构和融资结构深刻转型的背景下，银行贷款这个单一渠道难以完整体现金融支持实体经济的力度，单月贷款增量数据更不具有代表性，无需过度关注。还是要更多观察社会融资规模、广义货币M2等较为全面的宏观金融总量指标。

当前信贷市场也面临供强需弱的情况。业内专家表示，银行对符合贷款条件的企业和居民“应贷尽贷”，贷款供给始终保持在较高的水平，实体经济的有效融资需求得到了充分满足。但在新旧动能转换的过程中，新质生产力对贷款需求天然较少，房地产、基础设施建设等传统领域贷款需求减少，叠加地方政府专项债置换融资平台贷款等影响，使得贷款总需求减少。

债券、股票在内的多元化融资占比稳步上升

前七个月，对实体经济发放的人民币贷款增加10.17万亿元，同比少增2.14万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1694亿元，同比多增2419亿元；委托贷款减少810亿元，同比多减121亿元；信托贷款减少672亿元，同比多减2264亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1786亿元，同比少减410亿元；企业债券净融资2.52万亿元，同比多1.1万亿元；政府债券净融资7.76万亿元，同比少1.15万亿元；非金融企业境内股票融资4061亿元，同比多1847亿元。

1-7月的社会融资规模增量中，贷款占比45.7%；债券和股票融资合计占比48%，已超过贷款占比。

业内专家认为，这种融资结构变化是长期性、趋势性的，反映了我国经济增长动能新旧转换，也反映了金融供给侧结构性改革的持续深化。近些年多层次资本市场建设提速，债券融资、股票融资、私募股权投资等渠道显著拓宽，企业可以综合考虑资金成本、融资便利性、经营确定性等因素，选择符合自身需求的融资方式，对传统银行贷款的依赖度逐步降低。未来债券市场、股票市场等多元化融资渠道对市场主体的支持作用还将继续加强，对贷款增长产生良性替代效应。

贷款利率保持在历史低位水平，表明信贷供给充足

据悉，7月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

业内专家分析，利率下行的走势表明当前信贷供给充分满足了市场需求，货币政策适度宽松。价格是反映供需关系的基础性信号。如果价格持续下降，表明商品处于供过于求的状态。信贷也是如此，在信贷市场供需两个方面的力量共同作用下，贷款利率呈现下行态势，表明信贷投放已较为充分，满足了市场需求。

近几年贷款利率持续下行，企业贷款加权平均利率从2018年的5%-6%左右下降至目前的3%左右，降幅明显大于政策利率下调幅度。

专家同时指出，未来应主要通过利率来观察信贷供需匹配的情况。近年来，我国贯彻新发展理念、推动高质量发展取得积极成效，产业结构深度调整，增长动能新旧转换，信贷供需形势反映了经济结构转型。信贷和其他商品一样，应以满足人民群众生产生活需要为宜，不需要过多关注规模增长。我国M2占GDP比重已经不低，信贷供给能够满足实体经济融资需求。未来要淡化对信贷规模的关注，更多关注价格，即市场利率的变化。

社会融资条件保持在较为宽松的状态

2026年7月末，广义货币(M2)余额355.51万亿元，同比增长7.7%；社会融资规模存量463.27万亿元，同比增长7.4%，两项指标增速均持续高于名义GDP增速，社会融资条件保持在较为宽松的状态。

市场人士分析，随着我国融资结构变化，需要更多关注社融和M2等更为全面的金融总量指标。

专家提醒，应客观看待M2增速和社融增速、贷款增速和存款增速的关系。

业内专家表示，M2和社会融资规模是两个不同的统计指标，统计口径上有差异，增速孰高孰低很正常，没有明确的政策涵义，不能通过M2增速是否高于社融增速来判断资金是否在银行体系空转。

同时，在融资结构多元化的背景下，存款增速高于贷款增速是正常现象。专家指出，早年间，投放贷款是我国存款创造的主要渠道，存款增速和贷款增速比较接近。近年来，随着金融市场丰富发展，在创造存款过程中，贷款渠道更多被债券等其他创造渠道替代。当债券等其他创造渠道增长较快时，贷款增速低于存款增速是很正常的。在这样的背景下，已经不能只通过贷款增速或增量来观察金融总量变化，而是要关注广义货币M2、社会融资规模等覆盖更全面的指标。