四大主业全涨，净利却掉近四成！烟台双塔食品中报利润被谁吃掉？

8月20日，烟台上市公司双塔食品（002481.SZ）发布2026年半年度报告，交出了一份“增收不增利”的成绩单。

据披露，双塔食品期内实现营业收入11.23亿元，同比增长7.29%；归属于上市公司股东的净利润3314.88万元，同比下滑39.02%；扣非净利润2991.54万元，同比下降38.60%。

分业务板块来看，双塔食品四大主业全线实现收入增长。作为第一大收入来源的食用蛋白业务实现收入4.21亿元，同比增长4.93%；传统主业粉丝业务实现收入3.08亿元，同比增长15.89%；豌豆干淀粉实现收入1.56亿元，同比增长20.68%；膳食纤维实现收入6028.25万元，同比增速28.10%。

区域市场方面，双塔食品海外市场收入为5.05亿元，同比增速4.65%，低于国内市场9.55%的增速，出口端的疲软与全球贸易环境变化、汇率波动直接相关。值得注意的是，行业内嘉吉生物、北大荒亲民等竞争对手产能持续释放，市场竞争日趋激烈，豌豆蛋白作为公司近年来重点发力的高附加值产品，收入增速放缓的迹象值得警惕。

营收规模稳步抬升的同时，利润端却出现明显回落，费用增长与存货资产减值，是压制盈利表现的两大关键因素。半年报数据显示，本期双塔食品财务费用达到1777.35万元，上年同期为274.97万元，同比增幅546.38%，在各项期间费用中涨幅居首。细分构成上，利息支出922.46万元，同比增长242.83%，同时本期产生汇兑损失627.83万元，而上年同期体现为汇兑收益，利息收入也出现近乎腰斩，债务规模与汇率变动共同推高了财务端压力。除此之外，管理费用同比增长34.76%至4370.80万元，销售费用同比增长12.79%至5270.48万元。多重费用同步上行，即便公司综合毛利率由上年同期17.92%提升至19.39%，毛利率水平有所修复，依旧未能对冲成本费用带来的冲击，净利润出现明显下滑。

存货跌价计提进一步侵蚀了当期利润。报告期内双塔食品出于审慎会计原则，计提存货跌价准备3684.68万元，该计提金额占当期利润总额比例达-90.23%，直接对归母净利润和所有者权益形成冲减。截至6月末，公司存货账面价值9.61亿元，对比上年末8.32亿元增长15.43%，存货占总资产比重上升至21.47%，累计存货跌价准备余额1.35亿元。

值得注意的是，双塔食品存货减值压力并非今年首次出现，2025年公司资产减值损失就达1.26亿元，占利润总额比例为-290.97%，存货端的风险已经连续对公司盈利形成扰动。

在业绩承压的另一面，也不乏积极信号，最引人注目的是经营活动现金流的大幅改善。上半年双塔食品经营活动产生的现金流量净额1.27亿元，上年同期为‑1.79亿元，实现由负转正，反映出公司主营业务自身造血能力有所修复。 

经营层面，今年6月，双塔食品进行了业务架构调整，将粉丝生产、销售全部剥离至全资子公司双塔丝源，并向该子公司增资4500万元，相关业务人员同步划转，通过业务分拆的方式，推动传统粉丝业务专业化独立运营，也让母公司资源进一步向蛋白等新兴业务倾斜。不过，这一调整能否传导至经营与盈利层面，仍有待后续财报持续验证。

（大众新闻·经济导报记者 石潇懿）