海量财经|青岛食品半年报：猛砸千万元广告费，“老字号”的年轻化叙事任重道远

海报新闻记者 毕筱涵 青岛报道

8月20日，青岛食品股份有限公司（下称“青岛食品”）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.91亿元，同比增长5.39%；归母净利润6560.93万元，同比增长1.37%。

报告期内，公司推出了“小青娴”“鸥胖胖”、钙奶饼干冰激凌等多款年轻化产品，并创新IP联名、抖音自营店等宣传渠道，实现营收利润双增长。但与此同时，销售费用大幅攀升、经营现金流暴跌近七成的数据，凸显出公司结构性困境。

图片来源：青岛食品

从上半年整体数据看，青岛食品的业绩增长颇为温和。产品表现方面，绝对主力饼干产品上半年实现营收2.51亿元，同比增长7.88%，占总营收比重达86.00%；花生酱表现疲弱，上半年实现营收2398.98万元，同比下降1.53%，占总营收比重达8.23%；其他产品上半年实现营收1027.25万元，同比增长23.25%，增速在三类产品中最高，但占总营收比重仅3.53%，绝对规模有限。

尽管公司积极培育花生酱、菠萝豆等第二单品，但饼干产品“独大”的局面仍未改变。饼干产品中，公司围绕钙奶饼干系列持续深化健康化升级，推出啤酒酵母钙奶饼干、青稞高膳食纤维钙奶饼干等细分品类，精准聚焦不同人群进行配方优化；依托“小青娴”子品牌推出香椰黄油、姜黄葛根、蔬菜苏打饼干等休闲品类，切入年轻消费市场；跨界推出钙奶饼干冰淇淋，探索场景化消费新路径。目前，新品体量偏小，尚未形成规模效应，仍需较长的市场培育周期，转化效率有待验证。

图片来源：青岛食品

季度趋势方面，2026年第二季度主营收入1.39亿元，同比下降1.75%；归母净利润3409.61万元，同比下降2.53%；扣非净利润3237.09万元，同比下降4.21%。二季度状态下行，意味着青岛食品上半年的整体增长基本依赖一季度的表现支撑。

区域市场方面，销售高度集中于山东省内。尽管2026年上半年线上销售营业收入3751.55万元，公司亦持续构建子品牌矩阵与IP联名营销网络，试图以多元化触点触达省外消费群体，但省外市场收入占比依然偏低。“走出山东”仍是公司面临的核心课题。

青岛食品在报告中坦言，“省外拓展受品牌认知、渠道基础及消费习惯等因素制约，短期内区域集中格局难以根本改变”。面对全国性品牌加速下沉、线上新锐品牌抢占吸粉流量的局面，若公司不能尽早实现省外突破，竞争压力将与日俱增。此外，花生酱已初步开拓海外市场，实现对菲律宾、日本的出口，但体量有限，受汇兑波动影响严重。

费用管控方面，上半年财务费用70.88万元，较上年同期增长146.80%，主要系汇率变动，汇兑损失增加所致；销售费用2328.54万元，较上年同期增长43.34%，主要系报告期内加大广告宣传和终端市场拓展力度等因素所致。销售费用中，广告宣传及促销费从738.35万元大幅增至1434.06万元，增幅达94.22%。

图片来源：青岛食品

高广告宣传费的背后，是青岛食品冠名山东省游泳队、联名国民IP“哈小浪”及《永劫无间》《使命召唤手游》、新设抖音自营店铺等一系列营销组合拳。但消费者的认知培养需要时间周期，营销投入对收入的拉动尚需时日兑现。

现金流量方面，上半年经营活动产生的现金流量净额仅为1714.98万元，同比下降68.27%。公司解释称，主要系报告期内使用票据支付货款减少，以及贸易规模下降所致。投资活动产生的现金流量净额为1.11亿元，同比上升4917.16%。公司解释称，主要系赎回到期理财增加所致。

此外值得注意的是，青岛食品经8月20日董事会审议通过，将智能化工厂改扩建、研发中心建设、营销网络及信息化建设三个募投项目全部延期至2028年10月31日。截至今年6月30日，智能化工厂改扩建项目已投入946.39万元，投入进度4.23%；研发中心建设项目投入587.99万元，投入进度6.88%；营销网络及信息化建设项目投入1561.08万元，投入进度32.31%。

公司给出的理由是，行业进入调整“深水区”，因消费者需求多变，且现有产能尚能满足需求，所以采取“轻资产试错”策略。这一解释固然具备现实考量，可避免盲目扩张而导致的资源浪费，但也侧面反映企业在新品孵化、外部市场开拓上偏谨慎。

记者了解到，本次受影响的募投资金来源于公司2021年首次公开发行A股。资金到位已近五年，总投入进度却仅为8.66%。这一效率，难免让投资者对公司战略规划与资金配置能力产生质疑。8月21日，青岛食品股价开盘5分钟内跌幅超2%，收盘报12.61元/股，跌幅为0.71%。