净利润集体下跌，三大运营商仍处动能“换挡”阵痛期

传统与新兴业务之间的温差渐显，运营商新旧动能换挡期的阵痛也还在持续。截至8月20日，三家运营商的2026年半年报已全部披露。三家财报均显示，传统通信业务承压，算力业务高增长，净利润不同程度下跌。专家表示，算力等新业务虽然增速快，但收入规模小，还没法弥补传统业务下滑的缺口。

税制调整放大账本压力

总体来看，中国移动上半年营运收入5380亿元，同比下降1.1%；中国电信实现营业收入2590亿元，同比下降3.9%；中国联通营业收入2014亿元，同比提升0.6%。

上半年，三大运营商归属于上市公司股东的净利润均集体下滑。中国移动为789.34亿元，同比下降6.3%；中国电信为195.88亿元，同比下降14.9%；中国联通为41.39亿元，同比下降34.8%，降幅最大。

传统通信主业承压是共同关键词。具体来看，中国移动主营业务收入同比下降3.1%，中国联通主营业务收入同比下降0.2%，中国电信上半年主营收入剔除增值税税目适用范围调整影响基本稳定。

中国电信报告中提到的增值税调整，是指今年1月起，手机流量、短彩信、互联网宽带接入服务从“增值电信服务”调整为“基础电信服务”，增值税税率由6%上调至9%。资深电信分析师马继华表示，运营商主营业务下降，增值税税率上调是重要原因，对收入口径和利润形成明显挤压。虽然短期内利润承压，但长期来看，该政策将倒逼行业告别“流量依赖”，加速向价值经营转型。

工信部发布的2026年上半年通信业经济运行情况显示，上半年电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%；同期移动互联网累计流量达2197亿GB，同比增长17.7%，呈现“流量增长、收入下降”的态势。

为应对这一局面，2026年8月起，三大运营商全面关闭网络代理售卡渠道，新号卡仅限官方渠道办理。对此，马继华表示：“此次全线关停网络代理售卡渠道，也有利于三大运营商收拢定价与销售权限，终结无序内卷式竞争。”

从“卖流量”到“卖算力”

今年5月，三家运营商纷纷推出词元套餐。传统通信主业减速，运营商不约而同把增量希望押宝在算力和智能收入等新业务上。

从财报数据来看，中国移动算力与智能服务贡献主要增量，上半年算力服务收入529亿元，同比增长14%；数据中心收入190亿元，同比增长13.2%；其中人工智能数据中心收入同比增长486.1%；智算服务收入53亿元，同比增长130.1%。

中国联通算力收入419亿元，同比增长13%；智算中心收入同比增长11%，智能计算收入同比增长9%。资本开支上，联通上半年支出241亿元，算力投资占比提升至37%，算力投资额同比提升超过80%。

中国电信智能收入为311亿元，同比增长7.1%，占比达到12.8%；人工智能数据中心收入同比增长9.3%，智算收入同比增长95%。

三家算力和智能服务收入增速加快。“AI和算力是未来增长的关键，已经成为运营商的共识。”马继华表示，运营商都把算力等业务看成未来的增长引擎，智算业务正成为新的增长曲线。但从目前来看，还没有完全转化为收入，还需要一定时间，也不足以完全弥补传统业务的缺口。

“换挡期”要做好长期准备

运营商还介绍了各自大模型平台相关情况。中国电信星辰TokenHub汇聚142个大模型，构建跨终端、跨业务、跨场景的一体化综合运营服务平台。

联通元景MaaS平台升级，汇聚200多款主流大模型，积累超过500TB高质量数据集，推出Token Plan个人版与企业版，聚焦工业、政务、医疗、教育等重点行业。

此前中国移动披露，移动模型服务平台 MoMA接入超 300 款业界主流 AI 模型，目前已接入中国移动自研基座大模型“九天”以及DeepSeek、通义千问、豆包等。

业务重心转向的同时，运营商内部也在推进组织层面的调整。中国移动专门组建Token办公室和算力办公室，设立数智事业部；中国联通推进全集团机构改革，集团公司管理部门数量缩减近四成。

“但新业务还无法立刻接棒。”马继华认为，运营商新旧动能正在换挡期，阵痛不可避免。新业务虽然增速快，但收入规模小，还没法弥补传统业务下滑的缺口。他进一步解释，大量To B业务周期长，竞争对手是互联网大厂，竞争激烈，需要运营商做长期主义准备。同时，低价卡退场后，如何拉动老用户换购套餐，也是后续需要解决的课题。

他表示，从高增速变成大规模收入，是运营商走出阵痛期的关键。从“卖流量”到“卖算力”，不只是产品切换，更是一场从管道价值到智能服务价值的重新定价。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）