年内百只新股近八成首日翻倍，“打新造富”还能延续多久？

“中一签频准激光，房子的首付就赚出来了。”一位投资者的调侃，道出了今年打新市场的火热。截至8月21日，A股年内100只新股上市首日全部上涨，其中78只首日翻倍，中一签最高可赚走55万元。这场打新热还能持续多久？背后又有哪些风险？

近八成新股首日翻倍，打新热从何而来？

从涨幅来看，78只新股首日翻倍，涨幅榜前十名涨幅全部超过600%。长进光子首日暴涨逾15倍，位列涨幅榜首位，臻宝科技以超过12倍的涨幅紧随其后。欧伦电气首日涨幅为21.53%，虽然涨超两成，但在今年的排行榜上只能排在末位。

对于投资者而言，更加关心的是这一签能赚多少。按首日最高价卖出测算，今年最赚钱的新股是频准激光，发行价186.88元，首日最高触及1300元，中一签可赚约55.66万元。宇树科技紧随其后，发行价150.8元，首日开盘1100元，单签盈利可达47.46万元。联讯仪器、长进光子、臻宝科技分列三至五名，截至目前，年内单签最高收益超过10万元的新股共9只。

从行业分布看，今年涨幅可观的新股，大多贴着“科技”的标签。半导体设备、半导体产品、通信设备等细分领域的新股表现尤为突出，平均首日涨幅远超大盘均值。涨幅冠军长进光子正是通信设备领域的代表，首日暴涨逾15倍。

为什么今年新股会如此受追捧？

“流动性宽松背景下，牛市氛围带动资本市场整体风险偏好回升，投资者情绪高涨。”苏商银行特约研究员高政扬分析道。另外，新股发行节奏保持平稳，一二级市场之间形成较为可观的估值价差。同时，银行理财、公募基金等机构资金加大参与力度，进一步活跃新股的定价与申购市场。

银行理财竞速“打新”赛道

打新热度不断攀升，普通投资者想要分一杯羹却并不容易。

而从整体来看，年内100只新股的平均中签率约为万分之三。以受市场追捧的频准激光和宇树科技为例，两只新股的中签率分别仅有约0.020%和0.018%。宇树科技创下科创板中签率历史新低。所谓“一签赚几十万”的造富神话，只属于极少数幸运儿。

中签这么难，中不了签的普通投资者还有别的参与方式吗？不少人将目光转向了“打新理财”。

与散户申购抽签的网上打新不同，从去年3月开始，证监会规定银行和理财机构可以参与网下新股配售。简而言之，银行和理财机构如果合理报价成功入围，就可以按照配售比例获得相应新股。

“普通投资者主要通过网上申购参与，受账户市值、中签率等因素影响，中签概率较低。机构则可通过网下询价、专业研究和组合化管理参与，在新股筛选、估值定价及申购策略上具备更强的专业优势。 ”高政扬说。

截至8月23日，全市场名称含“打新”字样的存续及募集阶段理财产品共计74只，其中63只为今年新发。工银理财“打新+”系列产品自6月上线以来，规模已突破70亿元。与此同时，招商银行、浦发银行等多家银行已在手机银行App上线“打新理财”专区，部分产品发售一两日内即告售罄，围绕新股申购的理财资金配置正在加速铺开。

从中国理财网部分披露了季报的打新理财产品来看，多只混合类产品成立以来年化收益率也达到3.5%以上。与上半年理财产品平均年化收益率2.05%相比，打新理财的收益优势更为明显。

银行理财为何集体涌向打新赛道？

高政扬分析，低利率环境下传统固收资产收益率持续承压，机构需要寻找新的收益增厚来源。打新策略恰好可以与债券等低波动资产形成互补，构建“固收打底、打新增厚”的产品结构，在控制组合波动的前提下争取获取一定超额收益。

打新不是无风险套利

新股的“高光时刻”，能维持多久？

宇树科技上市次日大跌18.70%，市值较首日收盘蒸发超600亿元，两日最大回撤37.5%；频准激光上市次日盘中跌破千元大关，当日收跌逾14%。不少中签资金借高位完成获利了结，而追高入场的投资者则快速被套。

涨跌之间，打新的风险也显现出来。高政扬提醒，参与打新需承担相应的机会成本。若为获取申购资格而配置股票底仓，当市场下跌时，底仓亏损可能超过打新收益，投资者不应将打新视为无风险套利工具。短期来看打新赚钱效应有望延续，但当前部分极端个股的收益水平或难以简单复制。

随着赚钱效应持续扩散，机构加速入场，参与资金规模扩大，配售竞争将更趋充分，一二级市场间的价差或逐步收窄。

“新股上市后的估值终究要回归企业基本面及市场供求关系，未来打新的核心逻辑可能从过去较为普遍的收益获取，逐步转向精选个股、合理定价与精细化管理所带来的结构性收益。”高政扬说。

（大众新闻记者 胡羽）