新质鲁股丨半年报 ⑦ 宏桥控股：净赚156亿，汽车、新能源带动铝需求，云南电解铝产能已超228万吨

铝价处于高位区间之际，国内电解铝龙头——山东宏桥铝业控股股份有限公司（002379.SZ，下称“宏桥控股”）交出了一份利润增长的半年成绩单。

8月21日晚，宏桥控股披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入865.04亿元，同比增长11.95%；归属于上市公司股东的净利润156.45亿元，同比增长77.02%。

业绩增长背后，铝价回升是重要因素。

宏桥控股在半年报中表示，2026年上半年“电解铝价格上半年整体处于历史高位区间，呈现一季度冲高、二季度高位震荡回落的走势”。其中，上海期货交易所三个月期货铝价上半年平均价为24413元/吨，同比上涨20.7%。

公司称，供给端，国内电解铝继续受到产能“天花板”约束，新增净产能空间极小，行业以等量置换为主。需求端则呈现“内温外强”特点，传统建筑铝需求偏弱，但电力、新能源、交通等领域用铝增长，以及铝材出口表现亮眼，对传统地产需求形成一定对冲。

从收入结构看，液态铝仍是宏桥控股最大收入来源，上半年实现收入519.34亿元，同比增长6.04%，毛利率30.36%，同比提升10.66个百分点；铝深加工产品收入103.97亿元，同比增长39.73%，毛利率25.68%，同比提升12.12个百分点。

相比之下，氧化铝业务承压。上半年氧化铝实现营业收入132.61亿元，同比下降13.16%，毛利率仅为1.23%，同比下降17.66个百分点。

现金流方面，宏桥控股经营活动产生的现金流量净额达到187.01亿元，同比增长52.72%。与此同时，截至6月底，公司总资产1048.9亿元，较上年末下降5.75%；归属于上市公司股东的净资产578.89亿元，同比增长27.03%。

宏桥控股表示，2026年上半年“受益于主要产品销售价格的回升、铝下游应用场景的持续拓展及旺盛需求”，营业收入及经营利润均实现同比显著增长。汽车轻量化、新能源建设及特高压建设等领域需求增长，对主营产品需求形成支撑。

作为铝产业链龙头企业，宏桥控股业务覆盖氧化铝、电解铝及铝深加工，形成“氧化铝—电解铝—铝深加工”一体化产业链。

公司称，在山东生产基地，其将氧化铝生产设施与电解铝生产基地配套建设，“有效降低了物流成本，以及中间环节的仓储成本和交易成本”，自产氧化铝也能够一定程度上规避原料价格波动风险。

绿色转型则是该公司近年来的重要布局。宏桥控股正在推进电解铝产能向云南转移，利用当地水电及新能源资源。截至报告期末，公司称已在云南投产约228.02万吨电解铝产能。

宏桥控股表示，通过产能转移，“能够依托云南省丰富的水电、新能源资源优势提升可再生能源使用占比，实现绿色低碳发展”，同时满足南方铝消费市场需求。

从行业来看，宏桥控股半年报中提到，国内电解铝产能已经逐步接近“天花板”。截至2026年6月底，中国电解铝建成产能4517万吨/年，运行产能4467万吨/年，上半年产量约2234万吨，同比增长2.2%。

在供给受到产能约束的同时，新能源、储能、电网、交通等领域正在成为铝消费的新增长点。公司援引安泰科数据称，2026年上半年全球电解铝消费量达到3689万吨，预计未来五年全球电解铝消费量仍将保持约1.1%的年复合增长。

对于未来，宏桥控股表示仍将把握铝行业“绿色转型、产能优化与技术升级”的政策导向。不过，在地产链需求偏弱、海外供给扰动以及铝价高位波动等因素仍存的情况下，宏桥控股后续业绩能否延续上半年的高增长，也将取决于铝价走势、成本控制以及新能源和深加工等需求的持续程度。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）