美元信用崩塌，黄金成“避风港”？金价重返4600美元背后的资金暗流

金价又涨了！

8月21日，国际金价重返4600美元/盎司；8月24日，国际金价继续上升，最高摸到4659美元/盎司。

要知道两个月前，金价还一度下探3942美元，进入8月后，金价却连续突破4400、4500、4600美元整数关口，月内累计涨幅超13%。究竟是什么原因导致黄金价格不断升高？未来金价还会继续涨吗？

美联储降息预期成金价上涨直接原因

一方面，金价与美元高度绑定，此轮金价上涨的直接原因在于市场预期对美联储降息的判断。

7月以来，美国多项经济数据不及市场预期：2026年7月美国非农就业人数意外减少2.3万人，7月零售销售环比-0.6%，低于预期0.1%，叠加年度通货膨胀率在2026年7月连续第二个月放缓至3.4%，低于6月3.5%，市场对美联储年内加息的预期明显降温，降息预期重新升温。

“四季度如果经济数据继续走弱，12月的美联储会议不排除降息。”前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，黄金属于无息资产，当美元利率预期一旦下行，持有它的机会成本随之下降，资金顺势回流黄金，金价自然上涨。

在降息预期升温的背景下，美国财政部8月19日扩大国债回购的消息进一步成为金价加速突破的导火索。财政部宣布将10年至30年期长期国债单次回购上限由20亿美元提高至40亿美元，自9月起实施。消息公布后，长端美债收益率掉头向下，美元指数同步走弱。

“美债收益率的回落对国际金价形成了正面的支撑。”财经评论员刘晓博分析，目前美国联邦债务总额已突破40万亿美元，每年支付的债券利息就达到1.2万亿美元，占到美国政府财政收入的20%。这加大了投资者对美债能否可持续性承压的疑问，削弱了市场对美元长期购买力的信心，反过来提升了对黄金作为非主权信用资产的配置需求。

各国加大黄金购置构成上涨中长期逻辑

另一方面，当把视野放到全球来看，各国央行加大黄金的购置力度是支撑金价长期稳健上行的中长期逻辑。

7月30日，世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，全球央行购金力度显著回升，新兴市场与发达经济体均在持续加码黄金储备。其中，中国央行购金节奏稳健，已连续21个月增持黄金，截至7月末，国内黄金储备规模升至7608万盎司。

杨德龙指出，当前全球储备资产仍高度依赖美元，一旦美国货币政策调整或美元信用受损，单一货币储备的安全性就会受到冲击。黄金作为超主权资产，增加黄金储备，相当于为本国货币增加了一道“硬资产”背书。

与此同时，也有业内专家分析，中东等地缘冲突持续发酵，避险资金进一步涌入黄金市场，也为金价短期上行提供了额外推力。

未来上涨逻辑依旧未变

在未来，黄金还会不会大幅上涨成为市场关心的重要议题。

“中长期来看，推动国际金价上涨的逻辑没有改变，去美元化是大势所趋，国际金价未来目标突破5000美元/盎司只是时间问题。”杨德龙指出，全球去美元化进程持续推进、各国央行常态化增储黄金、美元信用持续弱化、国际货币体系多元化重构等多重因素长期利好黄金资产，为金价打开持续上行空间。

不过刘晓博提示，经历8月阶段性大幅上涨后，黄金市场短期获利盘堆积，行情存在技术性回调需求。后续若美国通胀数据回暖、经济复苏韧性超预期，美联储降息节奏或将放缓，美债收益率与美元指数存在反弹可能，将对金价形成短期压制；同时，若中东等地缘局势出现缓和，市场避险情绪退潮，也会引发黄金短期获利回吐。整体来看，金价中长期上涨逻辑未变，但短期单边上行节奏有望放缓，市场参与者需理性看待本轮行情，规避高位追涨风险，审慎布局资产配置。