多批次指标不合格、三批次仅追回一批，养元饮品的红牛代理生意暗藏隐忧

商标争夺风波未定，天丝红牛又陷产品质量泥淖。

日前，泰国天丝集团旗下广州曜能量饮料有限公司（简称“曜能量”）收到一张80万元罚单，原因是其生产的“红牛维生素牛磺酸饮料”在多个地区、多个批次被检出泛酸指标不合格。

这款产品是泰国天丝与华彬红牛争夺市场的重点产品之一，部分电商平台销量已过亿罐。

作为该产品的北方核心代理商，养元饮品曾试图将这项业务打造成第二增长曲线，但代理业务毛利率低且持续下滑，陷入“增收难增利”的困境。

四年间因同一指标屡触红线

这不是曜能量第一次因泛酸问题被罚。

2022年9月，该公司就因生产的3批次“红牛安奈吉饮料”（后更名为“红牛维生素牛磺酸饮料”）泛酸项目不合格被查处。2023年，濮阳市市场监管执法抽检其委托生产的同款产品再次出现泛酸不合格。

彼时，企业将问题归因于运输或贮存环节，并未查明生产环节是否存在根源性问题。但此后跨地区、跨批次的抽检结果，让这一解释越来越难以成立。

2025年9月至10月，广州、东莞、靖江三地市场监管局分别抽检了三个不同批次的产品，全部在泛酸项目上未达标，初检和复检均判定不合格。

三个批次的生产日期从2024年12月跨到2025年2月，抽样日期距生产日期分别为7个月、8个月和10个月。结合时间跨度和地域分布看，问题已很难简单归因于某个仓库或某条运输线的偶发状况。

监管部门在行政处罚决定书中给出了一个严厉的判断：抽样日期距生产日期分别为7、8、10个月，连续多批次、不同时段、不同地点的抽检不合格，反映出企业“未能从根本上、有效地纠正违法行为”。

问题暴露后，曜能量的整改仍主要围绕缩短保质期、改善运输和贮存展开，始终未查明生产环节是否存在问题。监管部门认定，这符合相关规定中“拒不停止经营或者改正的”情形，依法应处货值金额5倍以上10倍以下罚款。最终，鉴于企业提出经营困难并配合调查，罚款降至80万元。

核心代理商养元饮品受内控与信任双重考验

养元饮品旗下孙公司于2020年9月获得红牛维生素牛磺酸饮料长江以北地区全渠道独家经销权。然而，上述3批次涉案产品在监管部门出具不合格复检报告前已全部售出，事后召回仅追回其中1个批次共203罐，其他2个批次召回数量为0。

养元饮品是否掌握库存与销售流向、能否及时配合召回？面对风口财经记者的追问，养元饮品仅以“尚不清楚”回应，并提供了一个可咨询此事的电话号码。然而，记者随后多次致电，始终无人接听。

事实上，养元饮品的渠道管理此前也曾受到质疑。

2019年，上交所曾就业绩下滑、渠道库存和销售费用等问题向养元饮品发出问询函，其中涉及经销商压货质疑。

养元饮品官网

养元饮品之所以接下这门生意，本意是打造第二增长曲线。消费者更熟悉其核心产品“六个核桃”——那句“经常用脑，多喝六个核桃”曾广为流传。但如今，这一单品已增长乏力：数据显示，养元饮品六个核桃销量从2018年的85.68万吨降至2025年的47.85万吨，七年减少37.83万吨；收入从80.21亿元降至44.30亿元；毛利率也从50.06%降至46.91%。销量、收入双双下滑，六个核桃的盈利能力也有所走弱。

与之相比，功能饮料业务收入却持续增长。数据显示，2021年，养元饮品功能饮料业务营收1.93亿元，同比增长235.66%，2024年增至6.49亿元，2025年进一步攀升至8.69亿元，同比增长33.76%，占公司总营收约16%。

但这条增长曲线，仍不足以扭转整体业绩下滑。数据显示，2025年，养元饮品的营收为53.36亿元，同比下降11.91%，净利润为12.60亿元，同比下降26.84%。

功能饮料业务虽然保持增长，但体量仍不足以对冲核桃乳主业的下滑。

毛利率看，这项代理业务的利润贡献也较为有限。数据显示，2025年，养元饮品功能饮料业务毛利率仅为20.18%，同比下降10.4个百分点。同期核桃乳毛利率为46.91%，明显高于功能饮料业务。

更值得注意的是，养元饮品2025年向天丝红牛旗下两家公司的采购额合计约7.55亿元，而功能饮料业务营收为8.69亿元。若仅作粗略对比，采购额相当于该业务收入的近87%。这并不能直接等同于毛利，但足以说明其利润空间有限。

直白地说，代理红牛虽然带来了增量收入，利润贡献却远不及核心主业。养元饮品正在用低毛利的代理业务，填补高毛利主业萎缩留下的缺口。

（大众新闻·风口财经记者 赵冲）

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