先达股份：营收微增净利腰斩 创制农药静待放量破局

8月25日，国内除草剂细分龙头先达股份（603086.SH）披露2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入15.72亿元，同比增长10.52%；归属于上市公司股东的净利润为7236.72万元，同比大幅下降46.80%；扣非净利润为6823.60万元，同比下滑47.82%；基本每股收益0.17元，综合毛利率18.70%，同比出现明显回落，盈利空间持续收窄。

先达股份主要从事安全、高效、低毒、环境友好型农药原药及制剂、中间体的研发、生产和销售。主要产品为除草剂、杀菌剂和中间体，除草剂主要有环己烯酮类、咪唑啉酮类、异噁草松类系列产品等，杀菌剂为烯酰吗啉类，创制药有喹草酮系列、吡唑喹草酯系列。公司实际控制人为王现全。

分季度来看，一季度公司实现营收6.35亿元，归母净利润2196.75万元，春耕旺季带动下游备货，业务平稳开局；二季度单季营收9.38亿元，同比增长6.58%，归母净利润为5039.96万元，同比下降55.92%，盈利端压力开始凸显，核心产品价格走弱是拖累二季度业绩的主要原因。

现金流与财务结构层面，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为3944.30万元，经营性回款质量显著提升，有效缓解前期资金周转压力。截至2026年6月末，公司总资产40.39亿元，归属于上市公司股东净资产21.37亿元，资产负债率47.08%，整体债务结构保持可控。当期财务费用同比增加1327.08%，主要系汇率变动造成汇兑损失增加所致，一定程度侵蚀企业利润。

分产品经营结构来看，除草剂依旧是公司绝对营收支柱，上半年实现收入14.69 亿元，占总营收比重93.41%，毛利率18.41%；杀菌剂业务实现营收8312.16万元，毛利率22.05%，经营相对稳健；农药中间体及其他业务规模较小，对整体业绩影响有限。作为全球烯草酮核心供应商，公司核心大单品受益于全球大豆、油菜种植需求支撑，出口订单保持稳定，但行业供给持续宽松，烯草酮市场价格同比回落，直接压缩产品盈利空间，成为整体毛利率下行的关键因素。

市场布局上，公司海内外市场均衡发力，上半年国内销售收入7.12亿元，直接出口6.49亿元，叠加间接出口业务，境外收入占比超五成，产品远销南美、北美、东南亚、欧洲等全球农业主产区。

先达股份表示，面对传统除草剂行业周期下行压力，公司发力创制农药布局以实现长期增长。公司已形成喹草酮、吡唑喹草酯两大核心创制产品，喹草酮适配高粱田除草需求，为全球首个高粱田专用HPPD抑制剂；吡唑喹草酯主打水稻田抗性杂草防治，2026年推广面积预计达500万亩，产品盈利性优于传统原药；苯丙草酮等新品正推进登记评审。公司同时加快制剂产能建设，打通原药+制剂一体化产业链，优化产品结构，弱化单一原药业务依赖。

近日，“农资强国”企业家大会在山东临沂举行。山东先达农化股份有限公司董事长王现全表示，创新是唯一的出路，无论是化合物创制还是生物育种，都要走特色化、差异化的道路。面对国内农药行业同质化严重、新品问世即陷恶性竞争的现状，先达股份坚持走技术创新之路。公司早期以填补国内空白为主，后转向创制专利化合物，走专业化、精细化路线，深耕除草剂领域。未来，农药产品的创新方向可以用“新特廉简”四个字来概括。“新”就是要有新专利；“特”是产品具备差异化特点，能解决特定问题；“廉”是亩均成本可控；“简”是工艺简单，降低生产投入与运营难度。

（朱明）