乖宝宠物上半年净利“腰斩”，拟发行11亿可转债扩产

8月26日，乖宝宠物（301498.SZ）交出了一份营收增长、净利却近乎“腰斩”的半年报。同日，公司披露不超过11亿元可转债融资计划，用于年产30万吨高端宠物主粮食品项目等。 

具体来看，2026年上半年，乖宝宠物实现营收35.43亿元，同比增长10.01%；归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%；扣非净利润1.9亿元，同比下降48.17%。

净利减少直接影响了公司的现金流，财务数据显示，乖宝宠物上半年经营活动产生的现金流量净额1.51亿元，较上年同期的3.50亿元减少56.86%。

经济导报记者注意到，今年上半年，乖宝宠物营业成本升至21.22亿元，同比增长15.14%，增速高于营收表现，直接影响了公司的毛利率。此外，公司销售、管理、财务费用的上涨也进一步压缩了公司的盈利空间。

数据显示，上半年，公司销售费用8.60亿元，同比增长26.43%；管理费用2.06亿元，同比增长18.25%；受报告期汇率波动影响，汇兑损失增加，公司财务费用更是由上年同期的-1202.39万元增长至3568.85万元。

从产品来看，上半年，乖宝宠物主粮实现营收23.32亿元，同比增长23.87%，占总营收的比重约为66%。该产品的毛利率为42.57%，同比减少3.66%。

同期，公司零食产品的营收为11.59亿元，占总营收的比重约为33%。该产品的毛利率为35.24%，同比减少2.24%。

公司自有品牌包括“麦富迪”“弗列加特”等。今年上半年，乖宝宠物通过第三方平台（阿里系、抖音平台、京东、拼多多等）直销实现营收14.52亿元，同比增长近20%，占主营业务收入的比重也超过了4成。其中，阿里系/抖音平台是公司直销收入的主要来源，同期实现营收10.47亿元。

同日，乖宝宠物公告称拟向不特定对象发行可转换公司债券。预案显示，公司拟募集资金总额不超过11亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于年产30万吨高端宠物主粮食品项目、智能仓储及数智化分拣中心项目、数智化运营与决策平台建设项目，以及补充流动资金。项目投资总额高于本次募集资金拟投资金额部分，由公司自筹解决。

目前乖宝宠物正处于投入期。财务数据显示，上半年，公司投资活动产生的现金流量净额为-4.74亿元，同比减少75.33%，主要系购建的固定资产支出增加所致；筹资活动产生的现金流量净额由去年同期的-1.13亿元增长至5.06亿元，主要系报告期运营性借款增加所致。

二级市场上，截至8月27日收盘，乖宝宠物股价报收38.64元/股，较去年5月股价最高点125.88元/股跌去近70%。

（大众新闻·经济导报记者 贾义航）